早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（贸易战不确定性大，铝价反复波动） 美暂缓对部分国家的对等关税，隔夜外盘铝价有跌转涨，LME三月期铝价涨0.83%至2357美元/吨。国内夜盘则低开反弹，沪铝主力合约收高于19425元/吨。早间现货市场表现相对低迷，贸易战阴影下市场悲观氛围较浓，贸易商谨慎观望为主，下游仅刚需少采，持货商有明显甩货的意愿，总体成交量下降。华东市场主流成交价格在19430元/吨上下，与期货基本平水。华南市场同样清淡，卖货者明显多余买或者，广东主流成交价格在19380元/吨上下。美国不断升级贸易战使得市场陷入混乱状态，下游乃至终端市场均进入困顿状态。供给端则无显著变化，电解铝厂正常运行，产量微幅增加为主。当前国内仍处于传统旺季，总体消费基础尚存，贸易战对铝材出口不利，实际影响待观察。短期贸易战不确定性扰动下铝价剧烈波动。短线建议谨慎操作。 铜：★☆☆（关税暂停执行，铜价将低位反弹） 隔夜特朗普宣布授权暂停关税90天，并将对等关税降至10%。铜价大幅上涨，短期关税利空暂时消退，预计铜价将低位反弹。不过美国对中国的关税加至125%，后续关注中美谈判进展以及国内是否会有刺激政策出台。中期来看，铜矿短缺，炼厂减产；能源及电力需求提振下，全球铜消费韧性较强。基本面驱动铜价长期看涨逻辑未变。关注宏观事件冲击带来的低位建仓机会。 镍&不锈钢：★☆☆（宏观风险释放，镍价低位反弹） 隔夜关税利好落地，预计短期镍价将低位反弹。但全球纯镍供应过剩压力难减，全球库存延续累库。而且印尼开斋节以及主产区雨季结束，菲律宾雨季即将结束，镍矿发货量将回升，镍矿偏紧利多因素减弱。反弹后仍有空头思路对待。此轮镍价不锈钢大幅下跌，但镍铁和铬铁价格未走弱，钢厂已陷入大幅亏损，下方支撑较强。而且价格稳定后，下游消费回升或带动不锈钢库存大幅去化，不锈钢可考虑多配。 氧化铝：★☆☆（过剩局势难改，期现价格继续承压） 氧化铝期货夜盘震荡走强，主力合约收高于2818元/吨。早间现货市场小批量成交为主，持货商出货换现意愿强，下游电解铝厂压价采购，现货成交跌势不改。均价下跌至近2900元/吨水平。近期山东、河南先后有大型氧化铝厂实施检修，总体产量或阶段性下降，但实际产量仍难有大幅下降，因河北新产能投放后将陆续释放产量。下游电解铝运行产能增加极有限，氧化铝消费难有明显增加，而出口窗口处于关闭。虽然检修使得产量有一定下降，但这仍未能改变过剩的格局。氧化铝价格仍承压。操作上维持适量空单持有。 锡：★☆☆（贸易战扰动仍较大，锡价剧烈波动） 刚果（金）锡矿复产及贸易战双重打压下，周三外盘锡价跌幅扩大，不过在美暂缓对部分国家的对等关税后，锡价反弹，跌幅收窄。LME三月期锡价收于30670美元/吨，跌4.68%。国内夜盘跳空低开后小幅回升，沪锡主力合约收低于244570元/吨。早间现货市场交投相对活跃，下游询价增多，有一定补库行为，持货商则正常出货，市场总体成交有所放量。冶炼厂依旧挺价。现货升贴水继续走强。价格重心大幅下降后前期受压制的消费得以释放。供给端近期仍变化不大，国内冶炼厂运行基本平稳。消费改善使得库存转降。前期因动乱停产的刚果（金）锡矿恢复运行，其供应也将逐步恢复，另外缅甸复产或也逐步推进，矿端供应担忧得到缓解。当前贸易商战仍主导市场，另外考虑到海外矿端扰动减弱，相应支撑也随之减弱。短期贸易战不确定性扰动下锡价或剧烈波动。短线建议谨慎操作。 螺纹热卷：★☆☆（关注宏观情绪变化） 昨日成材先跌后涨，下午价格反弹。美国暂停部分国家关税90天，对中国关税加征125%，海外市场大幅反弹。国内方面，市场对于中国出台新一轮的经济刺激计划预期升温。螺纹方面，螺纹产量环比回升，电炉利润转差，开工预期小幅下降，长流程钢厂产量仍有回升空间。需求方面，螺纹需求季节性回升，不过需求恢复速度偏慢。预计接下来一两周螺纹需求将达到峰值。库存方面，螺纹总库存环比下降，总库存降幅偏慢。热卷方面，热卷产量因产线检修，出现下降。随着产线检修完成，预计热卷产量将再次回升。需求方面，国内制造业需求上方空间有限，海外受到 关税政策影响，热卷直接和间接出口均预期受到压制。库存方面，热卷库存环比回落，库存降幅好于螺纹。随着供应恢复以及出口压力显现，热卷库存去化幅度将逐步放缓。美国关税政策出现反复，预计成材价格短期偏强震荡。 铁矿石：★☆☆（关注中美贸易摩擦动向） 昨日连铁低开后震荡上行，09合约收盘689，跌幅0.58%%。宏观风险仍然是近期盘面交易主旋律，但由于关税政策幅度过大，盘面对此敏感度有所下降。基本面变化不大，供应端，一季度外矿冲量结束，发运总量同比中性，内矿产量同比偏低，短期供应压力不大；需求端，钢厂利润尚可，铁水尚未见顶，但增幅显著放缓。综合来看，贸易摩擦不确定性大幅冲击市场风险偏好，钢厂复产进度或将进一步放缓，短期矿价或延续低位震荡，同时市场陆续开始预期托底内需的相关政策，或在节奏上对单边交易形成干扰，关注4月底政治局会议预期，建议轻仓谨慎操作。 焦煤：★☆☆（关注宏观风险和情绪变化） 周三焦煤期价新低后反弹，截至夜盘收盘主力05合约收盘价910.5，跌幅0.65%。现货端，山西中硫主焦煤1140，环比+0，甘其毛都蒙5#原煤840，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1200，环比+0，基差-67，环比-62。宏观方面，中美关税博弈，出口的不确定性较高，市场传闻近期有钢铁限产消息出台。基本面来看，焦煤短期供需双增，平衡阶段，下游补库趋缓，海运煤外围需求尚可，价格较为坚挺，难以打开进口空间，总体供应持稳。需求上，铁水处于旺季回升过程中，但幅度有限，下游成材受贸易摩擦影响压力较大，焦煤自身仓单压力较重，二季度蒙煤长协价下滑10.5美金，蒙煤和内煤价竞争格局激烈，价差收敛，在矿山仍有复产预期下，需求上方有限，市场将继续博弈供需边际增量，而盘面由于前期恐慌杀跌情绪导致主力合约大幅贴水，短期向下空间有限，操作上，建议空单逢低止盈，月间可考虑5-9反套。 焦炭：★☆☆（首轮提涨仍有悬念） 周三焦炭期价低位震荡，截止夜盘收盘主力05合约收盘1529，涨幅0.49%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1330，环比-0。基差-63，环比+9。焦炭供需双增，短期维持弱平衡，随着近期成材价格下跌，钢厂利润再度走弱，焦煤价格反弹，焦化厂吨焦平均利润下滑，下游补库放缓。后市来看，焦化厂首轮提涨尚有博弈，宏观中美贸易博弈期，下游钢材压力较大。盘面来看，05合约持续升水，随着交割月临近，基差收敛，操作上，升水结构建议反弹逢高空。 玻璃：★☆☆（关注需求持续性) 昨日现货价格重心稳中微升，部分厂家提涨。当前浮法玻璃日熔稳定在15.85万吨，上周内前期点火产线引头子出玻璃，因此上周周产量略有提升。需求上，周内整体产销延续向好趋势，昨日湖北产销维持火爆，沙河及主销区产销亿过百。上周厂库依然维持去库，厂库环比减少了125.5万重量箱，区域上看华中、西南去库较多。深加工订单方面，3月底订单天数均值8.2天，环比维持小幅回升。当前供应位于相对低位，需求好转延续，深加工订单较前期确有恢复，外加价格相对偏低、下方空间不大，对于短期的反弹有一定支撑性，05短期或仍存震荡整理后再度向上修复的空间，上方锚定天然气成本，但需得到需求持续性验证。近期宏观影响，整体情绪较弱，注意风险。套利策略方面，关注09多玻璃空纯碱的阶段性机会。 纯碱：★☆☆（关注碱厂产线动向及消息面变化) 近期现货报价震荡偏弱为主。检修计划上，天津碱厂检修兑现，5月检修小厂相对较多。上周纯碱周产量维持增加趋势，环比增长2.28万吨。需求上，当前下游采购情绪偏谨慎，玻璃厂采购以刚需为主，部分低价采购。周一口径库存小幅累库，环比增加0.06万吨。随着碱厂逐渐提量，供应端压力又将有所增大，新订单签收、玻璃厂虽存一定补库需求，但因之前已有所补库，或整体拿货的量会有一定减少。需求端或存的利好在于短期外加基于光伏行业“531新政”——抢装机逻辑下，光伏玻璃产线的点火预期。整体来说，短期盘面或仍震荡偏弱运行为主。中期基于供给相对 过剩的背景，厂家有较大套保需求，价格依旧有较大下行压力，仍以反弹沽空对待。近期关注市场情绪变化及碱厂检修及复产情况。 原木：★☆☆（关注港口出货情况） 山东报价780元/方，昨日江苏报价再度下行，报价770元/方，整体现货价格偏弱运行。此外截至4月8日，4米中A辐射松CFR报价区间下移至112-117美元/方。供应方面，上周（3月31日-4月6日）到港量约45.44万方，环比增加11.87万方；本周（7-13日）预计到港量约39.65万方，预计将环比减少5.70万方。需求上，4月4日当周出库环比有所加快，周度出库共计7.16万方，环比增加0.46万方，分地区看，山东出货情况好转，江苏出货小幅放缓。库存方面，截至4月4日当周，针叶原木库存维持小幅去库，总库存359万方，环比减少1万方，其中辐射松库存268万方（+2）；港口来看，山东港口压力有较大幅度增长，环比累库9万方，江苏去库情况良好（-7.78万方）。近期现货价格及外商CFR报价松动下行，外加前期到港压力较大，导致现货价格整体偏弱。但总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损，短期或随现货价格震荡偏弱，持续跟踪下游拿货情绪及加工厂订单情况，静待现货端企稳。 原油：★☆☆（关税政策仍有较大的不确定性） 周三油价日内波动极其大，在中国进行再提升50%反制关税后，油价大幅下跌，Brent跌破60美元/同，但在凌晨对等关税仅生效13小时之后，特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税，特朗普还在社交媒体宣布将美国对中国征收的关税提高到125%，立即生效。风险资产大幅上涨，Brent回到65美元/桶之上。晚间EIA周度数据显示，4月4日当周，美国原油产量减少12.2万桶/日至1345.8万桶/日，原油进口量环比减少27.7万桶/日至618.9万桶/日，原油出口量环比减少63.7万桶/日至324.4万桶/日，商业原油库存增加255.3万桶，汽油库存减少160万桶，馏分油库存减少354.4万桶，库存压力不大。短期油价重点关注宏观地缘消息扰动，关税政策仍有较大的不确定性，油价波动性较大。 动力煤：★☆☆（市场仍在僵持，需求未见改善，港库虽有去化，依然偏高） 产地价格坚挺，非电销售平稳，大部分煤矿平产平销，淡季终端及贸易户需求下降。港口价格弱稳，买卖双方报还盘有差距，成交偏少。进口煤价格持稳，外矿报价坚挺，进口商看空后市，谨慎投标。北方局地将有弱冷空气影响，全国整体依然偏热，华南等地多雨水，气温较前期回落，居民及三产用电需求周期性下降。非电需求仍在增长，化工用煤增长，建材需求环比改善。主要省市电厂库存继续去化，淡季终端补库需求不大。港口库存继续去化，大秦线检修，贸易商发运积极性不高，虽然沿海终端长协兑现增加，但调出仍高于调入。近期铁路检修对拉运稍有影响，但供给端整体水平依然处于高位，淡季需求周期性下降，利空因素依然占主导，煤价仍有下行压力，预计近期将偏弱震荡为主。 工业硅：★☆☆现货价格弱势运行，供给有回升预期，宏观环境多利空，建议逢高布空） 周三工业硅主力合约收9550，幅度-0.26%，跌25，单日减仓10654手；现货价格暂稳，供需依然偏宽松，市场无利多支撑，交投仍偏疲弱。近期西南有少量产能计划复产，华北有新产能投放，另有个别企业停产检修，整体供给或较前期有小幅改善。多晶硅价格持稳，市场成交平淡，开工目前暂稳，近期有新产能爬坡，部分企业产能有回升预期，仍需观察头部企业开工情况。有 机硅价格延续弱势，下游需求有限，且宏观因素影响下，市场观望氛围浓，行业库存去化乏力，后续行业仍有降负预期。铝合金价格小幅回落，下游需求表现一般，用硅增量依旧有限，月内原铝产能有复产计划。行业库存小幅去化，仓单量及市场库存继续增长，厂库有所减少。行业供需均有收紧，随着大厂减产，供需矛盾相对缓