核心观点与关键数据
国债期货市场短期震荡，受关税情绪及基本面压力影响。4月9日国债现券收益率短强长弱，1-7年期下行2-4bp，10年期及30年期上行0.5bp左右至1.65%、1.85%；期货主力合约集体收涨，TS、TF、T、TL分别上涨0.09%、0.12%、0.09%、0.16%。DR007维持在1.77%附近。
市场动态
- 期货盘面：T主力收盘价109.04，成交量949162600；TF主力收盘价106.43，成交量71227342；TS主力收盘价102.68，成交量570821996；TL主力收盘价120.33，成交量1505772858。
- 期货价差：TL2509-2506价差收窄至0.06，T06-TL06价差扩大至-11.29，T2509-2506价差为0.04，TF06-T06价差为-2.61，TS06-T06价差为-6.36，TS2509-2506价差为0.11，TS06-TF06价差为-3.75。
- 持仓头寸：T主力持仓量1926983578，前20名净空仓2025/4/9；TF主力持仓量1765604922，前20名净空仓18,4371366；TS主力持仓量1083887054，前20名净空仓16,946162；TL主力持仓量1047995597，前20名净空仓7,301100。
基本面与政策
- 国内：3月PMI环比上行显示经济边际改善，2月CPI、PPI低于预期；2月社融和信贷弱于预期，政府债支撑社融；以旧换新政策拉动社零，政策前置发力，工增平稳。
- 海外：美3月PMI小幅回落，2月非农、CPI、PPI、社零数据不及预期。
- 政策：国务院国资委支持央企增持回购，外交部称将采取反制措施维护权益。
策略与展望
市场短期消化关税冲击，避险情绪可能缓解，债市关注点或回归国内基本面压力。汇率险守7.34关口，中长期债市利率或下行但趋势不顺畅，十年债1.6%关口或迎抛压，后市或震荡消化后上行。
重要事件提示
- 4月10日20:30 美国3月未季调CPI年率
- 4月10日20:30 美国至4月5日当周初请失业金人数
- 4月11日02:00 美联储公布3月货币政策会议纪要
2025/4/9
研究员：廖宏斌 期货从业资格号F30825507期货投资咨询从业证书号Z0020723
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