有色金属日报

有色金属团队 2025-04-10 基本金属 公司资质 ◆铜： 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 截至4月9日收盘，沪铜主力05合约下跌1.78%至72130元/吨。美国推出对等关税政策，加征程度超预期，美国所有进口商品的实际关税税率将从2024年年底的2.3%升至26%左右，达到131年来的最高水平。其中今年对中国加征的关税就达到54%若加上2018年美国对中国加征的关税水平，已经显著超过70%.。美国挑起的关税战加大了全球经济衰退的概率，市场对美国经济将进入袁退的预期升温，市场恐慌情绪周末二次发酵引发全球各类资产遭受无差别抛售，主要经济体股市，以及重要大宗商品价格短期重挫。对冲基金为避免组合头寸爆仓大幅抛售黄金等高位头寸，铜价也同样深度回撤。关税引发衰退的担忧，但铜长期的需求逻辑仍在，铜矿及原料供应维持紧张，炼厂仍面临较大的原料保供和保本压力，短期基本面仍有韧性，铜跌至73000一线后或将整固回稳。不过关税扰动风险仍未完全释放，贸易战有螺旋加码的可能，后续对经济层面的冲击仍有待观察，铜价的持续下行或将改变前期牛市运行的特征。 有色金属团队 研究员： 李旎咨询电话：027-65777105从业编号：F3085657投资咨询编号：Z0017083 汪国栋 咨询电话：027-65777106从业编号：F03101701投资咨询编号：Z0021167 联系人： 张桓 ◆铝： 咨询电话：027-65777106从业编号：F03138663 截至4月9日收盘，沪铝主力05合约下跌2.10%至19325元/吨。整体矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比下降25万吨至9105万吨，氧化铝库存周度环比增加2万吨至339万吨。氧化铝厂检修减产继续增加，当前减产产能已达200万吨，预计4月中旬减 产规模可能达到500万吨左右。山东某150万吨氢氧化铝项目逐步贡献氧化铝产量；广西地区某氧化铝厂二期第一条100万吨产线逐步贡献氧化铝产量，第二条100万吨产线近期或将陆续产出成品；北方某大型氧化铝二期第一条160万吨产线近期已陆续有投料进展。电解铝运行产能4404.4万吨，周度环比持平。中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨，贵州安顺仍在复产。去年底因成本或检修原因减产的四川铝企积极复产中，广元弘昌晟预计4-5月满产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.85%至62.58%。库存方面，周内铝锭、铝棒社库去化。美国对等关税完全超出预期，国内稳经济政策也将逐步出台，但是短期仍有下探风险，建议加强观望，关注政策变化。 ◆镍： 截至4月9日收盘，沪镍主力05合约下跌0.21%至118950元/吨。宏观面，3月国内制造业景气度继续扩张，美国3月制造业PMI年内首次萎缩，特朗普全面加征对等关税超市场预期，市场风险偏好大幅下降。镍矿方面，印尼4月基价升贴水均有所上涨，但镍矿相关政策落地不及预期。菲律宾雨季尚未完全结束，镍矿供应偏紧下矿端支撑仍强。精炼镍方面，3月全国精炼镍产量同比增加39.12%。纯镍过剩格局仍存，国内资源持续出口交仓，需求乏力下精炼镍现货仍较为充裕。镍铁方面，受矿端支撑较强影响镍铁价格较为强势，同时不锈钢产量高企下需求仍存。不锈钢方面，4月300系不锈钢粗钢排产190.75万吨，月环比减少0.04%，同比增加13.33%，预计延续3月产量高位。当前市场处于 淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，受中间品偏高系数影响，硫酸镍成本推涨价格表现偏强，亏损程度有所修复。当前三元产业链对硫酸镍需求平淡，硫酸镍价格缺乏上行驱动。综合来看，美国关税政策背景影响市场风险偏好，或压制未来镍需求，叠加纯镍过剩持续，预计镍价偏弱震荡。 ◆锡： 截至4月9日收盘，沪锡主力05合约下跌5.55%至254100元/吨。沪锡05合约延续偏弱走势，但现货供应偏紧对价格下方形成支撑。据上海有色网，3月国内精锡产量环比增加7.3%。1-2月锡精矿进口7138金属吨，同比减少13%。印尼2月出口精炼锡3,926.93吨，环比增加150%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，12月国内集成电路产量同比增速为12.5%，全球半导体贸易组织统计2024年全球半导体销售额增速同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周增加1140吨。锡矿原料供应偏紧，缅甸地震扰动复产进程，印尼精锡出口将有望恢复。美国对等关税推出，宏观利空引起锡价回调，但下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑，矿端供应扰动下原料短缺延续，预计价格波动加大，建议逢低建仓，参考沪锡05合约运行区间26-29万/吨，建议持续关注下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 国内现货铜价格暴跌，长江现货1#铜价报72540元/吨，跌1210元，升水170-升水210，跌10元；长江综合1#铜价报72450元/吨，跌1225元，升水50-升水150，跌25元；广东现货1#铜价报72390元/吨，跌1220元，贴水60-升水140，跌20元；上海地区1#铜价报72420元/吨，跌1250元，升水30-升水110，跌50元。现货市场，持货商早间挺价无果后转跟盘调价抛货，现货升水承压下行。下游畏跌情绪浓重，市场货商入场提货情绪一般，逢低补货动能不足，交投凸显乏力，市场成交活跃度一般。 铝 长江现货成交价格19510-19550元/吨，跌350元，升水0-升水40，跌40元；广东现货19430-19480元/吨，跌320元，贴水80-贴水30，跌10元；上海地区19500-19540元/吨，跌350元，贴水10-升水30，跌40元。现货市场畏跌情绪再起，持货商跟盘下调加速抛货致现货流通转松；下游逢低多采勉强托底，但实际补库需求缺位且难以消化更多货源，交投表现一般。 氧化铝 氧化铝华南地区每吨报2890-2940元之间，与前一交易日报价跌40元；华东地区氧化铝每吨报2910-2950元之间，与前一交易日报价跌30元；西南地区氧化铝每吨报2995-3035元之间，与前一交易日报价跌25元；西北地区氧化铝每吨报3105-3145元之间，与前一交易日报价跌25元。 氧化铝现货市场成交热度提升，下游刚需补库带动交易量显著增长，但持货商仍主导出货节奏，日内交易动能增强难改价格承压下行态势。 锌 长江综合0#锌价报22120-22220元/吨，均价22170元，跌370元，1#锌价报22030-22130元/吨，均价22080元，跌370元；广东南储0#锌报21810-22110元/吨，均价21960元，跌360元，1#锌价21740-22040元/吨，均价21890元，跌360元。今日现货锌市场报价0#锌在22110-22220元/吨之间，1#锌在22040-22130元 /吨之间。对比沪期锌2504合约0#锌贴水170-贴水60元/吨，1#锌贴水240-贴水150元/吨，对比沪期锌2505合约0#锌升水125-升水235元/吨，1#锌升水55-升水145元/吨。 现货市场成交形势一般，下游观望且畏跌，叠加产业会议期间参与者减少，成交活跃度进一步受限。 铅 长江综合1#铅价报16540-16640元/吨，均价16590元，跌150元；广东南储1#铅报16510-16610元/吨，均价16560元，跌175元。今日现货铅市场报价在16450-16640元/吨之间，对比沪期铅2504合约贴水15-贴水175元/吨，沪期铅2504合约升水30-升水220元/吨。 现货市场，下游维持谨慎情绪，现货交投活跃度不佳。 镍 长江综合1#镍价118900元/吨-123000元/吨，均价报120950元/吨，较前一日价格下跌500，长江现货1#镍报119050元/吨-122850元/吨，均价报120950元/吨，较前一日价格下跌550，广东现货镍报123050元/吨-123450元/吨，均价报123250元/吨，较前一日价格下跌550。 现货市场，商家维持逢低刚需采购为主。 锡 长江综合1#锡价报255600元/吨-258600元/吨，均价报257100元/吨,下跌11500元；今日长江有色网中长江现货市场1#锡价报256250元/吨-258250元/吨，均价257250元/吨，较上一交易日价格下跌11500元/吨。现货市场，商家畏跌交投清淡，维持观望情绪。 数据来源：长江金属网长江期货有色产业服务中心 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777106网址：http://www.cjfco.com.cn