核心观点
近期美国关税政策引发全球贸易摩擦，可能影响汽车行业进出口格局和海外市场需求。关税增加可能导致美国市场进口汽车价格上涨，降低消费者购买意愿，冲击依赖美国市场的车企出口业务。面对贸易摩擦加剧，汽车行业产业链自主可控进程将加速推进。
在智能驾驶领域，传感器、芯片等核心零部件的国产化替代将加速。国内企业在部分传感器领域已取得进展，未来有望进一步提升自给率，减少对国外技术的依赖。在新能源汽车电池技术方面，我国磷酸铁锂电池技术成熟且产能领先，随着贸易不确定性增加，车企可能更倾向于采用国产优质电池产品，推动国内电池产业发展，提升在全球产业链中的地位。
投资机会
- 自主可控零部件企业：关注智能驾驶、新能源汽车关键领域中的研发强、成果优且能替代进口产品的国产厂商，如激光雷达技术领先获单企业。
- 布局新兴市场车企：关注积极开拓“一带一路”、拉美等地的车企，如比亚迪在巴西、奇瑞与西班牙合作建厂。
- 高端化转型车企：关注开拓新兴市场、借建厂、建网扎根当地的车企。
- 创新商业模式车企：关注蔚来换电、宁德时代电池银行、极氪订阅制等模式。
- 原材料价格波动受益企业：关注有成本优势、能应对价格变化或研发替代材料的企业。
乘用车市场
国务院常务会议决定延续新能源汽车购置税免征政策，上海扩大汽车置换更新补贴范围。乘用车市场在政策驱动和节后车市回暖下，3月增量显著。后续市场在需求释放、产品创新等多因素推动下，仍将保持一定增长态势。部分车企积极开拓新兴市场，如比亚迪在巴西实现磷酸铁锂电池本地化生产，奇瑞与西班牙EBRO共建工厂。
主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）。
新能源汽车市场
零跑汽车发布B10新车，定价9.98万-12.98万，预售订单表现强劲，智驾软件全面免费。新车推动行业走向“标配硬件+免费基础功能”，聚焦硬件、研发与体验，催生新商业模式。
主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、零跑汽车（9863.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）、川环科技（300547）、无锡振华（605319）。
智能汽车市场
大众与地平线合作，加速研发征程6芯片全栈方案，2026年拟用于大众纯电新车。HSD方案下的征程6P芯片算力强，实现复杂城市场景拟人化驾驶，利好产业链，芯片供应商和软件开发商需求将大增。
主要标的：
- 整车：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）
- 零部件：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、星宇股份（601799）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）。
重卡市场
比亚迪推出纯电动牵引车、自卸车、搅拌车等，显示行业以技术创新驱动发展，正攻克续航、能耗难题，混动是增长方向。市场竞争多元复杂，比亚迪入局将促使企业升级、重塑格局。
推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（000951/3808.HK）、天润工业（002283）。
风险提示
政策波动风险、原材料价格上涨风险、终端需求不及预期风险等。
