早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（贸易战扰动仍存，铝价震荡筑底） 贸易战阴影不散，不过美元指数大幅走弱，隔夜外盘铝价震荡反弹，LME三月期铝价收涨0.7%至2388.5美元/吨。国内夜盘震荡收高，沪铝主力合约收于19635元/吨。早间现货市场交投氛围较好，下游逢低采购积极性高，贸易商看涨也接货交长单。持货商挺价信心足，流通货源收紧。华东市场主流成交价格在19660元/吨上下，与期货基本平水。广东市场表现也不差，下游采购意愿上升，持货商挺价。广东主流成交价格在19650元/吨上下。美国继续上调对中国商品的关税，贸易战阴影挥之不去，铝终端商品出口受挫，不过国内消费韧性强，价格重心下移对消费也有刺激作用。供给端则无明显压力，产量仍微幅增加为主，进口小幅波动。国内库存继续去化，给予铝 价下方强支撑。短期市场仍受贸易战扰动，铝价震荡调整为主。操作上建议可考虑逢低偏多对待。 锌：★☆☆（宏观扰动主导锌价延续弱势表现） 昨日国内一季度数据好于预期，但短期政策出台紧迫性降低，加上关税升级形势下，市场悲观情绪周度上行，锌价加速回落，隔夜沪锌主力2506合约收于21895元/吨，跌幅0.11%。昨日国内现货市场，盘面下滑，下游成交再度好转，升水又有走高。库存方面，昨日LME仓单大幅交仓78525吨至190550吨，但市场整体有所预期，而国内库存再度累库，截止本周一，国内社库回归小幅累库0.35万吨至10.56万吨。基本面来看，国内锌矿加工费暂停回升，短期需求未明显坍塌，但关税全球经济“衰退”预期下，锌市年度过剩量级或加大，不排除考验锌矿成本支撑可能。但短期宏观节奏变化较快，关税或有和谈空间，国内政策加码预期始终存在，建议前期空单持有但谨慎追空。另外，持续关注沪锌正套机会。 铅：★☆☆（供需双弱铅价或维持震荡） 昨日国内现货市场，铅价下跌，下游观望情绪加重，原生再生价差持稳至25。截止本周一国内社库较上周四继续小幅下降0.29万吨至6.66万吨。供应方面，部分炼厂废电瓶库存降至安全线以下，废电瓶价格继续偏强运行，再生铅炼厂再度普遍亏损，减产意愿上升。供应端缺乏弹性为铅价提供长期支撑。需求端，清明节后铅蓄电池企业复工开工率上行但由于下游淡季，仍未恢复至之前生产水平。另外，上周开始内外比价拉大，进口窗口打开，加上外部宏观风险不确定性仍未消化完全，短期仍或对内盘价格形成压制。因此短期整体建议继续观望，中期等待低多机会。 氧化铝：★★☆（过剩仍难改，期现价格继续承压） 氧化铝期货夜盘震荡调整，主力合约收于2816元/吨。早间现货市场小批量成交，部分持货商出货压力大，主动下调报价。下游电解铝厂逢低采购。局地成交价格进一步下跌。其他地区报价相对平稳。近期产量有一定下降，主要受陆续有大厂检修影响。不过3月末新产能投放，近期将逐步释放产量，另外检修产能也将恢复运行，后期产量有望回升。下游电解铝运行变化较小，氧化铝消费小幅增加。近期海外现货价格同样下跌，出口窗口继续处于关闭状态。近期供应总体宽松，后期过剩压力趋升。操作上建议反弹做空。 锡：★☆☆（美国关税阴影不散，锡价偏弱震荡） 贸易战阴影不散，不过美元指数大幅走弱，隔夜外盘锡跌幅收窄，LME三月期锡价跌0.31%至30960美元/吨。国内夜盘冲高回落，尾盘又有所修复。沪锡主力合约小幅收高于256530元/吨。早间现货市场表现一般，价格重心下移，下游仅按需采购。持货商继续积极出货，冶炼厂挺价为主。现货升贴水专升。价格重心下游刺激部分消费释放，但消费总体呈后劲不足，国内旺季终端市场恢复情况不及预期。供给端总体变化不大，国内冶炼厂开工率小幅波动。显性库存仍处于高位。美国对半导体进口展开232调查，为相关商品出口前期蒙上阴影。而刚果（金）及缅甸锡矿复产将提升锡矿供应。这对对锡价带来较大压力。操作上建议可考虑反弹偏空对待。不过需要警惕海外挤仓风险，因近期LME库存再度降至低位。 螺纹热卷：★☆☆（关注宏观情绪变化） 昨日成材价格震荡下行，表现弱势。一季度GDP数据同比5.4%，数据表现向好。螺纹方面，螺纹产量环比回升，电炉开工小幅下降。从检修情况来看，长流程钢厂产量仍有回升空间。需求方面，螺纹需求季节性回升，不过需求恢复速度偏慢。预计螺纹需求峰值将处在250-260万吨/周之间。库存方面，螺纹总库存环比下降，总库存降幅偏慢。螺纹基本面维持偏弱。热卷方面，热卷产量因产线检修，出现下降。后期随着产线检修完成，预计热卷产量将再次回升。需求方面，国内制造业需求上方空间有限，热卷终端制造业出口受到关税政策影响，预期转弱。热卷直接和间接出口需求预期受到压制。库存方面，热卷库存环比回落，库存降幅收窄。后期随着供应恢复以及出口压力显现，热卷库存有累库风险。成材价格维持逢高空思路。 铁矿石：★☆☆（短期基本面有支撑，中长期逢高沽空） 昨日连铁窄幅震荡，09合约收盘708，跌幅0.70%，港口现货成交尚可，基差略有走弱。宏观方面，特朗普关税政策朝令夕改，在没有额外超预期政策前，盘面对此敏感度有所下降，继续跟进贸易摩擦相关进展。基本面来看，钢厂复产进入中后期，宏观风险导致出口承压，一定程度上抑制未来铁水增量空间，但得益于当前铁矿石供应压力不大、表外需求承接铁水能力韧性尚可，铁矿石整体库存尚可保持去化态势，静态基本面仍然健康、短期价格底部有支撑、远期有见顶压力，关注4月底政治局会议前后市场预期变化，把握逢高沽空机会。 焦煤：★☆☆（需求增速趋缓，期价承压） 周三焦煤期价震荡偏弱，截至夜盘收盘，主力09合约收盘价960.5，跌幅1.23%。现货端，山西中硫主焦煤1140，环比+0，甘其毛都蒙5#原煤845，环比-5，河北唐山蒙5#精煤1205，环比-0，基差-23，环比+20。宏观方面，关税摩擦影响暂缓，本周百年建筑数据显示建筑工地资金到位率环比走弱。基本面来看，焦煤供应持稳，需求刚需微增，投机需求明显下滑，原料阶段性补库临近下半场，国内竞拍流拍率走高，蒙煤再度降价去库，海运煤利润倒挂，难以打开进口空间，总体供应内升外减，相对充裕。需求上，铁水处于旺季回升过程中，上周铁水240.22万吨，环比+1.49万吨，刚需量提升，盘面移仓换月后，铁水临近峰值，钢厂利润走缩，供需边际增量趋缓，05减仓反弹，主力移仓09合约，短期焦煤基本面环比走弱，期价震荡偏弱。操作上，建议轻仓观望，等待月底会议落地。 焦炭：★☆☆（现货短期持稳运行，期价窄幅震荡） 周三焦炭期价弱势震荡，截止夜盘收盘主力05合约收盘1560.5，跌幅0.29%，日照港口准一湿熄焦出库价1340，环比+0，基差-85，环比-4。焦炭供需双增，焦化厂库存压力较小，出货流畅，但港口累库，钢厂目前库存天数同比高于往年同期，首轮提涨落地后，钢厂利润走缩，补库积极性放缓。后市来看，短期焦炭供需边际增量有限，下游钢材利润率有所下降，给焦化厂让利空间有限，预计4月1-3轮提涨，等待国内月底会议政策出台。盘面来看，05合约对于干熄焦基本面平水，对于湿熄焦升水1-2轮，随着交割月临近，基差偏向湿熄方向收敛，操作上，升水2轮以上仍可逢高空。 玻璃：★☆☆（市场情绪偏弱，本周去库速度预计放缓) 昨日现货报价大稳小动，部分厂家仍有提涨计划。供应端当前依旧维持稳定状态，当前浮法玻璃日熔维持在15.85万吨，周末一条产线点火。需求上，近期沙河拿货情绪相对偏弱，昨日主销区华南出货有小幅下滑，华东及湖北刚需出货为主，整体产销逐渐呈放缓趋势。上周玻璃厂库依旧维持去库（-55.4万重量箱），但去库速度环比放缓；分区域看，主产区——华中、华北去库相对较多。深加工订单方面，4月中旬订单天数均值9,3天，环比维持回升趋势。前期虽需求端边际向好延续，外加低估值驱动，对于价格有一定支撑，但在中游较大库存的压制下，一定程度上使得短期反弹的空间被压缩，此外产销逐渐有放缓迹象，预计盘面或仍维持震荡偏弱趋势，09或再度试探石油焦及煤制气下方成本支撑，但需进一步关注政策消息层面变化或带来的情绪上刺激。 纯碱：★☆☆（关注碱厂产线动向及消息面变化) 近期现货报价震荡偏弱为主。产线方面，近期检修产线逐渐恢复，供应端有所提量，后续检修计划主要集中于5月，小厂居多。上周纯碱周产量再度提升，环比增长2.8万吨，重回历年同期高位。需求上，上周前期整体拿货情绪谨慎为主，周内虽盘面价格新低，带动玻璃厂低价补库，期现成交有所好转。周一口径厂库累库2.16万吨，主要为重碱端累库较大，轻碱以去库为主。总的来讲，供应重回历年同期高位，对于价格压制作用再度凸显。目前利好仅在于光伏玻璃点火预期以及玻璃厂逢低补货需求。整体策略上以反弹沽空对待，企业可把握逢高卖出套保机会。近期注意市场情绪影响及碱厂装置动态。 原木：★☆☆（关注现货贸易商挺价意愿） 当前山东及江苏报价780元/方。此外截至4月11日，4米中A辐射松CFR报价区间下移至112-117美元/方。供应方面，上周（7-13日）到港量约41.39万方，环比减少4.05万方；本周（14-20日）预计到港将再度增加，到港量约53.2万方，到港压力再度凸显。需求上，4月11日当周出库共计7.16万方，环比持平，分地区看，山东出货情况有所放缓，江苏地区良好。库存方面，截至4月11日当周，针叶原木库存持平于上期，总库存359万方，其中辐射松库存274万方（+6）；港口来看，山东港口压力有进一步增长，环比累库6.2万方，江苏去库情况良好（-3.02万方）。外商CFR报价松动下行，此外4月下旬到港压力再度增大，整体上导致了现货价格偏弱，近期有个别贸易商挺价。总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损，建议现货端企稳确认以及到港压力缓解后再关注低吸机会，当前宜谨慎操作为主。此外由于盘面持仓量较小，受资金影响显著，关注资金动向。 动力煤：★☆☆（市场价格弱势运行，港口库存仍旧高企，需求保持淡季特征） 产地价格弱势运行，供给高位持稳，非电刚需采购，终端淡季需求下降，贸易户采购积极性不高。港口交投冷清，价格小幅松动，北港市场煤货源相对偏紧，贸易商让利意愿有限，买卖双方略有分歧。进口煤价小幅下跌，中低卡无优势，高卡中标情况稍好。全国宽幅升温，局地异常高温，中东部整体偏热，周末会有冷空气到达，北方大部气温将回归正常水平。近期非电需求继续改善，煤制尿素开工微幅下降，但煤头甲醇开工上涨，建材端需求稳中有增。主要省市电厂库存变化相对平稳。封航接触，下游拉运释放，北方港口库存稍有去化。大秦线仍在检修影响有限，行业库存依旧高企，市场供需关系偏宽松的局面难有改善，而淡季需求依然趋弱，月内煤价偏弱震荡为主。 工业硅：★☆☆（行业供需两弱，现货继续松动，空单谨慎持有） 周三工业硅主力合约收9020元，幅度-2.28%，跌210元，单日减仓12645手；现货价格继续松动，企业出货意愿增加，但下游需求依旧疲弱，交投较为冷清。供给整体暂稳，各产区复产积极性不高，西北或有减产预期。多晶硅销售承压，下游维持主动去库，成交情况欠佳，其下游需求退坡，导致价格支撑转弱。有机硅企业开工维持低位，下游需求受关税等因素影响，释放有限，成交低迷，行业库存消纳压力积累，有机硅价格下行压力倍增。铝合金开工持稳，下游刚需采购为主，企业以价换量，价格弱稳。行业库存小幅去化，仓单量及市场库存继续增长，厂库有所减少。行业总库存环比小幅去化，仓单量略有去化，其余库存持稳。行业供需两弱，供给虽有小幅下降，但联合减产预期不大，下游需求继续下降，基本面维持宽松，盘面或弱势运行，建议空单谨慎持有。 多晶硅：★☆☆（抢装驱动逐步消退，下游市场基本面趋弱，硅料价格承压，长线建议6-11正套） 周三多晶硅主力合约收40265，幅度-1.06%，单日增仓4673手；多晶硅价格暂稳，但下游需求表现疲弱，并维持主动去库，目前采购积极性不强，随着抢装窗口逐步临近尾声，需求难有改善预期。多晶硅供给保持低位，月度排产稍有下调，头部企业提产情