聚烯烃周报：市场短期超跌反弹

【聚烯烃】周度报告 2017年3月6日操作评级：● 上周行情描述：上周聚烯烃价格横盘整理，L1705合约收跌0.16%，PP1705合约收跌0.39%。 ●价格显现阶段低点，获支撑反弹。经过连续回落以后，利空得到一定释放，价格在前低附近获得支撑，近期延续横盘整理，周五收复5日均线，短期或有技术反弹需要。 ●国际油价延续高位震荡走势。 美国活跃石油钻井平台连续六周增加，比去年低点增加近一倍，加之美国原油库存增长，上周五国际油价回跌。但是美国产量继续增长，欧佩克减产力度空前高涨，石油市场交易商无所适从，周一欧美原油期货稳定。 分析师普通预测美国原油库存连续八周增长，国际油价三天连跌。然而欧佩克加强减产协议执行力度，抑制了油价跌势。原油市场高位僵持走势，目前对聚烯烃市场影响有限。 ●需求回升但仍难消化积累的库存，供需矛盾依旧明显。2月底开始现货市场库存消化略好于前期，但目前依然处在高库存状态，而且从月初石化政策来看，降价出库存依然是短期方向。现货市场交易相对焦灼，业者看跌心态延续，买气难以明显提振。 ● 聚丙烯市场供需矛盾明显，去库存压力较大。石化部分大区出厂价下调，对市场的成本支撑继续减弱，同时表明其自身库存压力较前期没有改善。广州三线将于下周停车，使得未来市场货源供应量有所下降。由于市场需求短期难以发生实质性改善，市场短期仍将延续供大于求的格局。 LLDPE--减空 聚丙烯--减空 相关报告： 1、《持续反弹导致动力衰竭 技术上回落风险累积》； 2、《聚烯烃高位波动加剧 背靠技术位轻仓短线为宜》 3、《需求减弱聚烯烃价格承压回落》 4、《聚烯烃价格震荡回落 下方关注技术关口支国投安信期货 牛卉 分析师 010-58747734 research@zgqh.com.cn 聚烯烃周报 市场短期超跌反弹 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价塑料17059660PP17058622二、现货涨跌成交价周涨跌9575.0-50.09675.0-75.09800.0-100.08450.0-100.08600.0-100.08725.0-25.0三、期现价差周涨跌-15.0-34.0LLDPE华北LLDPE华东年初至今涨跌幅-2.02%-2.23%月涨跌幅周涨跌幅-0.16%-0.39%0.42%0.49%年初至今涨跌幅-0.52%-0.52%-3.53%-0.78%-0.77%-3.73%周涨跌幅月涨跌幅-4.62%PP华南拉丝-0.29%-0.29%-4.90%-1.18%-1.17%-5.06%-1.16%-1.15%-4.71%PP华北拉丝PP华东拉丝LLDPE华南-1.02%-1.01%图1：塑料跨期价差大稳小动 图2：PP 跨期价差小幅放大 图3：塑料与聚丙烯主力合约价差走阔 图4：塑料基差收窄 图5：聚丙烯基差收窄 -500.0 0.0 500.0 1,000.0 1,500.0 2,000.0 2015年6月 2016年2月 2016年10月 塑料基差 -1,000.0 -500.0 0.0 500.0 1,000.0 1,500.0 2,000.0 2015年6月 2016年1月 2016年8月 聚丙烯基差 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 2014年11月 2015年9月 2016年7月 塑料与聚丙烯期货主力合约价差 -300 -200 -100 0 100 200 300 2017-1-17 2017-1-27 2017-2-6 2017-2-16 2017-2-26 L1801-L1709 L1709-L1705 -200 -100 0 100 200 2017-1-17 2017-1-27 2017-2-6 2017-2-16 2017-2-26 P1801-P1709 P1709-P1705 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、国际现货市场二、国内现货市场三、产业链成本传导与裂解价差图6：塑料与聚丙烯价差走阔 图7：LLDPE美金市场小幅回落 图8：聚丙烯美金市场涨跌互现 图9：LLDPE市场价格有所回落 图10：聚丙烯市场价格有所回落 图11：LLDPE产业链价格关系 图12：PP产业链价格关系 -500.0 0.0 500.0 1,000.0 1,500.0 2,000.0 2,500.0 3,000.0 2014年11月 2015年9月 2016年7月 塑料与聚丙烯现货价差 8,000 8,500 9,000 9,500 10,000 10,500 11,000 2016年1月 2016年6月 2016年11月 LLDPE市场价 6,000 6,500 7,000 7,500 8,000 8,500 9,000 9,500 10,000 2016年1月 2016年6月 2016年11月 PP市场价 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 2015年1月 2015年7月 2016年1月 2016年7月 2017年1月 LLDPE:CFR中国 LLDPE:CFR东南亚 LLDPE:FD西北欧 LLDPE:FOB中东 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2015年1月 2015年9月 2016年5月 2017年1月 PP:CFR远东 PP:CFR东南亚 PP:FOB西北欧 PP:FD西北欧 PP:FAS休斯敦 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 四、盈利能力状况五、下游市场动态第三部分 技术面分析图13：LLDPE生产毛利下跌 图14：聚丙烯生产利润下降 PE下游行业开工较上周继续回升，涨幅在3~5个百分点。其中，薄膜膜、单丝涨幅涨幅较大。伴随原料价格下滑及成品库存消耗，部分开工积极性略有提高，但目前多数开工仍在60%以下，低于市场开工预期。其中，包装行业开工下降1个百分点，主因国内高压价格频频下滑，加之终端订单低于预期，部分工厂采取降低开工负荷，暂消化前期成品库存为主。 聚丙烯下游企业开工率涨跌不一，其中塑编下游企业开工率环比走高5 个百分点；注塑下游企业开工率环比上行3 个百分点；BOPP 下游企业开工率环比小幅下滑1 个百分点。塑编企业订单稳中有增，拉丝原料价格持续下跌，厂家开工积极性有所提高，行业开工率稳中上行。膜厂新订单增长乏力，制品库存消化进度放缓，BOPP 膜厂开工积极性下降。注塑企业订单缺乏连续性，由于原料价格走低，厂家备货意愿不高，工厂开工率上升缓慢。 图15：L1705日K线图 图16：PP1705日K线图 塑料以及PP主力合约于前期低点附近遭遇支撑，近期延续横盘整理，周五收复5日均线，短期有技术反弹需要。 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投中谷期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投中谷期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处 国投安信期货有限公司第 8 页版权所有，转载请注明出处 国投安信期货有限公司第 9 页版权所有，转载请注明出处