资金跟踪与市场结构周观察（第六十期）：耐心资本托底，ETF持续买入

核心观点 策略研究·策略专题 市场小幅缩量，耐心资本托底，ETF持续买入。上周（20250331-20250404）全市场成交量继续下降，沪深两市成交额位于近一年的47.0%分位数水平（前值为64.7%）。受外部冲击影响，上周市场弱势震荡并于本周一补跌，两融情绪持续出清与ETF连续两周大幅流入反映个人投资者与机构投资者之间存在较大预期弥合空间，4月7日盘后中央汇金宣布增持，类“平准基金”加大增持力度,均衡增持结构，ETF流入有望持续。 证券分析师：王开021-60933132wangkai8@guosen.com.cnS0980521030001 证券分析师：陈凯畅021-60375429chenkaichang@guosen.com.cnS0980523090002 联系人：郭兰滨010-88005497guolanbin@guosen.com.cn 基础数据 中小板/月涨跌幅(%)5930.53/-11.92创业板/月涨跌幅(%)1807.21/-18.05AH股价差指数142.46A股总/流通市值(万亿元)72.82/67.28 成交额集中度有所上升。上周，行业层面成交额集中度转为上升趋势，个股层面成交额集中度转为上升趋势。行业层面涨跌幅分化度转为上升趋势，个股层面涨跌幅分化度转为上升趋势。 赚钱效应上升。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为4.50%，相比前值下降1.30个百分点。全A涨跌中位数为-0.42%，较前值上升2.11个百分点。Top25%分位数为1.56%，较前值上升1.56个百分点。Top75%分位数为-2.59%，较前值上升2.94个百分点。 行业换手率下降。上 周 换 手 率 最 高 的 三 个 一 级 行 业 为 ： 社 会 服 务（12.52%）、机械设备（11.83%）、计算机（11.62%）。上周换手率最低的三个一级行业为：银行（1.13%）、石油石化（1.42%）、交通运输（2.79%）。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 机构调研强度上升。从行业层面的机构调研强度看，医药生物（24.63%）、电子（19.73%）、电力设备（16.27%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证500的调研强度最大，为3.66。从边际变化看,中证100的调研强度在上周的绝对变化最大，增加了2.67。 相关研究报告 《估值周观察(4月第1期)-“对等关税”掣肘，海外估值承压》——2025-04-06《AI赋能资产配置（十一）-从算力平权到投研平权》——2025-04-06《策略数据说-美股“盈利预喜”拆解》——2025-04-05《价格全方位多维跟踪体系（2025年第三期）-有色引领上游价格回暖》——2025-04-03《ESG月度观察（2025年第3期）-绿证市场迈入高质量发展阶段》——2025-04-03 股市资金净流入。上周股市资金净流入114.17亿元，较前值少流入116.19亿元。各分项资金为：（1）融资余额减少193.49亿元；（2）重要股东增持8.18亿元；（3）ETF流入348.89亿元；（4）新发偏股基金37.03亿元；（5）IPO7.62亿元；（6）定向增发0.00亿元；（7）重要股东减持25.67亿元；（8）ETF流出53.15亿元。 从资金流入流出来看，较前值，各分项的变化为：（1）融资余额减少45.29亿元；（2）重要股东增持减少7.86亿元；（3）ETF流入减少162.94亿元；（4）新发偏股基金减少63.45亿元；（5）IPO减少10.72亿元；（6）定向增发减少140.90亿元；（7）重要股东减持减少13.81亿元；（8）ETF流出增加2.08亿元。 资金流出风险下降。上周限售解禁家数为33家，较前值减少26家。限售解禁市值为258.50亿元，较前值减少290.13亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为91.06亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：电子（113.92亿元）、公用事业（64.26亿元）、基础化工（29.94亿元）。有17个行业没有限售解禁出现。 风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；文中个股仅作数据梳理，不构成投资推荐意见。 内容目录 成交热度概览..................................................................5深交所、上交所成交额..................................................................5科创板、创业板成交额..................................................................5各行业成交额及占比、边际变化..........................................................6股市集中度、分化度演绎趋势....................................................6行业层面集中度........................................................................7个股层面集中度........................................................................8行业层面分化度........................................................................8个股层面分化度........................................................................9赚钱效应解析..................................................................9换手情况梳理.................................................................10机构调研追踪.................................................................13行业层面.............................................................................13宽基指数层面.........................................................................13股市流动性拆解...............................................................14资金供给：融资余额...................................................................15资金供给：公募偏股新发基金...........................................................18资金供给：ETF净流入.................................................................19资金供给：重要股东净减持.............................................................19资金需求：IPO........................................................................21资金需求：定向增发...................................................................22资金流出风险：限售解禁...............................................................23全球资金流入流出情况.................................................................25风险提示.....................................................................26 图表目录 图1：上交所深交所股票成交额..............................................................5图2：上交所深交所股票成交额：分位数......................................................5图3：科创板创业板成交额..................................................................5图4：科创板创业板成交额：分位数..........................................................5图5：各行业成交额对比：上周vs前值.......................................................6图6：一级行业成交额占比..................................................................7图7：一级行业Top5成交额占比.............................................................7图8：二级行业Top10成交额占比............................................................7图9：Top10%个股成交额之和，及其占总成交额比重............................................8图10：Top20%个股成交额之和，及其占总成交额比重...........................................8图11：Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数.................................................9图12：Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅.........................................9图13：Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比..........................................9图14：TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅...................................................9图15：全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数........................................10图16：个股涨跌家数比....................................................................10图17：Top20%个股涨跌幅..................................................................10图18：一级行业周换手率对比：上周vs前值.................................................11图19：一级行业周换手率近一年分位数对比：上周vs前值..