早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（贸易战扰动仍存，铝价震荡调整） 美元指数反弹，而贸易战阴影未退，隔夜外盘铝价震荡收跌，LME三月期铝价跌0.27%至2372美元/吨。国内夜盘小幅低开后震荡，沪铝主力合约收低于19565元/吨。早间现货市场交投回暖，下游逢低积极补库，贸易商接货也明显增加，持货商则挺价出货，市场总体成交量回升。华东市场主流成交价格在19660元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场也有所改善，市场活跃度提升，下游逢低加大采购力度，持货商挺价惜售，流通货源收紧。广东主流成交价格在19650元/吨上下。美国关税冲击在铝终端产品出口上以有所体现，出口订单放缓使得国内终端厂商采购放缓，并向铝加工企业传导。不过国内总体消费仍表现不俗，各细分市场新订单情况尚可。而供给端则 变化不大。显性库存继续去化。短期市场仍受贸易战扰动，铝价阶段性震荡调整。后期国内有望出台消费刺激政策。操作上建议逢低偏多对待。 铜：★☆☆（LME库存小幅累库，铜价上涨乏力） 隔夜铜价低开高走，主力2506合约收于75830元/吨，跌幅0.05%。昨日LME库存累库4650吨，而且在上周下游积极逢低补库后，本周下游接货意愿回落，国内去库放缓，铜价涨势乏力。但目前仍是消费旺季，近期废铜供应偏紧也将提振精铜消费；铜精矿加工费持续下滑，已降至-30美元/吨以下，铜矿短缺的形势依然较为严峻。基本面对铜价有支撑，预计铜价下方空间有限。关税利空暂缓，预计铜价将延续偏强运行。不过目前宏观氛围仍不稳固，可考虑逢低建仓。后续关注国内政策及中美关税进展。 镍&不锈钢：★☆☆（宏观情绪好转，镍价持续反弹） 隔夜镍价延续强势，主力2505合约收于124830元/吨，涨幅0.47%。关税风险暂缓，镍价低位反弹，另外4月印尼镍矿仍偏紧，对镍价有支撑。但全球纯镍供应过剩压力难减，全球库存延续累库。而且随着印尼主产区雨季结束，菲律宾雨季即将结束，镍矿发货量将回升，镍矿偏紧利多因素减弱。反弹后仍以空头思路对待。此轮不锈钢大幅下跌，钢厂已陷入大幅亏损，加大对原料的压价力度，本周镍铁价格回落。但由于镍矿供应偏紧，镍铁价格回落空间或有限，不锈钢下方成本支撑较强。此轮镍价反弹带动不锈钢价格回升，但由于消费偏弱，不锈钢反弹弱于镍。在成本支撑以及镍价反弹带动下，预计不锈钢价格也将偏强运行。后续关注库存变化。 锌：★☆☆（宏观扰动仍存关注沪锌高空及正套机会） 隔夜锌价小幅回落，沪锌主力2506合约收于22285元/吨，跌幅0.18%。昨日国内现货市场，临近交割，近月价差持续高位，现货成交未见改善，现货升水有所下滑，上海地区报对05升水240-260。国内库存再度累库，截止本周一，国内社库回归小幅累库0.35万吨至10.56万吨。基本面来看，供应端，本周国内锌矿加工费暂停回升，锌价大幅下挫挤压炼厂利润，带来后续产量预期差可能。需求方面，短期旺季下内需表现坚韧，上周下游周度开工显著上行。但关税下仍将加大美国“衰退”及全球经济下行概率，锌市年度过剩量级或加大。当然对于内需表现，我们仍相对乐观，海外风险加剧下，国内刺激政策或继续加码。宏观上来看，关税风险仍未完全化解，而全球去美元化加速，美债抛售下带来流动性风险仍存，商品高波动或维持，建议关注沪锌高空及月间正套机会。 铅：★☆☆（供需双弱铅价偏弱运行） 昨日国内现货市场，持货商以交割为主，下游成交也有一定向好，原生再生价差持稳至25。截止本周一国内社库较上周四继续小幅下降0.29万吨至6.66万吨。供应方面，部分炼厂废电瓶库存降至安全线以下，废电瓶价格继续偏强运行，再生铅炼厂再度普遍亏损，减产意愿上升。供应端缺乏弹性为铅价提供长期支撑。需求端，清明节后铅蓄电池企业复工开工率上行但由于下游淡季，仍未恢复至之前生产水平。另外，上周开始内外比价拉大，进口窗口打开，加上外部宏观风险不确定性仍未消化完全，短期仍或对内盘价格形成压制。因此短期整体建议继续观望，中期等待低多机会。 氧化铝：★★☆（过剩局势未改，氧化铝仍承压） 氧化铝期货夜盘高开高走，主力合约收高于2825元/吨。早间现货市场无显著成交，下游电解铝厂采购积极性不高，持货商难寻成交。氧化铝厂依旧挺价。现货价格暂稳。陆续检修使得近期产量阶段性下降，不过新投产能也逐步运行稳定并释放产量，另外前期检修产能也将恢复运行，后期产量有望回升。消费端暂无大幅增加，下游电解铝厂投产量非常有限，短期仍以微幅增加为主。而出口窗口仍处于关闭状态，甚至有部分进口。短期供应总体仍处于过剩状态，在无更多检修及减持的情况下，这种情况仍难扭转，氧化铝期现价格仍承压。操作上建议反弹做空。 锡：★☆☆（消费欠佳叠加海外矿山复产，锡价承压） 美元指数反弹，而贸易战阴影未退，隔夜外盘锡价延续跌势，LME三月期锡价收跌0.93%至31055美元/吨。国内夜盘低开反弹，沪锡主力合约收低于258100元/吨。早间现货市场总体维持冷清状态，下游前期集中补库后接货积极性不高。持货商努力出货，冶炼厂依旧挺价惜售。现货升水大幅走弱。消费总体表现欠佳，传统旺季表现不及预期，虽然价格重心较前期高位大幅回落，但仍处于偏高水平。终端商品出口受贸易战冲击。供给端则变化不大，冶炼厂运行总体平稳，矿端供应总体仍偏紧。不过随着刚果（金）及缅甸复产，锡矿供应有望增加。当前国内库存仍处于高位，去库不畅，这或抑制锡价反弹力度。短线谨慎操作。 螺纹热卷：★☆☆（关注宏观情绪变化） 昨日成材价格震荡运行。螺纹方面，螺纹产量环比回升，电炉开工小幅下降。从检修情况来看，长流程钢厂产量仍有回升空间。需求方面，螺纹需求季节性回升，不过需求恢复速度偏慢。预计接下来螺纹需求峰值将处在250-260万吨/周之间。库存方面，螺纹总库存环比下降，总库存降幅偏慢。螺纹基本面偏弱。热卷方面，热卷产量因产线检修，出现下降。后期随着产线检修完成，预计热卷产量将再次回升。需求方面，国内制造业需求上方空间有限，热卷终端制造业出口受到关税政策影响，预期转弱。热卷直接和间接出口需求预期受到压制。库存方面，热卷库存环比回落，库存降幅收窄。后期随着供应恢复以及出口压力显现，热卷库存有累库风险。成材价格维持逢高空思路。 铁矿石：★☆☆（短期基本面有支撑，中长期逢高沽空） 昨日连铁震荡偏强运行，09合约收盘713，涨幅0.99%。宏观方面，特朗普关税政策朝令夕改，在没有额外超预期政策前，盘面对此敏感度有所下降，继续跟进贸易摩擦相关进展。基本面来看，钢厂复产进入中后期，宏观风险导致出口承压，一定程度上抑制未来铁水增量空间，但得益于当前铁矿石供应压力不大、表外需求承接铁水能力韧性尚可，铁矿石整体库存尚可保持去化态势，静态基本面仍然健康、短期价格底部有支撑、远期有见顶压力，关注4月底政治局会议前后市场预期变化，把握逢高沽空机会。 焦煤：★☆☆（供需增速趋缓，等待月底会议） 周二焦煤期价窄幅震荡，截至夜盘收盘，主力换月至09合约，收盘价985，跌幅0.61%。现货端，山西中硫主焦煤1140，环比+0，甘其毛都蒙5#原煤850，环比+20，河北唐山蒙5#精煤1205，环比-40，基差-3，环比-29。宏观方面，中美关税摩擦反复博弈和钢铁限产传闻影响边际走弱。基本面来看，焦煤供需双增，下游焦炭提涨落地提振市场情绪，原料阶段性补库临近下半场，海运煤价格开始回落，蒙煤和国产煤价略有回升，总体供应内升外减，相对充裕。需求上，铁水处于旺季回升过程中，上周铁水240.22万吨，环比+1.49万吨，刚需量提升，移仓换月时间，供需边际增量趋缓，盘面窄幅震荡，05减仓反弹，短期暂无强驱动，后续关注国内关税对冲政策影响。操作上，建议轻仓观望。 焦炭：★☆☆（首轮提涨落地） 周二焦炭期价反弹，截止夜盘收盘主力05合约收盘1576.5，涨幅1.42%。焦炭供需双增，短期维持弱平衡，近期成材价格随着关税摩擦影响暂缓有所反弹，焦化厂吨焦平均利润持稳，钢厂补库放缓，首轮提涨计划15号落地。后市来看，短期焦炭供需边际增量有限，下游钢材利润一般， 给焦化厂让利空间有限，预计4月1-3轮提涨，等待国内月底会议政策出台。盘面来看，05合约升水现货，随着交割月临近，基差收敛，操作上，升水2轮以上仍可逢高空。 玻璃：★☆☆（市场情绪偏弱，关注宏观及消息面) 昨日现货报价大稳小动。供应端当前依旧维持稳定状态，当前浮法玻璃日熔维持在15.85万吨，周末一条产线点火。需求上，近期沙河拿货情绪相对偏弱，主销区华南出货较好，华东及湖北刚需出货为主。上周玻璃厂库依旧维持去库（-55.4万重量箱），但去库速度环比放缓；分区域看，主产区——华中、华北去库相对较多。深加工订单方面，3月底订单天数均值8.2天，环比维持小幅回升。当前05合约多空博弈依旧激烈，分歧相对较大。虽随着需求端边际向好的延续，外加低估值驱动，对于价格有一定支撑，但在中游较大库存的压制下，反弹之路显得举步维艰，一定程度上或使得短期反弹的空间被压缩，关注需求持续性以及短期移仓换月行情波动。近期宏观影响，整体情绪变化较快，注意风险。 纯碱：★☆☆（关注碱厂产线动向及消息面变化) 近期现货报价震荡偏弱为主。产线方面，近期检修产线逐渐恢复，供应端有所提量，后续检修计划主要集中于5月，小厂居多。上周纯碱周产量再度提升，环比增长2.8万吨，重回历年同期高位。需求上，上周前期整体拿货情绪谨慎为主，周内虽盘面价格新低，带动玻璃厂低价补库，期现成交有所好转。周一口径厂库累库2.16万吨，主要为重碱端累库较大，轻碱以去库为主。总的来讲，集中检修行情告一段落，供应重回历年同期高位，对于价格压制作用再度凸显。目前利好仅在于光伏玻璃点火预期以及玻璃厂逢低补货需求。整体策略上以反弹沽空对待，企业可把握逢高卖出套保机会。近期注意市场情绪影响及碱厂装置动态。 原木：★☆☆（关注现货贸易商挺价意愿） 当前山东及江苏报价780元/方。此外截至4月11日，4米中A辐射松CFR报价区间下移至112-117美元/方。供应方面，上周（7-13日）到港量约41.39万方，环比减少4.05万方；本周（14-20日）预计到港将再度增加，到港量约53.2万方，到港压力再度凸显。需求上，4月11日当周出库共计7.16万方，环比持平，分地区看，山东出货情况有所放缓，江苏地区良好。库存方面，截至4月11日当周，针叶原木库存持平于上期，总库存359万方，其中辐射松库存274万方（+6）；港口来看，山东港口压力有进一步增长，环比累库6.2万方，江苏去库情况良好（-3.02万方）。外商CFR报价松动下行，此外4月下旬到港压力再度增大，整体上导致了现货价格偏弱，近期有个别贸易商挺价。总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损，建议现货端企稳确认以及到港压力缓解后再关注低吸机会，当前宜谨慎操作为主。此外由于盘面持仓量较小，受资金影响显著，关注资金动向。 原油：★☆☆（IEA月报也下调了全球需求增量） 昨日油价仍以震荡为主。继EIA、OPEC月报后，IEA月报也下调了全球石油产品需求增量，将2025年全球石油产品需求增量从103万桶/日下调至72.6万桶/日，预计2026年的增量进一步放缓至69.2万桶/日。将2025年非OPEC+供应增量从150万桶/日下调至130万桶/日，预计2026年非OPEC+供应增长将达到92万桶/日。OPEC+5月增产幅度可能大幅低于预期。凌晨API库存数据 显示，原油库存增加240.2万桶，汽油库存减少300.7万桶，馏分油库存减少315.6万桶，关注晚间EIA周度数据。短期油价维持区间震荡，重点关注关税政策和美伊谈判。 动力煤：★☆☆（市场价格整体出现松动，需求周期性偏弱） 产地价格弱稳，供给高位持稳，非电刚需尚可，淡季终端需求下降，贸易户偏观望，部分前期涨价煤矿价格下调。港口交投冷清，下游压价采购，贸易商部分让利出货。进口煤价小幅下跌，外矿报价下调，进口成本有回落，但