有色金属日报

2025-4-17 铜 贵金属延续涨势，美元指数走弱，铜价震荡回升，昨日伦铜收涨0.56%至9188美元/吨，沪铜主力合约收至76090元/吨。产业层面，昨日LME库存增加3775至216250吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至42.3%，Cash/3M贴水32.2美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水期货95元/吨，换月后高Back造成基差报价上调，现货成交僵持。广东地区库存续降，持货商挺价意愿强，现货升水期货上调至80元/吨。进出口方面，昨日铜现货进口亏损缩小至100元/吨以内，洋山铜溢价环比下滑。废铜方面，昨日精废价差缩窄至430元/吨，再生原料供应延续偏紧。价格层面，当前贸易局势较为僵持，市场情绪摇摆不定。产业上看原料供应紧张格局延续，国内铜库存延续去化，但价格反弹后去化速度预计放慢，海外库存边际增加。总体短期铜的产业面仍有支撑，宏观情绪变化或将决定价格能否继续向上。同时关注美国232调查结果及美国对铜产品征收关税对盘面波动的影响。今日国内沪铜主力运行区间参考：75200-76600元/吨；伦铜3M运行区间参考：9100-9300美元/吨。 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 中国经济数据总体好于预期，美元指数走弱，铝价企稳，昨日伦铝收涨0.7%至2388美元/吨，沪铝主力合约收至19635元/吨。截至昨日下午3点，沪铝加权持仓54.5万手，环比增加0.2万手，期货仓单录得10.0万吨，较前日减少0.1万吨。SMM铝锭三地库存环比减少0.92万吨，盘面回落库存去化加速，A00铝升贴水报10元/吨，环比上调10元/吨，下游刚需采购情绪尚可。LME市场昨日库存续减0.2至43.7万吨，注销仓单比例下滑至42.4%，现货对3月期合约维持较大贴水。总体看，短期贸易局势转向僵持，市场情绪来回摇摆。产业上看国内电解铝产能增长幅度有限，电解铝价格跟随需求和需求预期波动为主，近期铝需求在旺季背景下改善，虽然进口亏损缩窄不利于后续出口，但铝水比例维持高位的背景下，预计国内铝锭库存延续季节性下降，铝价下方支撑偏强。今日国内主力合约运行区间参考：19500-19800元/吨；伦铝3M运行区间参考：2360-2420美元/吨。 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 陈逸从业资格号：F031375040755-23375125cheny40@wkqh.cn 铅 周三沪铅指数收跌0.96%至16646元/吨，单边交易总持仓7.52万手。截至周三下午15：00，伦铅 3S较前日同期跌22.5至1900美元/吨，总持仓15.66万手。SMM1#铅锭均价16700元/吨，再生精铅均价16675元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价10175元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.8万吨，内盘原生基差-30元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME铅锭库存录得26.56万吨，LME铅锭注销仓单录得12.48万吨。外盘cash-3S合约基差-19.94美元/吨，3-15价差-75.5美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.196，铅锭进口盈亏为-327.09元/吨。据钢联数据，国内社会库存录减至6.31万吨。总体来看：再生原料相对坚挺，跌价幅度明显小于铅锭，再生冶炼利润承压。但原生供应维持高位，进口窗口临近开启，近端现货边际承压，且下游消费边际好转，开工率有所回暖。当前宏观扰动边际退潮，沪铅波动率持续下行，预计铅价偏强震荡为主。 锌 周三沪锌指数收跌1.79%至21933元/吨，单边交易总持仓23.51万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期跌49.5至2581美元/吨，总持仓21.48万手。SMM0#锌锭均价22630元/吨，上海基差200元/吨，天津基差290元/吨，广东基差210元/吨，沪粤价差-10元/吨。上期所锌锭期货库存录得1.02万吨，内盘上海地区基差200元/吨，连续合约-连一合约价差255元/吨。LME锌锭库存录得19.06万吨，LME锌锭注销仓单录得4.18万吨。4月16日伦锌单日注册7.9万吨，库存再回高位。外盘cash-3S合约基差-23.38美元/吨，3-15价差-43.21美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.154，锌锭进口盈亏为-258.68元/吨。根据上海有色数据，国内社会库存小幅录增至10.56万吨。总体来看：锌元素过剩下中期看空剧本维持不变，预计后续远月锌价仍有进一步下行的空间和风险。近期宏观驱动锌价快速杀跌，下游补库较多，国内社会库存去库明显，沪锌月差边际走强，进口窗口开启，进口货源流入近月偏承压。终端消费乏力的情形下，初端加工企业补库较多，预计后续消费端承压。当前宏观扰动边际退潮，沪锌波动率持续下行，预计低位震荡降波后仍有一定下行空间。 锡 2025年04月17日，沪锡主力合约报收255150元/吨，下跌1.48%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少74吨，现为9596吨。LME库存较前日持平，现为2845吨。上海现货锡锭报价255000-258000元/吨，均价256500元/吨，较上一交易日跌3500元/吨。上游云南40%锡精矿报收247100元/吨，较前日下跌300元/吨。供应端，全球锡矿供应维持紧张，刚果(金)矿区虽有复产预期，但预计进程相对缓慢。需求端，短期面临较大不确定性，特朗普关税方案可能对中国家电及消费电子出口造成冲击，下游维持逢低补库，整体成交有限。后市来看，锡矿供应持续紧张下，锡 价向上仍有空间，但鉴于特朗普关税政策的反复无常与全球经济面临的短期风险，我们建议不追涨，等待锡价回落，逢低做多为主。今日国内沪锡参考运行区间：250000-265000元/吨。LME-3M参考运行区间：29000-33000美元/吨。 镍 周三镍价震荡运行，沪镍主力合约收盘价125690元/吨，较前日上涨0.69%，LME主力合约收盘价15595美元/吨，较前日上涨0.39%。 宏观方面，鲍威尔重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，美元指数跌幅扩大，逼近近三年低位。从镍自身基本面来看，供大于需求的格局未发生改变，近期随着镍铁上涨周期结束，下游对镍价的心理价位也有所下降，昨日随着镍价继续回升，现货成交较明显转冷。从成本端来看，苏拉威西矿区仍处雨季，镍矿供应依旧紧缺，同时精炼镍相对镍铁溢价处于低位，印尼RKEF产线转产高冰镍动力不足，高冰镍供应持续紧张，而市面MHP库存量又相对较少，导致中间品价格整体维持坚挺，镍价具有较为坚挺的成本支撑。综合来看，短期宏观前景尚不明朗，在当前镍价水平下，镍估值虽有小幅修复空间，但我们认为追涨性价比已经不高，操作上建议观望或逢高沽空为主。今日沪镍主力合约参考运行区间115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14000-16000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报70,216元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价69,000-72,500元，工业级碳酸锂报价68,500-70,200元。LC2507合约收盘价70,380元，较前日收盘价-0.73%。供给端减量消息影响有限，盘面短暂提振后回落。上半年传统旺季临近末端，短期供需均有走弱趋势，供求关系修复力度有待观察。锂精矿价格处在下行通道，成本估值可能继续承压，锂价偏弱震荡概率较大。今日广期所碳酸锂2507合约参考运行区间69,600-70,800元/吨。 氧化铝 2025年4月16日，截止下午3时，氧化铝指数日内上涨0.92%至2840元/吨，单边交易总持仓39.5万手，较前一交易日减少1.8万手。现货方面，各地区报价保持不变。基差方面，山东现货价格报2840元/吨，升水主力合约25元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格上涨1美元/吨至330美元/吨，出口盈亏报-546元/吨。期货库存方面，周三期货仓单报29.5万吨，较前一交易日减少0.39 万吨。矿端，几内亚CIF价格维持90美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持86美金/吨。策略方面，供应过剩格局仍未改变，成本支撑持续下移，但近期减产检修企业增多，且盘面估值已经较低，短期建议观望为主。国内主力合约AO2505参考运行区间：2650-2950元/吨。 不锈钢 周三下午15：00不锈钢主力合约收12820元/吨，当日-0.31%(-40)，单边持仓27.20万手，较上一交易日-3900手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报13050元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13200元/吨，较前日-50；佛山基差230(+40)，无锡基差380(-10)；佛山宏旺201报9000元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7800元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1000元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9400元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8400元/50基吨，较前日持平。期货库存录得185152吨，较前日-3032。据钢联数据，社会库存录得108.44万吨，环比减少0.29%，其中300系库存73.05万吨，环比减少0.28%。目前市场点价资源仍然占据优势，下游企业情绪保持谨慎，多维持刚需采购。相比上周，整体采购氛围出现一定程度好转，市场信心正逐步恢复。今日印尼矿产和煤炭资源税收新规实施，镍矿的税率由10%调整至14%，镍铁生产成本预计上涨20元/镍左右。此次矿税实施，将使得不锈钢在成本端获得一定支撑。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。