核心观点与关键数据
地区品种价格变化
- 进口利润：纽曼粉、PB粉、麦克粉、金布巴粉等主流品种均出现日、周下跌，其中卡粉进口利润跌幅最大（-20.82元/湿吨）。
- 主流混合粉、超特粉、卡粉等品种价格持续走弱，日跌幅在1.5至3.2元/湿吨不等。
交易所合约价格变化
- 大商所主力合约：i2601、i2505、i2509价格均下跌，日跌幅-26.5至-2.59元/干吨，周跌幅-39.0至-4.54元/干吨。
- 新交所合约：FE019、FE05、FE09价格下跌，日跌幅-2.48至-2.59元/干吨，周跌幅-4.54至-5.25元/干吨。
- 月间价差：普氏62指数月间价差扩大至13.1美元/干吨。
盘面与基差分析
- 主力合约基差：2021-2025年基差率波动，2025年预期进一步走弱。
- PB块/块矿溢价：乌球团溢价0.2-0.8美元/干吨，澳洲块矿溢价-70至+35美元/干吨。
- 进口利润：PB粉、超特粉、卡粉进口利润持续下滑，卡粉跌幅最大。
内外盘价差与运费
- 内外盘主力合约价差：2021-2025年价差波动，2025年预期收窄。
- 巴西-青岛运费：2022-2025年运费上涨，2025年达18.2美元/吨。
- 澳洲-青岛运费：2022-2025年运费下降，2025年预期反弹。
- 南非-青岛运费：2022-2025年运费波动，2025年达15美元/吨。
研究结论
铁矿石现货及期货价格整体承压，进口利润持续收窄，基差走弱。巴西、澳洲、南非等主产区运费分化，巴西运费上涨压制进口利润，澳洲运费反弹或加剧成本压力。建议关注主力合约基差变化及内外盘价差收敛趋势，警惕进口利润进一步压缩风险。
