华鑫食饮商社孙山山团队晨光生物2024年年报业绩说明会20250408

25Q1趋势：利润主要为植提业务贡献，#产品价格环比24Q4企稳（未回升），#成本环比24Q4略低，利润率同比24Q1改善。 原材料：1、辣椒红：种植端扩面积可能性低，预计价格恢复。 2、辣椒精：云南继续扩大种植，种植收益与其他农作物持平，后续持续关注种植趋势。 3、万寿菊：成 【华鑫食饮&商社孙山山团队】晨光生物2024年年报业绩说明会20250408 25Q1趋势：利润主要为植提业务贡献，#产品价格环比24Q4企稳（未回升），#成本环比24Q4略低，利润率同比24Q1改善。 原材料：1、辣椒红：种植端扩面积可能性低，预计价格恢复。 2、辣椒精：云南继续扩大种植，种植收益与其他农作物持平，后续持续关注种植趋势。 3、万寿菊：成本回升（幅度大于价格），# 25年在缅甸规划5-6万亩基地。 棉籽：24年亏损1.5亿元，主要系行情波动+锁价敞口亏损+产量相对订单有结余，# 25年严格执行对锁策略+根据订单量/盈利空间做采购生产降低经营风险， 主力产品：1、辣椒精：云南原材料占比提升，预计25年原材料成本下降，但#销量目标更为进取，毛利率相对稳定。 2、辣椒红：24年加大价格折让力度致使毛利率下降，#新一季预计毛利率恢复，后续加强应用型产品市场推广力度。 3、叶黄素：价格底部、出货增长，#国家卫健委提高叶黄素建议摄入量，下游保健品企业可提高叶黄素添加量，利好行业需求。 甜菊糖：1、目前价格低位对于公司是开拓市场的窗口期，24年种植面积减少。 2、目前产能相对充裕，得率相比竞对有10%的优势，预计保持良好增势。 其他梯队产品：1、花椒/胡椒提取物价格持续下行，水飞蓟素销量持续增长，扩建新产线满足销售需求。 2、#保健食品预计25年年中完成产能扩建。