油脂周报：贸易战升级，油脂探底回升

贸易战升级，油脂探底回升 摘要： 【行情复盘】： 清明小长假后，全球金融市场大幅动荡，油脂期价探底回升，全周豆油Y2509合约下跌2.71%，以7680元/吨报收，棕榈油P2509合约下跌4.48%以8196元/吨报收，菜油OI2509合约下跌2.28%，以9354元/吨报收。 【重要资讯】： 榈油方面：4月10日马来西亚棕榈油局MPOB发布4月发布报告称，马来西亚3月棕榈油产量为1387193吨，环比增长16.76%。出口为1005547吨，环比增长0.91%。进口为121886吨，环比增长82.51%。库存量为1562586吨，环比增长3.52%。马棕榈油下跌2.66%。 豆油方面：美国农业部(USDA4月10日公布的4月供需报告显示，美国2024/25年度大豆产量预估为43.66亿蒲式耳，年末库存预估为3.75亿蒲式耳。全球2024/25年度大豆产量估计为4.2058亿吨，全球大豆期末库存为1.2247亿吨。美豆本周上涨7.78%。 【后市展望】： 本周，美国对全球各国实行不同税率的关税政策，各国反应不一，至4月11日对中国加征关税至145%，中国对美国加征关税至125%。短期全球金融市场大幅动荡，全球经济衰退预期增强、原油价格大幅下跌对油脂期价有较大的压力。短期影响油脂走势的主要因素是贸易战的政策因素，这方面无法预测，但从消息看继续升级的概率不大。长期看影响油脂走势的还是全球供求关系，马棕榈油报告中性，USDA报告基本中性。国内三大油脂价宽幅震荡的概率较大。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、现货分析： 截止至2025年04月11日，张家港地区四级豆油现货价格8,040元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在平均水平。 截止至2025年04月11日，广东地区24度棕榈油现货价格9,250元/吨，较上一交易日无变化。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较高水平。 截止至2025年04月11日，江苏地区四级菜油现货价格9,350元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、其他数据： 截至2025年4月4日，全国豆油库存减少5.90万吨至89.70万吨。2025年4月9日，全国棕榈油商业库存减少1.30万吨至35.70万吨。 截至2025年4月11日港口进口大豆库6273590吨。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止至2025年04月11日，张家港地区四级豆油基差360元/吨，较上一交易日下跌4元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在平均水平。 截止至2025年04月11日，广东地区24度棕榈油基差502元/吨，较上一交易日上涨6元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年04月11日，江苏地区菜油基差40元/吨，较上一交易日下跌35元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区菜油基差较近5年相比维持在较低水平。 Page3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、综合分析： 清明小长假后，在美国对全球加征关税引发贸易战的影响下，全球金融市场大幅动荡，油脂期价探底回升，全周豆油Y2509合约下跌2.71%，以7680元/吨报收，棕榈油P2509合约下跌4.48%以8196元/吨报收，菜油OI2509合约下跌2.28%，以9354元/吨报收。 榈油方面：4月10日马来西亚棕榈油局MPOB发布4月发布报告称，马来西亚3月棕榈油产量为1387193吨，环比增长16.76%。出口为1005547吨，环比增长0.91%。进口为121886吨，环比增长82.51%。库存量为1562586吨，环比增长3.52%。马棕榈油下跌2.66%。 豆油方面：美国农业部(USDA4月10日公布的4月供需报告显示，美国2024/25年度大豆单产预估为50.70蒲式耳(持平于3月预估)，收割面积为8610万英亩(持平于3月预估)，产量预估为43.66亿蒲式耳或1.1884亿吨(持平于3月预估),大豆年末库存预估为3.75亿蒲式耳或1021万吨(3月预估为3.80亿蒲式耳或1034万吨)。全球2024/25年度大豆产量估计为4.2058亿吨，较3月份的预测值低18万吨。进口量1.7941亿吨，较3月份的预测值高21万吨。压榨量2.54824亿吨，较3月份的预测值高200万吨。全球大豆期末库存为1.2247亿吨，高于3月预测的1.2141亿吨。美豆本周上涨7.78%。 本周，美国对全球各国实行不同税率的关税政策，各国反应不一，至4月11日对中国加征关税至145%，中国对美国加征关税至125%。短期全球金融市场大幅动荡，全球经济衰退预期增强、原油价格大幅下跌对油脂期价有较大的压力。短期影响油脂走势的主要因素 Page4 是贸易战的政策因素，这方面无法预测，但从消息看继续升级的概率不大。长期看影响油脂走势的还是全球供求关系，马棕榈油报告中性，USDA报告基本中性。国内三大油脂价宽幅震荡的概率较大。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公40政策不明司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们