PVC策略周报

PVC：出口略转弱vs估值低，低位震荡，关注亏损降负荷驱动 汇报人：张丽 期货从业资格号:F3025228交易咨询从业证书号:Z0013855审核人:赵洪虎2025年4月13日 PVC供需偏弱，05估值略低 策略：供需弱，估值低，单边参与价值低，4800-5250区间震荡；双卖虚值期权 逻辑：微观看，煤炭低位，按自发电计算，PVC一体化成本，折华东到4400元；按0.35元电价算，PVC折华东在4900元；外采电石价格有走弱预期，外采电石法PVC企业利润低位 液碱核算ECU利润同比略低，液氯走弱（价格波动大），烧碱现货下跌，烧碱+PVC利润偏低；非铝下游好转预期+上游检修少+液氯走弱预期，烧碱盘面存支撑；09烧碱中性价格2700-2900震荡； PVC2月后供需边际走弱，不如去年四季度； PVC多次承压5300，盘面升水+高库存，大涨的驱动偏弱；修正内需，后期库存存逆季节性增加预期，远月升水，利多是宏观好转预期，盘面维持低位震荡，向上驱动弱 2025年PVC库存下半年压力或略大，内需改善不及出口减量大；次利空点是交割前盘面下行修复升水； PVC本周表需走弱，出口交付为主，下游低位补库，补库量不大；外需出口有走弱预期 中期看，PVC价格4800-5500；烧碱2150-3150大区间（当前盘面价格中性） 关注点：关注原盐高位下行带来的烧碱成本下移；PVC仓单货品质低，集中释放的利空 检修季，去库趋势仍在，但内需弱，外需走弱预期，价格上涨承压；烧碱出口影响不大，更多是需求衰退预期下的利空 需求端04供应端03成本利润价格01库存05平衡表06基差价差0202 目录C O N T E N T S 成本利润价格 资料来源：wind、隆众资讯 进出口利润 基差价差 基差价差 供应端 供应端 投产计划 供应端 需求端 需求端 资料来源：隆众资讯、卓创资讯 平衡表 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层 全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn