有色金属日报

2025-4-8 铜 假期归来国内期铜跌停开盘，海外铜价大幅下探后回升，昨日伦铜收涨0.28%至8714美元/吨，沪铜主力合约收至72800元/吨。产业层面，昨日LME库存减少575至210225吨，注销仓单比例下滑至44.6%，Cash/3M贴水63.5美元/吨。国内方面，周末国内社会库存环比减少逾1万吨，昨日上海地区现货升水上调至150元/吨，盘面暴跌下游采买积极性明显增强。广东地区库存续降，现货升水期货上调至75元/吨，但现货交投相对一般。进出口方面，昨日受沪铜跌停板影响，铜现货进口转为盈利900元/吨左右，洋山铜溢价提升。废铜方面，昨日国内废料报价混乱，精废价差扩大至2000元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美国征收关税导致的需求担忧仍大，叠加前期铜市场多头交易较为拥挤，铜价仍有进一步下探的风险，短期关注美股是否止跌、关税谈判进展和国内政策变化带来的宏观止跌信号，以及需求支撑力度。今日沪铜主力运行区间参考：71500-74500元/吨；伦铜3M运行区间参考：8400-9000美元/吨。 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 沪铝主力合约报收19820元/吨（截止昨日下午三点），跌幅3.29%。SMM现货A00铝报均价19920元/吨。A00铝锭升贴水平均价40。铝期货仓单126177吨，较前一日减少5455吨。LME铝库存454700吨，减少2050吨。2025年4月7日，铝锭去库0.3万吨至77.1万吨，铝棒累库0.15万吨至25.45万吨。3月1-31日，全国乘用车市场零售188.9万辆，同比去年同期增长12%，较上月增长36%，今年以来累计零售506.4万辆，同比增长5%。3月1-31日，全国乘用车新能源市场零售98.8万辆，同比去年同期增长39%，较上月同期增长44%，今年以来累计零售241.4万辆，同比增长37%。关税政策对有色价格压制延续，沪铝预计维持低位震荡走势。国内参考运行区间：19000-20500元/吨；LME-3M参考运行区间：2200-2500美元/吨。 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 陈逸从业资格号：F031375040755-23375125cheny40@wkqh.cn 铅 周一沪铅指数收跌2.61%至16663元/吨，单边交易总持仓9.14万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期跌74至1877.5美元/吨，总持仓15.09万手。SMM1#铅锭均价16850元/吨，再生精铅均价16825元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价10100元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.18万吨，内盘原生基差-140元/吨，连续合约-连一合约价差25元/吨。LME铅锭库存录得23.53 万吨，LME铅锭注销仓单录得12.96万吨。外盘cash-3S合约基差-20美元/吨，3-15价差-79美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.213，铅锭进口盈亏为-117.59元/吨。据钢联数据，国内社会库存录减至6.84万吨。总体来看：特朗普政府于4月3日宣布施行“对等关税”，其征收范围及幅度超出预期，高关税背景下全球经济贸易风险加大，清明期间全球市场押注衰退，白银、原油、铜等宏观品种出现较大跌幅。国内原生供应维持高位，下游消费相对疲软。前期环保扰动、海外注销等利多逐步消化，外盘领跌后铅锭进口窗口临近，预计后续国内铅价补跌空间较大。近期商品市场受宏观扰动较多，日内波动较大，注意单边风险。 锌 周一沪锌指数收跌2.94%至22431元/吨，单边交易总持仓23.4万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期跌110.5至2638美元/吨，总持仓22.54万手。SMM0#锌锭均价22930元/吨，上海基差100元/吨，天津基差100元/吨，广东基差60元/吨，沪粤价差40元/吨。上期所锌锭期货库存录得0.96万吨，内盘上海地区基差100元/吨，连续合约-连一合约价差90元/吨。LME锌锭库存录得13.03万吨，LME锌锭注销仓单录得7.41万吨。外盘cash-3S合约基差-26美元/吨，3-15价差-30.5美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.158，锌锭进口盈亏为-474.53元/吨。根据上海有色数据，国内社会库存小幅录增至11.10万吨。总体来看：特朗普政府于4月3日宣布施行“对等关税”，其征收范围及幅度超出预期，高关税背景下全球经济贸易风险加大，清明期间全球市场押注衰退，白银、原油、铜等宏观品种出现较大跌幅。海外注销仓单及冶炼减产扰动过后，市场关注点重回锌元素过剩，预计后续远月锌价仍有进一步下行的空间和风险。近期伴随锌价下跌，下游补库较多，国内社会库存去库明显，沪锌月差边际走强。近期商品市场受宏观扰动较多，日内波动较大，注意单边风险。 锡 沪锡主力合约报收267800元/吨，下跌6.95%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加133吨，现为9641吨。LME库存不变，现为2990吨。长江有色锡1#的平均价为277360元/吨。上游云南40%锡精矿报收263750元/吨。2025年2月，我国精炼锡的产量14050吨，较前一月出现了9.3%的环比下降，然而从年度同比数据来看，实现了10.02%的大幅增长。3月1-31日，全国乘用车市场零售188.9万辆，同比去年同期增长12%，较上月增长36%，今年以来累计零售506.4万辆，同比增长5%。3月1-31日，全国乘用车新能源市场零售98.8万辆，同比去年同期增长39%，较上月同期增长44%，今年以来累计零售241.4万辆，同比增长37%。沪锡预计维持高位震荡走势。国内参考运行区间：250000-300000元/吨。LME-3M参考运行区间：31000-36000美元/吨。 镍 周一镍价弱势震荡，沪镍主力合约收盘价119310元/吨，LME主力合约收盘价14440美元/吨，较前日下跌1.37%。宏观方面，市场继续博弈美国关税，夜盘关税暂停90天假新闻掀巨震，全球资产脉冲式拉升，但遭辟谣后又吞没涨幅。从镍基本面来看，湿法矿涨价动能有所弱化，但MHP产量边际增量有限，难以完全对RKEF转产高冰镍部分形成替代，因此短期镍价核心矛盾仍在成本较高的火法条线，精炼镍边际成本支撑依旧存在。但需求端的坍塌预期使得市场提前结束阶段性的正反馈行情，重新回归镍的中长期过剩逻辑，对镍价形成压制。综合来看，镍价下方虽有支撑，但短期宏观矛盾成为镍价的主要影响变量，接下来在看到关税政策事件性的拐点前，不宜过早判断底部，操作上也建议谨慎。短期预计镍价弱势震荡为主，沪镍主力合约参考运行区间112000-125000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14000-15500美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报72,413元，较上一工作日-1.09%，其中MMLC电池级碳酸锂报价72,000-74,200元，均价较上一工作日-800元（-1.08%），工业级碳酸锂报价71,000-71,600元，均价较前日-1.11%。LC2505合约收盘价71,060元，较前日收盘价-2.87%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价2,040元。美国关税政策冲击全球商品市场，周一宏观商品领跌，文华工业品指数单日下跌4.15%。碳酸锂基本面缺少反弹动力，库存增势未改，正接近去年历史高位。市场预期4月供给小幅回落，累库幅度有望收缩，但供求矛盾未能修复。成本端，盐厂生产利润压力传导至矿端，海外矿价重回下行通道，成本支撑走弱。短期低位弱势震荡概率较高，建议留意商品市场氛围，碳酸锂社会库存、矿价变化和供应持续性。今日广期所碳酸锂2505合约参考运行区间70,000-72,000元/吨。 氧化铝 2025年4月7日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌2.79%至2790元/吨，单边交易总持仓39.3万手，较前一交易日减少4.5万手。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆地区分别下跌30元/吨、20元/吨、60元/吨、60元/吨、60元/吨、60元/吨。基差方面，山东现货价格报2950元/吨，升水主力合约181元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格下跌40美元/吨至333美元/吨，出口盈亏报-645元/吨。期货库存方面，周一期货仓单报30万吨，较前一交易日增加0.15万吨。矿端，几内亚CIF价格下跌2美元/吨至91美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持86美金/ 吨。策略方面，供应过剩格局仍未改变，成本支撑持续下移，短期预计维持弱势震荡。国内主力合约AO2505参考运行区间：2650-2900元/吨。 不锈钢 周一下午15：00不锈钢主力合约收12910元/吨，当日-3.87%(-520)，单边持仓25.99万手，较上一交易日-12921手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报13350元/吨，较前日-200，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13450元/吨，较前日-250；佛山基差440(+320)，无锡基差540(+270)；佛山宏旺201报9200元/吨，较前日-150，宏旺罩退430报7800元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1020元/镍，较前日-5。保定304废钢工业料回收价报9550元/吨，较前日-300。高碳铬铁北方主产区报价8300元/50基吨，较前日+100。期货库存录得202260吨，较前日+182。据钢联数据，社会库存录得108.75万吨，环比减少1.08%，其中300系库存73.26万吨，环比减少1.02%。当前不锈钢市场受美国关税政策冲击，期货价格大幅跳水，短期内空头氛围仍浓，若关税政策及宏观环境无明显改善，期货大概率延续弱势格局。现货市场价格受期货拖累纷纷降价，尽管部分钢厂维持挺价限价，但在供大于求的局面下，挺价难度巨大，价格下行压力持续存在。短期价格预计仍将维持震荡偏弱走势。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：