新湖-时瑞中国国际化商品综合指数

新湖-时瑞中国国际化商品综合指数设计思路与编制方法

一、指数设计思路

1. 功能定位
   指数旨在成为投资者衡量期货市场整体运行态势的参考指标和业绩基准，同时为宏观经济提供预警信号。通过借鉴国际指数编制方法，结合国内期货市场特点，设计跟踪型指数，反映真实市场变化。

2. 编制结构

   • 品种选择：选取国内三大交易所上市的所有国际化商品期货品种，筛选流动性好、代表性强的品种（原则：流动性、类别代表性、市场稳定性、避免过度关联性）。
   • 合约选择：以持仓量最大的主力合约作为编制基础，避免受资金操纵影响。
   • 换月方式：采用8个交易日平稳过渡法，确保指数连续性和稳定性。

二、新湖-时瑞中国国际化单一商品指数编制方法

1. 核心逻辑
   通过剔除主力合约换月价差，反映投资者真实收益，属于收益率指数。
2. 编制方法
   • 合约选择：动态选择持仓量最大的主力合约，适应国内期货市场换月特点。
   • 换月策略：分5个交易日平滑转移持仓头寸，避免流动性冲击。

三、新湖-时瑞中国国际化商品综合指数编制细则

1. 单个商品权重分配

   • 以年度日均持仓额衡量流动性，计算权重ωk。
   • 规则：单个品种权重不超过15%，不低于0.1%，确保分散化。

2. 指数计算方法

   • 基准日：2018年2月1日，初始指数100点。
   • 计算公式：\( C_t = \sum_{k=1}^{N_t} \omega_k(t) \cdot I_k(t) \)，其中ωk为权重，Ik(t)为收益率。

3. 品种纳入与退出原则

   • 纳入：上市满一年，半年交易培育期，考察期持仓量规模达标（如半年成交金额占比超0.5%）。
   • 退出：权重低于0.1%或品种退市。

4. 权重调整时间

   • 固定时间调整：每年2月首日，1月中旬公布方案，增强透明度和稳定性。

5. 临时权重调整

   • 退市品种：重新分配权重。
   • 持仓量快速下滑：经讨论可临时调整或剔除。

四、研究结论

• 指数通过流动性筛选和动态合约选择，兼顾市场代表性和投资可操作性。
• 权重调整机制兼顾透明度和灵活性，确保指数长期稳定运行。
• 适用于投资者资产配置和宏观趋势观察。