工业硅周报：供给压减力度不足叠加宏观风险释放，价格继续承压

供给压减力度不足叠加宏观风险释放，价格继续承压 工业硅周报 2025/04/12 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 基差：华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9950元/吨，环比-200元/吨；421#工业硅现货报价10900元/吨，折盘面价10100元/吨，环比-150元/吨。期货主力（SI2505合约）收盘报9455元/吨，环比-365元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约495元/吨，基差率4.97%；421#对主力合约升水645元/吨，基差率5.92%。 ◆成本：据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本环比持稳。其中，新疆平均成本报10260元/吨（非自备电厂，测算553#成本，下同），云南地区报11460元/吨，四川地区报11120元/吨； 供给：百川口径工业硅周度产量为7.25万吨，环比-0.03万吨，基本持稳。截至本周，周度累计产量同比降8.54%。 需求： ◆ ，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.39万吨，环比-0.07万吨，环比小幅回落，仍显著低于2024年同期水平。截至本周，周产累计降约48.01%。多晶硅价格（报价）环比下调0.5元/千克，N型多晶硅料均价报41.5元/千克；百川盈孚口径DMC产量4.19万吨，环比-0.14万吨，产量延续回落。截至本周，周产累计同比增约23.89%（上期约24.86%)。有机硅库存本周环比延续回升，累库幅度加快，仍高于同期水平，生产毛利有所回落。有机硅价格报13750/吨，环比-400元/吨；1-2月份，铝合金累计产量249.1万吨，累计同比+27万吨或+12.16%；（3月份数据未更新）1-2月份，我国工业硅累计净出口9.36万吨，累计同比-0.28万吨或-2.89%；（3月份数据未更新） ◆库存：百川盈孚统计口径工业硅库存75.47万吨，环比-0.01万吨，基本持稳。其中，工厂库存24.01万吨，环比-0.05万吨；市场库存16.4万吨，环比持稳；已注册仓单库存35.06万吨，环+0.04万吨。 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9950元/吨，环比-200元/吨；421#工业硅现货报价10900元/吨，折盘面价10100元/吨，环比-150元/吨。期货主力（SI2505合约）收盘报9455元/吨，环比-365元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约495元/吨，基差率4.97%；421#对主力合约升水645元/吨，基差率5.92%。 利润及成本 生产成本 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，主产区电价环比持稳；多地硅石价格环比持稳； 生产成本 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，硅煤价格环比持稳； 据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本环比持稳。其中，新疆平均成本报10260元/吨（非自备电厂，测算553#成本，下同），云南地区报11460元/吨，四川地区报11120元/吨； 供给及需求 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，百川口径工业硅周度产量为7.25万吨，环比-0.03万吨，基本持稳。截至本周，周度累计产量同比降8.54%。2025年3月份，工业硅产量32.1万吨，环比+3.39万吨，1-3月累计同比降7.78万吨或-7.9%。 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 消费：多晶硅 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.39万吨，环比-0.07万吨，环比小幅回落，仍显著低于2024年同期水平。截至本周，周产累计降约48.01%。多晶硅价格（报价）环比下调0.5元/千克，N型多晶硅料均价报41.5元/千克； 消费：有机硅 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，百川盈孚口径DMC产量4.19万吨，环比-0.14万吨，产量延续回落。截至本周，周产累计同比增约23.89%（上期约24.86%)。有机硅库存本周环比延续回升，累库幅度加快，仍高于同期水平，生产毛利有所回落。有机硅价格报13750/吨，环比-400元/吨； 消费：铝合金 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，原生铝合金A356报价19970元/吨，环比-1020元/吨；再生铝合金ADC12报价20570元/吨，环比-400元/吨；1-2月份，铝合金累计产量249.1万吨，累计同比+27万吨或+12.16%。 消费：出口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 1-2月，我国工业硅累计净出口9.36万吨，累计同比-0.28万吨或-2.89%；（3月份出口数据未更新） 05 库存 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/04/11，百川盈孚统计口径工业硅库存75.47万吨，环比-0.01万吨，基本持稳。其中，工厂库存24.01万吨，环比-0.05万吨；市场库存16.4万吨，环比持稳；已注册仓单库存35.06万吨，环+0.04万吨。 06 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周，工业硅盘面价格在周初向下跳空后维持震荡下行，周度跌幅265元/吨或-3.72%。当前盘面仍处于下跌趋势中，且价格继续沿下降楔形态运行，向下临界，需要注意价格对形态下沿的突破情况，若有效突破，或需要注意短期的加速下行压力。我们仍维持“在价格有效摆脱左侧第一根趋势线前难言企稳，而行情若想发生反转可能，则必须摆脱去年6月份以来的更右侧趋势线”的观点，继续警惕整体偏弱的商品氛围对于价格的影响。当前位置我们仍认为单边参与缺乏性价比，延续观望为主或短线日内趋势跟随策略。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层