早报

国新国证期货早报 2025年4月2日星期三 品种观点： 【股指期货】周二（4月1日）A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指涨0.38%，收报3348.44点；深证成指跌0.01%，收报10503.66点；创业板指跌0.09%，收报2101.88点。沪深两市成交额达到11323亿，较昨日缩量893亿。 沪深300指数4月1日窄幅震荡，收盘3887.68，环比上涨0.38。 【焦炭焦煤】4月1日焦炭加权指数止跌震荡，收盘价1659.2元，环比上涨54.7。 4月1日，焦煤加权指数震荡整理，收盘价1030.3元，环比上涨7.8。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：现货端，日照港准一级冶金焦出库价1350，环比-0。基差-98，环比-10。焦炭供需弱平衡，焦化厂吨焦平均利润持稳，铁水回升，当前开工仍有上行空间，港口在节前补库情绪上，价格小幅反弹，成交环比改善。 焦煤：山西中硫主焦煤1110，环比+10，甘其毛都蒙5#原煤855，环比-5，河北唐山蒙5#精煤1220，环比-0，基差11，环比+15。供给端，国产矿山开工复产趋缓，洗煤厂受利润影响开工略有下滑，总体供应稳定，蒙煤通关量中性。（数据来源：东方财富网） 【郑糖】受巴西中南部甘蔗收割开局强于预期但糖需求依然低迷影响美糖周一震荡走低。虽然美糖走低但是郑糖2505月合约未跟随受现货报价上升提振期价震荡上升。受资金作用郑糖2505月合约夜盘震荡上行。印度全国糖厂合作联合会的数据显示，截至2025年3月31日，全国113家糖厂正在进行2024-25年度的榨糖工作。甘蔗压榨量总计为26,532.6万吨，糖产量为2,485万吨。 【胶】因短线跌幅较大受技术面影响沪胶周二止稳震荡。夜盘沪胶波动不大呈现震荡整理走势。据LMCAutomotive最新发布的报告显示，2025年2月全球轻型车经季节调整年化销量为8,700万辆/年，较上月有所下降。不过，当月销量却达到660万辆，同比增长超过8%。根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2025年前两个月累计数据显示，欧盟新车注册量较去年同期下降3%，主要汽车消费国普遍承压。 【豆粕】国际市场，周二美豆期货反弹，市场关注美国生物柴油政策前景。美国一个新成立的石油和生物燃料生产商联盟可能会在与美国环保署在会议上推动55亿至57.5亿加仑的生物质柴油掺混量要求，这高于当前33.5亿加仑的配额。巴西全国谷物出口协会公布的数据显示，巴西3月大豆出口量达到1609万吨，创下月度出 口量的新纪录。国内市场，周二豆粕期价震荡偏弱运行，M2505收于2804元/吨，跌幅1.65%。油厂大豆开机率水平依然较低，豆粕供应有所受限，但下游饲料企业提货积极性不高，油厂豆粕去库缓慢。加之后期进口巴西大豆陆续到港，豆粕供给将维持宽松局面，国内豆粕期货市场或调整节奏，后市重点关注大豆到港量情况。 【生猪】周二生猪期价震荡运行，生猪LH2505收于13240元/吨，跌幅0.04%。当前生猪处于消费淡季，市场购销清淡，需求端难以对价格形成支撑。农业农业部公布的数据显示，2025年2月能繁母猪存栏量为4066万头，环比增加0.1%，同比增加0.6%，达到正常保有量的104.3%，根据数据推算，商品猪出栏开始进入恢复期，猪源供应呈现逐月递增态势，市场整体处于供过于求的格局，生猪期价震荡调整走势，短期重点关注养殖端生猪出栏节奏的变化以及二次育肥的阶段性入场情况。 【豆油】Y2505合约持仓量34.8万手，较上一交易日减少35127手。现货价（张家港一级豆油）8200元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，基差为Y2505+280。USDA种植意向报告显示，预测2025年美国大豆种植面积为8349.5万英亩，略低于路透预期的8376.2万英亩，2025年2月展望论坛预测为8400万英亩。截至2025年3月1日，美国旧作大豆库存总量为19.1亿蒲式耳，高于市场预期的19.01亿蒲式耳。据CONAB，截至3月29日，巴西大豆收割率为81.4%，上周为76.4%，去年同期为71%。 【菜油】OI2505合约持仓量23.2万手，较上一交易日减少19212手。现货价（东莞）9340元/吨，较上一交易日下跌60元/吨，基差为OI2505+37。欧盟油菜籽主产国降雨量接近正常值，温度偏高，油菜籽产量前景良好。进口菜籽压榨利润丰厚，船期监测显示，4月进口菜籽到港量约26万吨，5月份后进口菜籽到港将进一步减少。 【棕榈油】4月1日，今日BMD市场继续休市，国内大商所棕榈油期价仍在区间内运行，经过连续3个交易日的反弹，目前价格来到区间上沿。主力合约P2505K线收带上下影线的小阳线。当日最高价9192，最低价9052，收盘价9146，较上日涨0.46%。目前棕榈油进口利润维持倒挂，近期无新增买船，但现货价格性价比仍低，市场交投较为清淡，上周国内棕榈油库存降幅有所收窄。监测数据显示，截止到2025年第13周末，国内棕榈油库存总量为35.9万吨，较上周的36.8万吨减少0.9万吨;合同量为2.0万吨，较上周的1.7万吨增加0.3万吨。 【沪铜】沪铜主力2505合约开盘价报79860元/吨，盘中最高80460元/吨，最低79430元/吨，昨结80320元/吨，收盘价报80430元/吨，涨110元，涨幅0.14%。全天成交量107658手，减少46505手，持仓量198319手，减少5403手。宏观面多空交织，国内3月制造业采购经理指数等集体回升，给市场带来信心提振，但美国关税政策动向持续牵动市场神经。沪铜基本面偏中性，上期所仓单库存小幅增加，现货成交乏力，下游观望为主，金三消费旺季表现平淡，中下游需求不及预期。整体来看，市场情绪受宏观不确定性影响，现货供需双弱，沪铜短期在79000-82000附近区间波动为主。 【铁矿石】4月1日铁矿石2505主力合约震荡上涨，涨幅为1.86%，收盘价为792元。本期铁矿发运量小幅增加，到港量继续环比回落，港口库存持续累库，当前钢厂盈利率回升，铁水产量连续五期增加但幅度放缓，在粗钢调控政策影响下，后期铁水产量进一步回升空间或受限，短期铁矿呈现震荡走势。 【沥青】4月1日沥青2506主力合约震荡上涨，涨幅为1.64%，收盘价为3655元。近期沥青炼厂开工率维持低位，沥青整体库存累库速度放缓，出货量连续两期回升，关注需求改善幅度，短期沥青呈震荡运行走势。 【棉花】周二夜盘，郑棉主力合约收盘13635元/吨。消息面，4月2日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库，基差报价最低为580元/吨，棉花库存较上一交易日减少43张。棉企报价上涨，下游纺织企业随用随采。 【原木】原木2507周二开盘821.5、最低819.5、最高824、收盘833、日减仓3216手，价格以850为分界线，短期关注小时线827支撑，835压力。 4月1日原木现货市场报价:山东3.9米中A辐射松原木现货价格为790元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为790元/方，较昨日持平。港口库存增加，出库小幅增加，总体需求还是表现较弱，行情短期震荡。关注进口数据和下游拿货意愿。 【钢材】4月1日，rb2505收报3170元/吨，hc2505收报3359元/吨。当前供需双强格局延续，4月上旬钢厂复产对其价格有一定支撑。现货方面，今天现货成交情况不佳，市场成交量低位运行，钢材现货价格延续弱势，主要受关税政策担忧导致的避险情绪影响。 【氧化铝】4月1日，ao2505收报2951元/吨。氧化铝成本继续小幅下降，供应方面在氧化铝价格继续下行的情况下，氧化铝产量略有减少，而电解铝开工继续上升，氧化铝需求受到提振。但在库存较大，中长期供应过剩的情况下，氧化铝供需的利好难以改变其偏弱运行状态。 【沪铝】4月1日，al2505收报于20525元/吨。电解铝供应继续增加，“金三银四”消费旺季逻辑仍在，下游加工环节开工率提升，铝锭社会库存继续去库，电解铝运行区间短期表现出维持在20500-21000元/吨区间内震荡。 【碳酸锂】电池级碳酸锂指数价格74155元/吨，环比上一工作日上涨76元/吨；电池级碳酸锂7.34-7.48万元/吨，均价7.41万元/吨，环比上一工作日上涨100元/吨；工业级碳酸锂7.165-7.265万元/吨，均价7.215万元/吨，环比上一工作日上涨100元/吨。碳酸锂现货成交价格重心呈现震荡小幅上行。从当前市场实际成交情况来看，下游材料厂仅以刚需补库采购为主，市场成交情况相对平稳。上游一二线锂盐厂仍持较强的挺价情绪，主要是贸易商与下游材料厂间的成交为主。从短期来看，碳酸锂市场仍面临一定的下行压力。一方面，当前碳酸锂整体过剩的市场格局难以在短期内得到实质性扭转；另一方面，矿价也已出现松动迹象。综合来看，预计碳酸 锂价格在短期内仍将存在一定的下跌空间，且同时呈现区间震荡。 免责声明 本报告分析师在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给国新国证期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归国新国证期货有限责任公司所有。未获得国新国证期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。 国新国证期货有限责任公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。