贵金属日报：黄金ETF持续净流入

市场要闻与重要数据 美财长贝森特近期称，没有证据表明主权投资者正在抛售美国资产。有工具箱应对债市波动，但远不到使用的时候。秋季将面试美联储主席鲍威尔的继任者。而继任者对于货币政策的态度则需要重点关注。美联储理事沃勒则表示，在大规模关税情景下，若出现显著的经济放缓，倾向于更早和更大幅度地降息。在较小关税的情景下，降息可能会在下半年进行。预计关税对通胀的影响是暂时的。此外，世界黄金协会数据显示，4月前11天，中国实物黄金ETF净流入达29.1吨，超过一季度，前11天美国黄金ETF流入量达27.8吨。 期货行情与成交量： 2025-04-14，沪金主力合约开于763.00元/克，收于763.64元/克，较前一交易日收盘0.84%。当日成交量为610748手，持仓量为198620手。昨日夜盘沪金主力合约开于759.40元/克，收于760.18元/克，较昨日午后收盘下降0.32%。 2025-04-14，沪银主力合约开于8007元/千克，收于8091元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为1238730手，持仓量334395手。昨日夜盘沪银主力合约开于8,111元/千克，收于8,135元/千克，较昨日午后收盘上涨0.51%。 美债收益率与利差监控： 2025-04-14，美国10年期国债利率收于4.48%，较前一交易日变化0.08%，10年前与2年期利差为0.54%，较前一交易日上涨2个基点。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-04-14，Au2502合约上，多头较前一日变化106手，空头则是变化35手。沪金合约上个交易日总成交量为786693手，较前一交易日上涨-22.03%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头2手，空头增持-476手。白银合约上个交易日总成交量1823518手，较前一交易日下降28.06%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为953.15吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为13,972.97吨，较前一交易日持平。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2025-04-14，沪金主力合约与Au（T+d）价差目前为0.81元/克，较上一交易日下降3.05元/克，沪银主力合约与Ag（T+d）价差38元/千克，较上一交易日下降10元/千克。国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-9.16元/克，白银国内溢价为-528.14元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为94.38，较前一交易日上涨-0.67%。外盘金银比价101.10，较上一交易日变化-1.52%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-04-14）上金所黄金成交量59868千克，较前一交易日上涨3.63%。白银成交量562266千克，较前一交易日-32.65%。黄金交收量为11368千克，白银交收量为29070千克。 策略： 目前黄金价格走势依然相对偏强，并且也有美联储官员表示或许应当尽快降息的态度，此外黄金ETF以及中国方面实物黄金都持续存在净流入的情况，因此在这样的背景下，黄金仍然建议以逢低买入套保为主。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 白银：谨慎偏多 白银价格大体跟随黄金，在黄金大幅走强的情况下，白银同样表现较为强劲，同时国内白银仓单出现较大程度回落，故目前白银同样建议以逢低买入套保为主。 风险： 流动性踩踏风险 图表 图1：十年期美债收益率............................................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位：%................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量（单边）|单位：千手................................................................................................................4图4：上期所白银成交量（单边）|单位：千手....................................................................................................................4图5：黄金：国内溢价................................................................................................................................................................4图6：白银：国内溢价................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存|单位：千克.....................................................................................................................................5图8：上期所白银库存|单位：千克.......................................................................................................................................5图9：国内金银比价....................................................................................................................................................................5图10：国际金银比价..................................................................................................................................................................5 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房