云南能投机构调研纪要

调研日期: 2025-04-16 云南能源投资股份有限公司是云南省能源投资集团有限公司的控股子公司,成立于2002年。公司主营业务涵盖新能源、天然气、盐业三大板块。截至2021年末,公司合并总资产为98.17亿元,合并总负债为41.90亿元,所有者权益为56.27亿元,资产负债率为42.68%,加权平均净资产收益率为5.69%。公司始终秉持"稳发展、强管理、控风险"的经营方针,紧紧把握云南省打造世界一流"绿色能源牌"战略机遇,始终把发展当作第一要务,全心全意聚焦高质量发展,内强管理,外拓市场,形成以新能源、盐业、天然气三大业务板块跨界联动、协同运作的"一盘棋"发展格局,实现三大主业高质量运营。公司现运营着装机容量为37万kW的风电项目,并在盐业和天然气板块有所发展。 公司于2025年4月16日15:00-17:00在全景网"投资者关系互动平台"(http://ir.p5w.net)举行"公司2024年度网上业绩说明会"。本次业绩说明会采用网络远程的方式举行。业绩说明会问答环节主要内容如下: 1.请问公司分红比例提升的原因?后续年份分红比例如何展望? 答:尊敬的投资者,感谢您的提问。公司秉承与股东共享发展成果理念,2022至2024年,现金分红分别为 0.46亿元、1.473亿元、3.038 亿元,分别占当年归属于母公司股东的净利润的16.79%、30.55%、45.01%。分红比例提升的原因是在广大股东的关心支持下,公司持续开展精益管理,基本面持续向好、 新能源装机规模持续增加、业绩大幅提升,公司坚决落实"质量回报双提升"行动方案及分红规划,积极回报股东,公司对未来发展及业绩有较强信心,2025 年公司预计实现营业收入32.85 亿元,利润总额8.80亿元,经营活动产生的现金流量净额 13.36亿元。未来公司将继续实施积极、持续、稳定的分红政策,让全体股东分享经营成果,持续提升广大投资者的获得感。谢谢! 2.请问公司管理层,是否以后考虑过?或者是否接触过国内的算力公司。积极拓展下游客户,将绿电和算力结合到一起?答:尊敬的投资者您好,在 2023 年国家发展改革委等五部门联合发文,明确指出到 2025 年底,新建数据中心绿电占比应超过 80%。这标志着在构建全国一体化算力网的进程中,绿色电力与算力的一体化融合已成为不可或缺的一环。公司正在积极探索算力与绿电融合的新路径。谢谢! 3.请问公司 IR 是如何"成功"做到过去三年:绿电行业利润增幅行业第一?但是公司重要估值指标行业倒数第一的?未来这种经营业绩高成长与市场估值、预期管理的高度背离是否还将长期继续下去?您预计公司低关注、低预期、低估值的情况且无市值管理计划的情况还将持续多久? 答:尊敬的投资者,感谢您的提问。2024 年度,公司股价涨幅约 20%,强于大盘也强于同行业板块平均水平;根据 WIND相关数 据,目前公司市盈率约处于"SW 电力"中间水平。公司在着力推动公司高质量可持续发展、持续提升核心竞争力和内在价值的同时,进一步加强投关队伍建设,提升市值管理水平,久久为功,推动公司投资价值合理反映公司质量。谢谢! 4.请问自公司承接天然气业务以来累计总亏损金额是多少、资产计提损失是多少,造成常年亏损、国有资产损失除了全体股东外公司及控股股东是否有关键责任人承责?未来公司重大项目投资是否还会出现花巨资"买债务、买亏损"的情况(比如盐穴储能)?答:尊敬的投资者,感谢您的提问。截至 2024年12月 31日,天然气公司合并报表未分配利润余额-3.78 亿元。其中,2023年、2024 年天然气公司合并报表归属于母公司所有者的净利润为-1.4亿元和-1.6亿元。主要是控股子公司云南省天然气有限公司当前尚处在下游市场培育开发阶段,随着支线管网的陆续转固,人工、折旧和利息等固定成本不断增加,增量收入尚未能覆盖增量成本。谢谢! 5.请问下公司管理层:同样是一个集团股东控股。过去两年来,公司业绩还大幅增长,集团股东也有过增持。为什么公司的市值始终没有太大变化,还在一直下行?同样是集团控股股东,云天化确稳步向上。是公司管理层没有任何实质的市值管理计划么?还是说公司管理层根本就不重视二级市场股东。如果这样,直接退市不就可以了么? 答:尊敬的投资者,感谢您的提问。2024 年,公司市值涨幅为 19.98%,涨幅超过上证指数、深证成指、SW 公用事业、SW 电力。2025年公司在SW 电力行业板块的排名上升 5位。公司认真贯彻落实《上市公司监管指引第 10号——市值管理》相关工作要求,聚焦公司价值创造、传播、实现,强化与新能源行业上市公司的对标管理,2025年,公司将通过聚焦主业,提升经营发展质效;全面做好公司的价值传播;多措并举,促进公司价值实现等方面持续加大市值管理力度,不断提升装机规模及经营业绩,加大与投资者的沟通交流力度,实施积极、持续、稳定的分红政策,推动公司投资价值合理反映公司质量。谢谢! 6.新能源发电项目 6月1日起全面市场化,对我们公司的影响如何?2026 年起绿能集团建设的光伏项目内部收益率是否会低于8 ,是否低于8以后的项目,上市公司可以考虑不予并购? 答:尊敬的投资者,感谢您的提问。针对公司在运的新能源项目,除存量的 37 万千瓦风电项目及 6.6 万千瓦石林光伏 6 月至 10 月电量不参与市场化交易外,其余的增量新能源项目均全部电量参与市场化交易。国家发展改革委、国家能源局联合发布了136号文件,短期内随着清洁能源装机持续快速增长,预计省内清洁能源平均市场交易化电价同比将略有下降,但从中长期来看,随着储能项目的陆续投产,系统调节能力逐步提升,预判未来云南省电价将趋于平稳向上。公司投资项目的主要经济评价指标为资本金内部收益率(税后)原则上不低于8%进行决策和考核管理,涉及公司主业项目,经审慎论证和充分研判后,按照决策权限与程序,提交董事会或股东会审议决定实施与否。谢谢! 7.请问公司"绿证"交易进展情况如何?是否进入爆发式增长阶段 答:尊敬的投资者,感谢您的提问。2024 年公司绿证交易实现突破,累计完成绿证交易 208万张。谢谢! 8.公司如何看待未来能源政策的变化?有哪些策略来应对可能的政策风险? 答:尊敬的投资者您好,根据国家提出的"双碳"目标,以及构建以新能源为主体的新型电力系统的趋势下,在行业政策支持、技术进步和成本下降的推动下,清洁能源具有广阔的发展前景。公司在新能源板块的优势主要有:作为省属国企投资开发、建设运营风力发电的主力军,同时也是云南省能源投资集团有限公司新能源项目资产证券化的承接平台,公司始终积极按照国家大政方针发展建设,长期秉持新能源发展核心战略,持续推进新能源产业链布局,公司五年累计投产风电项目装机规模全省排名第一。公司将在"双碳"背景下,以科技创新打造绿色转型新引擎,通过前瞻性布局战略性新兴产业,定义未来能源生态规划,实现"规模扩张"与"价值跃升"双轮驱动。谢谢! 9.请问,2024年,公司新取得的风电、光伏资源分别有多少?原来的 671M的新风场扩建的进展如何?答:尊敬的投资者,感谢您的提问。公司坚持加快项目建设、加强资源获取"两手抓、两手硬"。2025年公司重点推进 67万千瓦 风电扩建项目建设,力争年内全容量并网,届时公司风电装机规模将增至约 250万千瓦。后一步,公司将以更多的资源、更大的力度加强增量新能源资源获取,全力以赴推进产业规划和发展目标实现。谢谢! 10.请问公司,岩穴储能业务现在开展情况如何?结合目前储能业务细分行情情况。是否会出现类似天然气业务持续亏损的情况发生?答:尊敬的投资者您好,目前公司正在加快推进盐穴压缩空气储能项目的落地,随着云南省新能源项目的快速增长,系统调节能力不足导致日间高峰缺电与低谷弃电并存的矛盾日趋明显,因此加快储能项目建设投产是解决这一矛盾的得力措施,且公司盐穴压缩空气储能项目属长时储能对系统的调节能力更优。谢谢! 11.【查询-004】高管您好,请问您如何看待行业未来的发展前景?谢谢。 答:尊敬的投资者,感谢您的提问。"十四五"时期是中国碳达峰的关键期、窗口期,我国加快实施能源安全新战略,提出"2030 碳 达峰、2060 碳中和"发展目标,加快构建以新能源为主体的新型电力系统建设,能源消费供给、能源结构转型、能源系统形态呈现新的发展趋势,新市场、新技术蓬勃发展。能源消费端"再电气化"趋势显著,将逐步成为能源转型发展方向,我们看好行业发展前景。盐业务方面,市场供需逐渐平衡是未来行业的主要趋势,随着人民群众生活需求多元化、多层次、健康化趋势和消费结构的升级,食盐品牌逐步确立,品牌溢价能力将成为企业核心竞争力。谢谢! 12.公司兄弟上市公司云维股份总市值约为公司的三分之一出头,但是 23、24、25年二级市场累计交易额已经达到能投股份交易额的 90%左右,请问公司董秘如何看待咱们公司成交换手低迷、越来越呈现"仙股"化的状态?未来是否需要如何改变现状、怎么改? 答:尊敬的投资者,感谢您的提问。公司在着力推动公司高质量可持续发展、持续提升核心竞争力和内在价值的同时,进一步加强投关队伍建设,提升市值管理水平,加强资本市场沟通,增进投资者对公司的价值认同,加大宣传力度,构建与媒体、机构、投资者等的良好关系,持续 提升公司的市场关注度。谢谢! 13.公司 3月 22日发布了《特定对象接待和推广管理制度》并要求接待对象签定"承诺书",请问公司 IR部门自身是否已经严格执行该规定、公司负责接待相关同事是否也要签定承诺书?如遇到公司IR部门同事涉嫌违法违规进行接待及不信批或信批不及时的情况该向什么部门举报? 答:尊敬的投资者,感谢您的提问。根据上市公司规范运作的相关规定,公司制订了《特定对象接待和推广管理制度》并于2025 年3 月 21 日经公司董事会 2025 年第三次临时会议审议通过后实施。在今后的工作中公司将严格按照该制度执行。谢谢! 14.自去年 9月 26日以来,国家证监会、财政部、发改委等核心部门为维护资本市场稳定,纷纷要求以央国企为核心的上市公司加强市值管理,央行更是推出了年化贷款利率不到 2%的股票回购增持专项货的,在这种大背景下公司年报依旧未制定市值管理制度,请问 原因何在?是公司觉得自己市值管理工作已经无提升必要了么? 答:尊敬的投资者,感谢您的提问。公司积极响应上市公司市值管理相关工作要求,将认真贯彻落实《上市公司监管指引第10 号——市值管理》要求,聚焦公司价值创造、传播、实现各个环节,着力推动公司高质量可持续发展,持续提升核心竞争力和内在价值;与此同时,进一步加强投资者关系管理,做好价值传播,增进投资者对公司的价值认同,推动公司价值的更好实现。市值管理是一项长期的工作,公司市值管理水平尚需持续改进、久久为功。公司已制定市值管理方案并将按规定要求适时制订并实施市值管理制度。谢谢! 15.请问公司控股股东在大姚县准备投资的 5.78 亿300/600MWH 储能项目是否与上市公司储能业务又构成了同业竞争?答:尊敬的投资者,感谢您的提问。储能是解决当前系统调节能力不足的必要措施,在新能源快速增长的情况下,储能是有效降低新能源大发时段弃电的手段,其容量电价或容量调节费由容量需求决定、峰谷电价差取决于市场供求关系,现阶段储能装机规模严重不足,储能之间的竞争弱。谢谢! 16.盐业板块在2022和2023年均实现1.7亿元净利润左右情况下,2024年仅仅实现 1.33亿元,2025年的预算目标是多少,能够恢复至 1.7亿元左右吗? 答:尊敬的投资者,感谢您的提问。2025 年公司将持续推进盐业生产端技术改造升级和绿色低碳转型发展,加强对装置工艺、操作关键控制点以及控制方法的精细化管理,进一步提高制盐装置高效稳定生产水平,全力以赴降耗控本。营销端深入推行省内营销标准化体系和网格化营销,着力加强精准营销,稳基础、拓市场、强品牌,一地一策巩固提升省内市场占有率;积极落实省外市场开发方案,加速拓展省外市场。进一步加强"盐+"