能源化工日报

能源化工日报 能化产业服务中心 2025-04-16 日度观点: ◆PVC： 公司资质 4月15日PVC主力05合约收盘4931元/吨（-20），常州市场价4820元/吨（-20），主力基差-111元/吨（0），广州市场价4940元/吨（0），杭州市场价4880元/吨（-20）；兰炭中料675（0）元/吨，乌海电石2550（0）元/吨，乙烯7100（0）元/吨。长期看PVC需求在地产拖累下持续低迷，出口受反倾销和BIS认证等压制，且出口体量总体占比小（12%左右）；供应端有不少新投计划，且烧碱利润高开工持续维持高位，库存高企供应压力较大；基本面需求不足、产能过剩，供需宽松格局，偏空配。4月中旬开始环比有增多，出口以价换量持稳状态，内需季节性恢复，基本面驱动有限，宏观主导。经过上周贸易战激烈期后，当前宏观悲观情绪有所缓解，PVC估值偏低，盘面存弱反弹。重点关注关税谈判进展、国内刺激政策力度。基本面关注出口和检修力度。若国内刺激政策超预期，或有一定支撑。若贸易摩擦恶化、经济预期继续恶化，盘面进一步承压。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 研究员： 曹雪梅咨询电话：027-65777102从业编号：F3051631投资咨询编号：Z0015756 张英 咨询电话：027-65777103从业编号：F03105021投资咨询编号：Z0021335 ◆烧碱： 4月15日烧碱主力SH05合约收2425元/吨（+24），山东市场主流价770元/吨（0），折百2406元/吨（0），液氯山东-150元/吨（0）。4月10日开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调25元/吨，执行出厂740元/（折百2312元/吨）。截至20250410，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.13万吨（湿吨），环比-0.65%，同比下调5.51%。当下低位震荡观点，多空的空间均不大。加权暂参考2500一线压力，低点参考前低。利空：目前开工高、库存高，氧化铝利润走弱，边际产能减产增多，非铝需求弹性不足，供需偏利空。利多：金玲检修结束，液氯或存跌价预期，对烧碱现货价格有一定支撑。出口签单或有小幅改善。近月16日开始限仓，空头更加集中，关注离场情况。后期关注点：魏桥送货量，库存去化情况。中期关注氧化铝投产开工和出口情况，关注6-8月检修规模和持续性。 ◆橡胶： 4月15日橡胶系BR、NR、RU增仓向下，短期反弹乏力。基本面目前国内开割过渡期，胶水较少原料有一定支撑，青岛现货总库存呈现小幅去库态势。BR除了需求端外，关注原油影响。收储政策落地，基本面驱动有限，大方向后面需求仍将围绕关税演绎，供应关注开割后期情况。1、中国半钢胎样本企业产能利用率为74.39%，环比-1.42个百分点，同比-6.46个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为67.21%，环比-1.07个百分点，同比-3.97个百分点。2、据隆众资讯统计，截至2025年4月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.92万吨，环比上期减少0.15万吨，降幅0.24%。保税区库存8.16万吨，增幅1.76%；一 般贸易库存53.76万吨，降幅0.54%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.32个百分点，出库率增加0.71个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.30个百分点，出库率增加0.19个百分点。3、泰国原料无价格；云南胶水制全乳13500价格元/吨，制浓乳13800价格元/吨，二者价差300元/吨(0)，云南胶块价格12700元/吨；海南胶水制全乳价格13500元/吨，制浓乳胶价格14700元/吨，二者价差1200元/吨(200)。胶水交割到RU09合约海南利润49(-365)元/吨。胶水交割到RU09合约云南利润-141(-365)元/吨。4、天然橡胶市场价格下调。受收储情绪干扰，市场担忧加重，胶价重心下移。今日天然橡胶现货价格（全乳胶14550元/吨，-300/-2.02%；20号泰标1750美元/吨，-20/-1.13%，折合人民币12617元/吨；20号泰混14450元/吨，-230/-1.57%）。5、全乳与RU主力基差为-160元/吨，走缩70元/吨；混合标胶与RU主力价差为-260元/吨，走缩140元/吨。 ◆尿素： 尿素主力合约跌1.69%收盘于1802元/吨，现货成交偏弱，河南市场均价1885元/吨，下调10元/吨。供应端尿素日均产量小幅回落至19.32万吨。成本端无烟煤市场成交刚需为主，煤价稳中窄幅调整。需求端复合肥企业产能运行率48.89%，较上周降低3.48个百分点，复合肥库存68.98万吨，较上周增加6.97万吨。目前处于夏季肥备肥阶段，还未进入集中用肥阶段，复合肥库存表现为季节性累库。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存70.3万吨，较上周微增，短期去库节奏停滞，尿素港口库存维持12.2万吨。目前注册仓单4746张，合计尿素9.492万吨。主要运行逻辑：尿素供应维稳，日均产量同比处于历史高位。需求端复合肥开工虽小幅下降，整体还在高位运行。水稻与玉米用肥预计集中在4月中下旬，后市夏季肥需求对尿素仍有支撑，预计短期下方空间有限。 ◆甲醇： 甲醇主力合约跌0.25%收盘于2369元/吨，太仓市场价格2440元/吨，下调20元/吨。供应端甲醇周度产量197万吨，供应维持历史较高水平。需求端甲醇制烯烃开工率87.05%，下调4.13个百分点。目前国内烯烃行业开工率仍维持中高水平，周内西北部分烯烃厂甲醇询价外采，主力下游需求表现稳健。甲醇传统需求方面，终端市场需求疲软以及自身利润不佳，厂家开工负荷或维持前期水平，对甲醇需求支撑有限。库存端甲醇企业库存量25.46万吨，较上周增加3.13万吨。受价格波动影响，贸易商谨慎采购，甲醇工厂库存由去库转为累库。甲醇港口库存量56.98万吨，较上周减少4.63万吨。主要运行逻辑：甲醇内地开工率高位，下游江苏地区某烯烃装置计划检修停车，局部地区国内需求或窄幅缩减，甲醇内地库存与港口库存处于低位。整体来看甲醇价格下有低库存支撑，上有需求缩减压制，另外关注关税政策多轮博弈对大宗商品影响，预计甲醇将偏弱震荡。 ◆塑料： 4月15日，塑料主力合约收盘于7191元/吨（-73）。现货LDPE均价为9266.67元/吨，HDPE均价为8212.50元/吨，华南地区LLDPE（7042）均价为7858.24元/吨（+5.88）。供应端上周中国聚乙烯生产开工率83.14%，较上周+0.68个百分点，聚乙烯周度产量达到62.47万吨，环比+1.35%。上周检修损失量9.58万吨，较上周-0.32万吨。需求端本周国内农膜整体开工率为37.54%（-3.04%）；PE包装膜开工率为48.07%（+0.29%），PE管材开工率31.67%（+0.50%）。库存端上周塑料企业社会库存61.04万吨（-0.83），库存中性。聚乙烯仓单数量目前为1565手，较昨日无变动。主要运行逻辑：二季度国内PE装置预计新增产能215万吨，供应端压力仍然较大。下游需求端，农膜旺季接近尾声，开工有回调迹象，包装膜、管材暂时难以为继。整体来看，PE塑料基本面预期仍然较弱，关税或给市场价格形成一定支撑。预计塑料2509合约短期内低位震荡运行，谨慎偏空为主。近期关注下游需求、原油价格波动以及关税博弈情况。 以上数据来源：同花顺ifind、百川盈孚、隆众资讯、卓创资讯 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn