有色金属日报

公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号 有色金属团队 研究员： 李旎 咨询电话：02765777105 从业编号：F3085657 投资咨询编号：Z0017083汪国栋 咨询电话：02765777106 从业编号：F03101701 投资咨询编号：Z0021167 联系人： 张桓 咨询电话：02765777106 从业编号：F03138663 有色金属日报 基本金属 铜： 截至4月14日收盘，沪铜主力05合约上涨206至76310元吨。美国对等关税政策超预期，中国随之全面反制，美挑起的关税战加大了全球经济衰退的概率，各类资产遭受无差别抛售，重要大宗商品价格短期重挫。随着中美关税已加无可加，边际影响减弱以及特朗普政策的反复，铜价大幅反弹。基本面上，价格回落，下游企业逢低补库积极，订单增长明显，国内库存下降表现较为明显。铜精矿供应也依旧紧张，现货TC继续在负值区间下探，再生铜采购难度也在加大，但副产品价格高位，国内产出的预期依然较高。不过卫星监测数据显示，3月全球铜冶炼活动大幅下降，平均有126的产能处于闲置状态，高于2月的88。其中，中国冶炼厂的闲置率上升45个百分点达到96。4月供应或有一定收缩。随着关税问题的持续影响，后续出口有减少趋势。整体上此前国内供应偏紧的预期或有所转变。铜长期的需求逻辑仍在，炼厂仍面临较大的原料保供和保本压力，短期基本面仍有韧性。但关税的中长期影响将拉低铜市场需求，铜价重心或有下移可能。关税战持续，宏观因素仍不断带来影响，下周沪铜维持宽幅偏强震荡，建议区间交易。 铝： 截至4月14日收盘，沪铝主力06合约上涨031至19685元吨。矿 端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比下降490万 吨至8615万吨，氧化铝库存周度环比增加53万吨至3443万吨。氧化 铝厂检修减产继续增加，运行产能下降较为明显。山东某150万吨氢氧 化铝项目逐步贡献氧化铝产量；广西地区某氧化铝厂二期第一条100万 吨产线逐步贡献氧化铝产量，第二条100万吨产线近期或将陆续产出成 品；北方某大型氧化铝二期第一条160万吨产线近期已陆续有投料进展。 电解铝运行产能44079万吨，周度环比增加35万吨。中铝青海产能扩 建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨，贵州安顺仍在复产。去年底因成本或检修原因减产的四川铝企积极复产中，广元弘昌晟预计45月满产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降 038至622。库存方面，周内铝锭、铝棒社库去化。美国对等关税反复，铝价剧烈波动，短期宏观不确定性较强，建议观望为主，关注政策变化。 镍： 截至4月14日收盘，沪镍主力05合约上涨179至123090元吨。宏 观面，美国4月密歇根大学消费者信心指数初值大幅下降，特朗普关税政策破坏全球贸易环境，市场风险偏好大幅下降。镍矿方面，印尼税收政策落地后镍矿成本仍有抬升，镍价边际坚挺。菲律宾镍矿发运效率受到降雨影响，整体来看矿端支撑仍存。精炼镍方面，3月全国精炼镍产量同比增加3912，纯镍过剩格局仍存，需求乏力下精炼镍现货仍较为充裕，现货受镍价宽幅回落影响成交升温。镍铁方面，镍铁价格有所 产业服务总部有色金属团队20250415 回调，矿端较强下镍铁底部有支撑，但镍铁过剩格局扩大。不锈钢方面，4月300系不锈钢粗钢排产19075万吨，月环比减少004，同比增加 1333。当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，受中间品偏高系数影响，硫酸镍成本推涨价格表现偏强，亏损程度有所修复。当前三元产业链对硫酸镍需求平淡，硫酸镍价格缺乏上行驱动。综合来看，美国对等关税影响市场风险偏好，但镍已跌近成本线，后续建议观望。 锡： 截至4月14日收盘，沪锡主力05合约上涨302至261850元吨。刚果复产在即，价格上方承压。据上海有色网，3月国内精锡产量环比增加73。12月锡精矿进口7138金属吨，同比减少13。印尼2月出口精炼锡392693吨，环比增加150。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，12月国内集成电路产量同比增速为125，全球半导体贸易组织统计2024年全球半导体销售额增速同比增长13。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周增加118吨。锡矿原料供应偏紧，但刚果金锡矿复产在即，印尼精锡出口将有望恢复。矿端复产预期较强，关税政策下需求转弱预期引起锡价回调，但下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑，预计价格波动加大，建议区间操作，参考沪锡05合约运行区间2427万吨，建议持续关注供应复产情况和下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 国内现货铜价格大涨，长江现货1铜价报76350元吨，涨1800元，升水100升水140，持平；长江综合1铜价报76255元吨，涨1770元，贴水30升水80，跌30元；广东现货1铜价报76170元吨，涨1720元，贴水160升水40，跌80元；上海地区1铜价报76250元吨，涨1800元，贴水20升水60，持平。 现货市场，铜价重回涨势，下游畏高再起，市场交易市态转淡。持货商逢高积极出货，但接货商不急于追高补货，选择观望，整体交投表现不佳。 铝 长江现货成交价格1975019790元吨，涨190元，贴水10升水2，跌30元；广东现货1971019760元吨， 涨170元，贴水60贴水10，跌50元；上海地区1974019780元吨，涨190元，贴水30升水10，跌30元。现货市场看空情绪仍存，持货商更倾向抛货变现，下游压价观望，静待低价补库，需求短期回暖但高铝价抑制接货，成交未见起色。 氧化铝 氧化铝华南地区每吨报28402890元之间，与前一交易日报价持平；华东地区氧化铝每吨报28602900元之间， 与前一交易日报价跌10元；西南地区氧化铝每吨报29703010元之间，与前一交易日报价持平；西北地区氧化铝 每吨报31253165元之间，与前一交易日报价持平。 氧化铝现货市场成交氛围回暖，持货商报价回温，现货流通一般，下游按需接货意愿上升，整体交易活动转好。 锌 ccmn长江综合0锌价报2288022980元吨，均价22930元，涨100元，1锌价报2279022890元吨，均价 22840元，涨100元；广东南储0锌报2259022890元吨，均价22740元，涨200元，1锌价2252022820 元吨，均价22670元，涨200元。现货锌市场报价0锌在2287022980元吨之间，1锌在2280022890元 吨之间。对比沪期锌2505合约0锌升水190升水300元吨，1锌升水120升水210元吨，对比沪期锌2506合约0锌升水440升水550元吨，1锌升水370升水460元吨。 短期现货交投活跃度提升，持货商挺价意愿与下游刚需采购形成平衡，市场交投维持良性互动。 铅 ccmn长江综合1铅价报1688016980元吨，均价16930元，涨100元；广东南储1铅报1688516985元吨， 均价16935元，涨100元。现货铅市场报价在1680016985元吨之间，对比沪期铅2504合约贴水140升水45 元吨，沪期铅2504合约贴水75升水110元吨。 现货市场，下游刚需采购为主，消费整体平稳。 镍 ccmn长江综合1镍价122500元吨126600元吨，均价报124550元吨，较前一日价格上涨2600，长江现货1镍报122850元吨126250元吨，均价报124550元吨，较前一日价格上涨2550，广东现货镍报126850元吨127250元吨，均价报127050元吨，较前一日价格上涨2550。 现货市场，随着镍价反弹下游畏高交投偏淡。 锡 ccmn长江综合1锡价报259100元吨262100元吨，均价报260600元吨上涨7700元；长江有色网中长江现货市场1锡价报259750元吨261750元吨，均价260750元吨，较上一交易日价格上涨7750元吨。 数据来源：长江金属网长江期货有色产业服务中心 仓单库存报告 SHFE仓单报告 LME库存报告 铜期货仓单89369吨，较前一日增加2805吨 铜库存207825吨，减少950吨 铝期货仓单102713吨，较前一日减少2531吨 锡库存3090吨，减少50吨 锌期货仓单6883吨，较前一日减少74吨 铅库存257325吨，增加9900吨 铅期货仓单58523吨，较前一日增加2391吨 锌库存117300吨，减少2050吨 镍期货仓单25647吨，较前一日增加1183吨 铝库存440150吨，减少2075吨 锡期货仓单9524吨，较前一日减少294吨。 镍库存204372吨，减少120吨 数据来源：SHMET长江期货有色产业服务中心 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的 免责声明 信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的 准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000 电话：（027）65777106 网址：httpwwwcjfcocomcn