中央汇金增持解读：以我为主显定力，外部扰动不足惧

中央汇金公司于4月7日发布公告，再次增持交易型开放式指数基金(ETF)，并承诺未来将继续增持以维护资本市场稳定。此举在特朗普“对等关税”发酵导致全球资本市场回撤、A股补跌的背景下，展现了资本市场“国家队”的定力。

核心观点：

1. 中央汇金增持ETF：中央汇金作为重要战略力量，多次参与维护资本市场稳定，截至2024年末持有ETF超过1.05万亿，涵盖沪深300、上证50、中证500等多个核心宽基ETF，并在金融、有色金属、芯片、医药、通信等行业ETF均有布局。未来将继续发挥“稳定器”作用，均衡增持各类ETF。
2. 外部扰动不足惧：A股基本面“修复在途”，分母端长期资金入市、央企回购提振风险偏好，估值偏低提供安全垫。分子端一季度经济数据与年报将迎来验证，PMI和新兴产业景气度显示景气扩张，出口订单韧性较强，工业企业利润延续修复，BCI企业经营状况前瞻指标震荡向上。分母端两融情绪快速出清，中长期资金入市保障托底，央企增持力度加大，提振投资者风险偏好。
3. 估值优势显著：A股整体估值水平在全球权益市场中具备比较优势，沪深300估值回落至11倍附近，显著低于欧美日。

行业配置建议：

• 中长期：科技板块仍是主线，关注“自主可控”板块和人工智能的科技赋能，如先进材料、制造、射频通信、人工智能等领域。
• 中短期：四月决断或将持续交易高低切，双低（低协方差、低估值）资产短期占优，大金融、农业、耐用消费品、大众品、公用事业等短期占优，现金流因子迎来“既有绝对收益，又有超额收益”的做多顺风期。

风险提示： 上市企业盈利波动较大；美联储货币政策不确定性；海外地缘政治冲突加剧。