晨会聚焦

分析师：张刚登记编码：S0730511010001zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年04月14日 【财经要闻】 1、在美国对全球宣布“对等关税”后的第二天，特朗普政府在白宫官网公布了一份长达22页的产品豁免清单，其中有一条“美国成分≥20%”的豁免原则，亦即涉及原产于任何国家的商品，如果其中的“美国成分”占该进口商品海关报关总价的20%及以上，则“美国成分”不加征额外关税，只对“非美国成分”加征对等关税。 资料来源：聚源，中原证券研究所 2、美国海关与边境保护局发布公告称，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内。 3、欧盟委员会发言人表示，欧盟和中国已同意研究为中国制造的电动汽车设定最低价格，以取消欧盟于2024年征收的关税。 资料来源：白宫官网，美国海关与边境保护局，路透社，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：成长行业领涨A股震荡上扬市场分析：外盘反弹提振A股持续上行市场分析：军工半导体行业领涨A股先抑后扬市场分析：农业消费行业领涨A股小幅上行市场分析：观望情绪提升A股宽幅震荡 【行业公司】 行业月报：鸡价止跌反弹，《加快建设农业强国规划》发布行业月报：出口增速下滑，关注关税政策影响行业月报：AI带动数据中心发展，OFC 2025指明光通信行业技术走向行业月报：食饮行情回暖，要素价格延续回落态势——食品饮料行业3月月报 行业月报：美国“对等关税”政策落地，关注半导体自主可控方向行业月报：化工品价格延续回落，关注需求具有保障的钾肥和磷化工行业行业点评报告：市场剧烈震荡，关注高股息出版企业防御性价值行业深度分析：AI算力芯片——AI时代的引擎 行业深度分析：AI时代下，算力产业的发展趋势及河南概况行业月报：机器人技术迭代叠加电网建设周期加速，电气设备板块估值有望持续修复 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、在美国对全球宣布“对等关税”后的第二天，特朗普政府在白宫官网公布了一份长达22页的产品豁免清单，其中有一条“美国成分≥20%”的豁免原则，亦即涉及原产于任何国家的商品，如果其中的“美国成分”占该进口商品海关报关总价的20%及以上，则“美国成分”不加征额外关税，只对“非美国成分”加征对等关税。 2、美国海关与边境保护局发布公告称，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内。 3、欧盟委员会发言人表示，欧盟和中国已同意研究为中国制造的电动汽车设定最低价格，以取消欧盟于2024年征收的关税。 资料来源：白宫官网，美国海关与边境保护局，路透社，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：成长行业领涨A股震荡上扬2025-04-11 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3229点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，午后再度上行，盘中半导体、电子元件、消费电子以及汽车等行业表现较好；农牧饲渔、食品饮料、电力以及酿酒等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.72倍、33.89倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额13909亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。中央经济工作会议明确2025年将实施“适度宽松的货币政策”和“更积极的财政政策”，预计信贷脉冲增强，推动市场流动性充裕。居民超额储蓄部分转向权益市场，叠加险资配置提升，ETF有望成为增量资金主力。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。业绩超预期的行业龙头及毛利率改善的个股将获资金青睐。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注半导体、消费电子、电子元件、汽车以及通信设备等行业的投资机会。 市场分析：外盘反弹提振A股持续上行2025-04-10 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场高开高走、震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3239点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中食品饮料、贵金属、消费电子以及电子元件等行业表现较好；银行、船舶制造、电力以及航空机场等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.58倍、32.98倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额16593亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。中央经济工作会议明确2025年将实施“适度宽松的货币政策”和“更积极的财政政策”，预计信贷脉冲增强，推动市场流动性充裕。居民超额储蓄部分转向权益市场，叠加险资配置提升，ETF有望成为增量资金主力。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。业绩超预期的行业龙头及毛利率改善的个股将获资金青睐。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注食品饮料、消费电子、电子元件以及文化传媒等行业的投资机会。 市场分析：军工半导体行业领涨A股先抑后扬2025-04-09 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3070点附近获得支撑，随后股指企稳回升，盘中半导体、军工、软件开发以及计算机设备等行业表现较好；银行、保险、电力以及农药兽药等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.42倍、32.30倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额17413亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。中央经济工作会议明确2025年将实施“适度宽松的货币政策”和“更积极的财政政策”，预计信贷脉冲增强，推动市场流动性充裕。居民超额储蓄部分转向权益市场，叠加险资配置提升，ETF有望成为增量资金主力。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。业绩超预期的行业龙头及毛利率改善的个股将获资金青睐。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注军工、半导体、软件开发以及计算机设备等行业的投资机会。 市场分析：农业消费行业领涨A股小幅上行2025-04-08 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3128点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，尾盘再度上扬，盘中农牧饲渔、商业百货、食品饮料以及工程咨询服务等行业表现较好；消费电子、电机、汽车零部件以及纺织服装等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.20倍、31.47倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额16536亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。中央经济工作会议明确2025年将实施“适度宽松的货币政策”和“更积极的财政政策”，预计信贷脉冲增强，推动市场流动性充裕。居民超额储蓄部分转向权益市场，叠加险资配置提升，ETF有望成为增量资金主力。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。业绩超预期的行业龙头及毛利率改善的个股将获资金青睐。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注农牧饲渔、食品饮料、商业百货以及工程咨询服务等行业的投资机会。 市场分析：观望情绪提升A股宽幅震荡2025-04-07 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、宽幅震荡，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3217点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中农牧饲渔、银行、酿酒以及电力等行业跌幅较小；消费电子、电池、软件开发以及仪器仪表等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.21倍、36.95倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额16187亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。中央经济工作会议明确2025年将实施“适度宽松的货币政策”和“更积极的财政政策”，预计信贷脉冲增强，推动市场流动性充裕。居民超额储蓄部分转向权益市场，叠加险资配置提升，ETF有望成为增量资金主力。若美联储年内降息幅度超100个基点，外资可能加速回流A股，推动科技成长板块估值修复。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。业绩超预期的行业龙头及毛利率改善的个股将获资金青睐，而缺乏业绩支撑的主题概念股或面临调整。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注农牧饲渔、物流、银行以及电力等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：鸡价止跌反弹，《加快建设农业强国规划》发布2025-04-11 （张蔓梓S073052211000113681931564zhangmz@ccnew.com） 行情回顾：2025年3月农林牧渔行业表现强于对标指数。根据Wind数据统计，2025年3月，农林牧渔（中信）指数上涨2.44%，在中信一级30个行业中排第7位；同期沪深300指数下跌0.07%，农林牧渔跑赢对标指数2.51 pcts。从子行业来看，3月动保板块涨幅居前，种业板块跌幅居前。 生猪养殖：2025年3月全国生猪（外三元）交易均价14.75元/公斤，环比跌幅0.78%，同比跌幅0.03%，同比由涨转跌。3月需求端整体表现一般，下游接货积极性并无明显变化，但由于养殖端压栏叠加二次育肥缓解了供应压力，导致猪价震荡运行。前一轮能繁母猪产能去化反应至2024年生猪出栏层面，推动2024年猪价同比上涨，叠加成本价格的改善，养殖端盈利水平全面回升，预计2024年全年行业相关上市公司业绩有望迎来拐点。 行业月报：出口增速下滑，关注关税政策影响2025-04-11 投资要点： l市场回顾：2025年3月轻工制造板块下跌1.34%，跑输沪深300指数1.27pct，涨幅在中信一级行业中排名第21名。本月个股涨幅靠前的5名分别是*ST金时、万凯新材、德力股份、永新股份、凯腾精工。 l造