核心观点与关键数据
一、日度新闻
- 美伊紧张局势加剧：美国第二艘航母打击群抵达中东，与伊朗谈判前形成双航母打击群，美国再度发布伊朗相关制裁。
- IEA下调石油需求预测：因美国关税拖累经济增长，2025年和2026年全球石油需求增速分别下调至72.6万桶/日和69.2万桶/日。
- IEA下调全球供应增长预期：美国和委内瑞拉产量减少，2025年全球供应增长预期下调至120万桶/日。
二、区域基本面
- EIA报告：美国至4月4日当周原油库存255.3万桶，汽油库存-160万桶，精炼油库存-354.4万桶，精炼厂设备利用率86.7%。
- 中国炼厂数据：主营开工率上升，汽柴油产量汽涨柴跌，汽油去库0.51%，柴油累库2.44%，主营和地炼利润均上涨。
三、周度观点
- 油价波动受宏观情绪影响：美国对贸易伙伴加征关税引发市场波动，特朗普宣布暂缓对除中国外“对等关税”，欧盟反制措施不涉及能源品种。
- 基本面分析：全球石油累库，美国商业库存累库，汽油表需回落，新加坡石油产品全面累库，国内汽强柴弱格局延续。
- 美国产量数据：原油产量首度回落，钻井数和压裂数下降，但3月伊朗产量未明显下滑，OPEC+3月产量创8个月新高。
- 市场不确定性：关税影响消化、美国关税政策延迟、其他贸易伙伴反制、美伊谈判进程等因素将影响油价，预计维持高波动。
- 长期市场格局：油价下跌至上半年价格区间下沿，非OPEC成本短期提供支撑，关注OPEC是否超预期减产，长期原油市场过剩格局明确。
研究结论
- 短期油价：预计维持高波动，需关注宏观政策和地缘政治风险。
- 长期趋势：原油市场过剩格局较为明确，需警惕OPEC价格战风险。
- 关键指标：美国关税政策、美伊谈判进程、OPEC减产行动将直接影响油价走势。
