油脂日报

2025年4月10日 油脂日报 油脂日报 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第一部分数据分析 2025/4/10 第二部分基本面分析 国际市场：MPOB 3月棕榈油供需数据显示，马棕3月期末库存累库基本符合预期至156万吨，环比增加3.5%。其中产量增17%至139万吨，此前MPOA预估增产17.7%，产量增幅低于三大预估机构，略低于MPOA，显示出进入增产期产量逐渐恢复；出口小增0.9%至101万吨，不及市场预期的102-105万吨；致使表观消费激增至45万吨，远超历史同期，在斋月期间表消如此异常，后期还需留意。综合来看，3月马棕呈现供需双增，库存符合预期，但出口仍然疲软，整体上本次报告影响较为中性。 国内市场（P/Y/OI）：美国暂缓除中国以外有谈判意愿国家加征的关税，此前宏观利空因素得到释放，今日油脂出现反弹，棕榈油期价震荡上涨，涨近2%。截至2025年4月4日（第14周），全国重点地区棕榈油商业库存37.34万吨，环比上周增加0.47万吨，增幅1.27%，整体上棕榈油库存仍处于历史同期较为偏低水平。产地报价稳中有降，整体上进口利润倒挂仍然较大，国内买船仍偏少。现货市场依然供需两淡，提货偏慢，基差偏稳运行，随着到港量减少，棕榈油预计维持紧库存，关注后期国内买船及到港情况。目前市场仍受关税以及原油的影响，基本面因素弱化，盘面预计仍震荡运行，考虑到后期产地进入增产累库 阶段，可考虑反弹逢高试空。 今日豆油震荡收涨。上周油厂大豆实际压榨量103.01万吨，开机率为28.96%，较前一周有所下滑。截至2025年4月4日，全国重点地区豆油商业库存79.12万吨，环比上周减少4.79万吨，降幅5.71%，处于历史同期较为中性略偏低水平，豆油基差有所上涨。目前工厂可售一豆现货不多，限量开单，需求端乏善可陈，成交一般。短期盘面仍受外围因素影响，但下跌空间可能不大，建议观望，Y91可逢高做缩。 今日菜油期价震荡收涨。上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为7万吨，开机率18.66%，较上一周有所下滑，略低于5年均值水平。截至2025年4月4日，沿海菜油库存77.25万吨，环比上周减少1.9万吨，减幅2.4%，仍处于历史同期高位。欧洲菜油FOB报价在1100美元以下，欧菜油进口利润倒挂有所收窄至-1300附近。现货市场购销清淡，国内菜油基差有所反弹。目前菜油盘面受政策面影响较大，短期预计菜油维持大区间震荡，可考虑逢低做多远月菜油或OI9-1价差逢低做扩。 第三部分交易策略 策略推荐： 1.单边：短期市场受关税等因素影响，油脂维持震荡运行，建议多看少动。2.套利：Y9-1可考虑逢高做缩，OI 9-1可考虑逢低做多，YP09可考虑逢低做扩。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第四部分相关附图 数据来源：银河期货，邦成 数据来源：银河期货，邦成 数据来源：银河期货，邦成 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通 知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799