内循环的周期股价值研判20250413

2025年04月14日00:26 关键词关键词 周期股内循环国泰海通价值研判贸易战关税多头思维制造业回流财政收入出口转口贸易供应链内需资本市场A股市场金融股一季报水泥行业海螺华东水泥股 全文摘要全文摘要 行业专家们就当前及未来市场状况进行了深入讨论，重点分析了关税政策反制措施、内循环策略的重要性及预期市场表现，同时针对周期股、煤炭、高速公路、航空、石油运输和新能源等行业提出了投资建议和策略。专家强调，在贸易紧张局势下，寻找兼具防御性和进攻性的投资机会至关重要。尽管面临贸易摩擦和关税增加的不确定性，但内需增长、政策支持和行业调整为投资者提供了多样的机遇。 内循环的周期股价值研判内循环的周期股价值研判20250413_导读导读 2025年04月14日00:26 关键词关键词 周期股内循环国泰海通价值研判贸易战关税多头思维制造业回流财政收入出口转口贸易供应链内需资本市场A股市场金融股一季报水泥行业海螺华东水泥股 全文摘要全文摘要 行业专家们就当前及未来市场状况进行了深入讨论，重点分析了关税政策反制措施、内循环策略的重要性及预期市场表现，同时针对周期股、煤炭、高速公路、航空、石油运输和新能源等行业提出了投资建议和策略。专家强调，在贸易紧张局势下，寻找兼具防御性和进攻性的投资机会至关重要。尽管面临贸易摩擦和关税增加的不确定性，但内需增长、政策支持和行业调整为投资者提供了多样的机遇。特别地，讨论了海运业、物流和制造业如何通过出口转内销策略应对国际政策变化，以及油价下跌带来的投资机遇。整体而言，对话展现了行业专家对市场动态的深刻理解和投资机遇的敏锐洞察，为投资者提供了有价值的市场趋势分析和投资建议。 章节速览章节速览 ● 00:00内循环周期股价值研判及市场多头思维内循环周期股价值研判及市场多头思维 在本次国泰海通中心论剑电话会上，研究员们重点讨论了内循环背景下周期股的价值研判。从春节后，他们已重点提示周期股的上涨趋势，认为贸易战升级将推动周期股价值发掘行情的展开。策略分析师张一飞代表策略首席方毅汇报，强调在4月7日美国对等关税落地导致股市大幅波动后，团队坚定认为中国股市进入击球区。他建议投资者保持多头思维，继续看好中国资产的未来表现，核心原因包括市场反弹后的积极信号、内循环政策的推动以及贸易战升级对周期股的正面影响。 ● 01:28关税政策底层逻辑分析及全球关税风险展望关税政策底层逻辑分析及全球关税风险展望对于关税问题的判断，团队认为应从底层逻辑出发，分析特朗普关税政策的核心目的，主要包括增加财政收入、 稳定国内制造业票仓和制造衰退预期以缓解财政压力。基于这些目的，全球加征高额对等关税的可能性相对较小，因为这可能导致全球衰退，反而不利于特朗普的目标实现。因此，对全球的对等关税推迟是符合预期的，预示着全球关税风险最大的时期可能已经过去，后续谈判和博弈虽不可避免，但从底层逻辑来看，关税风险正逐渐减小。 ● 02:57中美关税博弈及中国经济政策展望中美关税博弈及中国经济政策展望 讨论了中美两国围绕关税问题的激烈博弈，以及对中国出口前景的乐观判断。通过转口贸易对冲关税压力，以及中国制造业难以短期内被替代的优势，预期对外需求的影响可能不似市场预期的那么悲观。同时，对于内需政策，预期决策层将采取积极态度，通过财政资源靠前发力和总量政策加码来托底经济。 ● 04:32 2025年中国资本市场前景与投资策略年中国资本市场前景与投资策略对于2025 年的中国资本市场，整体观点较为乐观，认为下跌风险有限，主要基于国家队提供流动性支持、市场已充分计价负面因素以及无风险利率下降带来的投资机会。建议关注金融股、低风险特征资产和科技相关领域，尤其是港股互联网和AI上游方向。同时，对于出口链的影响，尽管短期内可能面临挑 战，但中长期通过转口、出海和增加非美出口等方式，外向型企业有望展现业绩韧性。此外，扩投资政策可能对冲经济下滑，资源品和供需格局良好的行业有望受益。 ● 08:07房地产行业周度分析与政策预期房地产行业周度分析与政策预期 本次分享首先回顾了上周房地产市场因清明节和关税影响导致的数据回落，但整体情况仍符合市场预期，且比预期好。四月前10天的累计增速同比呈现个位数负增长，处于弱减状态，二手房销量稳定。政策方面，提及了关于房地产债务化解的指导意见，鼓励AMC机构积极参与市场，预期二季度将重点观测传统改造和收储进展。同时，建议投资者关注物业红利板块和大蓝筹开发板块，对于波动性投资者，可关注贝壳的运营数据。 ● 11:38一季度宏观经济数据及建材行业投资策略分析一季度宏观经济数据及建材行业投资策略分析本次讨论集中在一季度宏观经济数据可能超出预期的情况，重点关注投资增速、新开工和销售情况。在建材行业 方面，建议积极做多，首选大宗品中的水泥，特别是华东地区的水泥股，如海螺、华新、上峰。同时，消费建材中的兔宝宝、北新建材和东方雨虹也被推荐。外部环境冲击和油价成本下降被认为是建材行业利润增速反转的主要因素，预期2025年将是利润增速反转的关键年份。此外，对于玻纤行业，其顺价能力和周期底部位置也值得关注。整体上，建议投资者积极关注建材股，尤其是下半年的发债进度和需求延续情况。 ● 15:28化工行业周报：关注关税反制及龙头企业的投资机会化工行业周报：关注关税反制及龙头企业的投资机会 本周化工品涨跌整体均衡，大规模涨价浪潮暂告一段落。成本端塌陷及供需关系需进一步确认。关税反制背景下，精细化工品国产替代加速，中高端市场渗透加速。受益领域包括成合剂、润滑油添加剂、吸附分离树脂、纳米二氧化硅和催化剂。龙头企业在行业格局出清中长期受益，建议关注煤化工、聚氨酯、钛白粉、纯电和磷化工等细分行业的领军企业。 ● 21:45关税影响下的一带一路与内需机会关税影响下的一带一路与内需机会 在关税影响和经济下滑的背景下，通过增加财政货币加码投资以应对负面影响，投资方向分为内需和外需。回顾2018年中美关系紧张时期，建筑板块如中国交建表现出显著超额收益，这暗示当下如果出口下行对经济造成较大影响，财政加码仍有可能。预判未来投资可能集中在水运和低空经济两个方向，以形成内循环和降低运输成本，促进全国统一市场的建设。中国交建、安徽建工和中国电建等企业因在运河和低空经济方面具有优势，将显著受益。 ● 25:19新能源和一带一路投资机会分析新能源和一带一路投资机会分析 讨论集中在新能源行业和一带一路相关投资机会上。首先，提到了加大电网和智能电网投资，特别是对于中国电建和中国能建的受益情况，以及这些公司在氢能、抽水蓄能等领域的优势。此外，分析了中国能建在二级市场的交易情况和加仓建议。从区域角度看，强调了四川和长三角的经济重要性以及相关公司如四川路桥和四到股份的股息率吸引力。一带一路方面，探讨了这一政策对出口市场和国际工程公司的正面影响，以及随着领导人出访和外交活动带来的投资机会。特别提到了新疆作为中欧班列和中亚班列的关键位置，以及多个国际工程公司在非洲、欧洲、亚洲等地的优势。 ● 30:46钢铁行业底部布局机会及未来钢铁行业底部布局机会及未来2到到3年周期展望年周期展望在当前贸易摩擦背景下，钢铁板块被视为底部布局的机会，预计未来2到3 年将处于底部上行周期。尽管地产新开工大幅回落，但钢铁总需求结构正从地产转向制造业，地产占比已降至20%以下。今年1至2月，尽管地产新开工增速同比下滑近30%，粗钢总产量仅轻微负增长，证明地产占比下降对钢铁 总需求冲击进入尾声。随着下半年稳内需政策的加强，预计对地产、基建和制造业投资产生正向作用，全年钢铁需求降幅将逐步收窄，明年内需可能不再负增长。今年需求预计为最后一跌，跌幅将大幅收窄。 ● 33:40钢铁板块的供需分析及投资策略钢铁板块的供需分析及投资策略对话分析了钢铁板块的供给端逻辑，指出尽管限产政策尚未完全兑现，行业自2022 年三季度开始已因亏损进入收缩周期。预计今年如果行业利润未恢复，尾部企业将持续减产甚至停产，这将成为行业见底的信号。从供需角度看，行业已进入收缩周期，库存处于历史低位，原料端成本下降，铁矿石供应转向宽松，有利于钢厂利润修复。因此，推荐配置钢铁板块的股票，特别是低成本、处于盈亏平衡线附近的龙头公司，如宝钢股份、华林钢铁、新钢和方大特钢，这些公司在行业利润修复时将有明显利润扩张。 ● 39:34钢铁与有色行业投资机会分析钢铁与有色行业投资机会分析 在特钢领域，龙头公司如中信特钢、永永金股份和九级特材等，当前估值和业绩均处于底部，长期需求稳定，展现出成长性，估值约十倍，股息率超过四个点。有色行业的分析由有色组的分析师继续分享。 ● 40:16有色板块投资策略与市场分析有色板块投资策略与市场分析随着对等关税逐步生效，建议关注有色板块的三条主线：一是流动性风险导致的错杀，重点关注前期已有高关税 环节的旅游传输，如华丰铝业，预期有三倍以上空间；二是自主可控或国产替代主线，建议关注科技线靶材，如交通电子，随国产率提升将迎来需求周期；三是长期组织在反转逻辑，维持对稀土磁材的需求和价格景气度预期，推荐广深有色、中国稀土、金力永磁等。 ● 45:21煤炭分析师黄涛：煤炭需求底部已明确，基本面底部清晰煤炭分析师黄涛：煤炭需求底部已明确，基本面底部清晰 煤炭分析师黄涛表示，自三月初以来，煤炭板块的关注度已全面提高，当前底部已非常明晰。尽管三月份股价底部主要受边际思维影响，基本面底部尚未完全显现，但进入四月后，需求端已出现积极变化。电煤需求因暖冬影响曾在去年12月下降，但近期日耗数据显示，电煤需求已回升至五年同期高值，预示需求底部已至。随着气温升高，制冷用电需求将提前启动，夏季旺季可能来得更早、气温更高、持续时间更长。同时，非电煤需求如钢铁、 水泥、化工等行业表现超出市场悲观预期，价格和盈利能力均强于去年同期，显示基建链需求强劲。在当前贸易冲突加剧的背景下，基建链可能成为向上期权，政策推动内需有望利好非电煤需求，整体趋势向上。 ● 49:14煤炭供需拐点及投资策略分析煤炭供需拐点及投资策略分析 从供给端看，国内尤其是新疆的煤炭产量因价格下跌而受限，预计三月份这一趋势会更加明显。海外方面，美国影响较小，而印尼自三月起对中国的出口量因价格倒挂可能下降500万吨，占总量约10%。若煤价不大幅上升，海外进口量在3至5月间可能同比下滑。预计煤价向上拐点将在四月底前出现，迎峰度夏的需求将推动煤价加速攀升。煤炭板块的投资风险已全面释放，上行风险显现，建议关注盈利稳定、分红有保障的煤炭企业，如中国神华、陕西煤业和中国能源。 ● 51:52原油市场短期反弹与中期下行趋势分析原油市场短期反弹与中期下行趋势分析上周原油价格如预期出现短期反弹，但预计反弹高度有限，中期格局中枢向下。本周主要影响因素包括地缘政治 和关税政策变化，尤其是特朗普宣布对大部分国家缓征关税至10%，提升了全球风险资产价格。原油价格单日大幅上涨11个点，显示市场情绪波动剧烈。历史数据显示，关税问题尚未完全计入价格，需持续关注关税政策变化及资源供应情况，特别是俄罗斯和伊朗的动态。中期方向上，欧佩克产能 增长和需求预期恶化使得原油基本面承压。板块权益资产随油价反弹，但若伊朗核协议达成，可能引发短期波动。总体来看，短期内板块或维持反弹趋势，中期则需警惕油价下跌及海外需求放缓的风险。 ● 59:06关税风暴下交运行业的投资策略分析关税风暴下交运行业的投资策略分析 在关税风暴的背景下，分析者提出了两条主要投资主线：以内需为主的高速公路板块和转口及转内销主题投资机会。高速公路行业因其需求刚性和稳健的现金流，被视为股市中的优选，尤其是行业即将迎来收费公路管理条例的重大政策修订，有望改善长期投资价值。此外，重点推荐的招商公路和宁沪等标的，被看好具备良好的股息确定性和配置价值。 ● 01:01:37油价下行趋势对航空和油运行业的影响与投资机会油价下行趋势对航空和油运行业的影响与投资机会对话分析了油价中枢下行趋势对航空和油运行业的影响，指