白糖周报

撰写时间：2025.4.7 撰写品种：白糖 回顾周期：2025.03.31-2025.04.06 研究员：陈发林咨询证号（Z0015995） 白糖周报 一、盘面行情回顾 图片来源：国金期货博易云 上周ICE原糖冲高后，从周四震荡走弱，出现明显回落，郑糖震荡上行突破近期高点，盘面表现内盘明显强于外盘。ICE原糖主力收于18.93美分/磅，当周下跌0.13美分/磅，跌幅0.68%；郑糖主力收于6189元/吨，当周上涨110元/吨，涨幅1.81%。截止上周收盘，郑糖总持仓为手605437，前一周为567081手，品种总持仓进一步增加，持仓连续增加四周，增仓幅度30%左右。 二、产业最新动态 国际市场 全球2024/25榨季供需缺口预计扩大至488.2万吨左右，上周受美国关税政策引发的担忧影响，ICE原糖冲高回落。 1、拉尼娜气候模型显示南美4-5月降水偏多，或延缓巴西压榨进度，影响糖产量。 2、本榨季印度白糖预估产量有所下调，泰国产量同比提高有所提高，但印度出口政策迟未出台，难以确切有效补充国际市场供应。 国内市场 国内供应：广西、云南主要糖厂基本收榨，2024/25榨季国产糖产量预估1,050万吨左右，产量同比有所提高。配额外进口利润持续倒挂，同时替代品糖浆、预拌粉提高进口关税，限制进口需求，进口量同比大幅降低，支撑糖价。 三、现货成交情况及重要信息汇总 截止4月2日，全国食糖指数综合价6290元/吨，较前一周涨20元/吨；广西糖网现货合同收市价6153元/吨，较前一周上涨62元/吨。国内榨季临近尾声，产量同比增加，同时正处消费淡季，产区产销一般。 重要信息汇总： 1、2024/25榨季，截至3月31日，印度总计产糖2485.8万吨，同比减少 17.9%。 2、从巴西Secex的数据显示，巴西3月出口食糖185.5万吨，较去年减少82.5万吨，同比减少30.5%。 3、巴西航运数据显示:截止4月2日本周，巴西港口待装食糖的船只数量为36艘，比前一周减少2艘，待装运食糖数142.3万吨，较上周减少13.3万吨。 四、后市展望 综合来看，受南美地区拉尼娜天气预期扰动和美国最新关税政策的因素影响，本周ICE原糖冲高回落走弱；国内虽产量同比有所增加，但配额外价格持续倒挂限制进口，叠加关税政策限制替代品进口，郑糖仍维持震荡偏强态势，下游需求疲软在一定程度上压制上方空间。中长期需关注全球关税政策影响、巴西天气情况、印度出口政策变化及国内进口节奏。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。