农业（油脂油料）周报：油脂或区间震荡，豆粕弱于菜粕

——周报20250329 中信期货研究所农业组 目录 油脂01 行情回顾 截止2025年3月28日当周，大连豆油05合约收盘价7986元/吨(周涨跌-0.45%),大连棕榈油05合约收盘价9088元/吨(周涨跌0%),郑州菜籽油05合约收盘价9271元/吨(周涨跌1.16%)。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、进口南美豆到港成本 Wind数据显示，截至3月27日我国进口南美豆到港成本为3644元/吨，周度涨跌-0.3%；进口美豆升贴水（西岸）185美分/蒲，周度环比持平；进口南美豆升贴水175美分/蒲，周度环比-6.91%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2、美豆供需 •截至3月13日，2024/25年度美豆累计出口3986万吨，同比9.35%，其中对华累计出口2041万吨，同比-7.71%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 3、南美G2大豆 CONAB：截至3月23日，巴西大豆收割率为76.4%，上周为69.8%，去年同期为66.3%。 •布交所数据，截至3月26日，大豆作物状况评级良好占比32%(上周值33%，去年同期值31%)，正常占比43%（上周值42%，去年同期值46%），一般和较差占比25%(上周值25%，去年同期值23%)。土壤水分有益到适宜占比85%(上周值82%，去年同期值71%)，一般到干旱占比15%(上周值16%，去年同期值29%)。 4、马棕产量和出口量 •SPPOMA数据，3月1-25日马棕产量增加5.1%，单产增加7.01%，出油率减少0.33%。 •UOB数据，3月1-20日马棕产量预计增加4-8%，其中，沙巴预计增加8-12%，沙捞越预计减少2%至增加2%，马来半岛预计增加5-9%。•MPOA数据，3月1-20日马棕产量预估增加9.48%，其中马来半岛增加9.02%，沙巴增加11.77%，沙捞越增加6.06%，马来东部增加10.06%。•近十年马棕3月产量平均环比16.7%。•ITS和AmSpec数据，3月1-25日马棕出口环比-8.08%和-8.47%。 5、加拿大菜籽 •加拿大2024/25年度第33周菜籽出口量为11.38万吨，环比-41.22%，同比12.56%；2024/25年度累计出口658.18万吨，同比73.33%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 6、我国菜籽菜油库存量 粮油商务网数据显示，截至第12周油厂菜籽库存为40.5万吨，环比-17.18%，同比2.79%；菜油库存为89.1万吨，环比4.33%，同比95.39%。 7、豆油、棕油库存 •截至3月27日进口大豆港口库存量为676.4万吨，周度环比-6.73%。•粮油商务网数据，第12周我国油厂压榨大豆144.77万吨，环比-13.21%，同比-9.63%。预计第13周大豆压榨量144万吨。•截至3月26日当周，港口豆油库存为81.8万吨，周度环比-1.56%。•截至3月26日当周，棕油商业库存为36.7万吨，周度环比-8.25%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 8、油厂三大油脂成交量 •粮油商务网数据，第12周国内油厂豆油成交7.64万吨，环比-40.12%，同比-69.64%；棕油成交0.14万吨，环比-65%，同比-10%；菜油成交0.4万吨，环比-84%，同比-89.33%；三大油脂合计成交8.17万吨，环比-47.75%，同比-71.87%。 •粮油商务网数据，今年1-12周，油厂豆油累计成交105.05万吨，同比-13.91%；棕油累计成交4.4万吨，同比-62%；菜油累计成交6.83万吨，同比-75.71%；三大油脂累计成交116.27万吨，同比-28.08%。 蛋白粕02 行情回顾：期现货价格和基差 2025年3月28日，豆粕主力合约收盘价2813元/吨，环比变化-48元/吨或-1.68%，同比变化-411元/吨或-12.7481%。菜粕主力合约收盘价2569元/吨，环比变化-29或-1.12%，同比变化-24元/吨或-0.9256%。 2025年3月28日，豆粕现货价3060元/吨，环比变化-140元/吨或-4.38%，同比变化-310元/吨或-9.1988%。菜粕现货价2570元/吨，环比变化-20元/吨或-0.77%，同比变化0元/吨或0%。2025年3月28日，豆粕基差247元/吨。菜粕基差1元/吨。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 行情回顾：油粕比和月差 2025年3月28日，豆油/豆粕2.84，菜油/菜粕3.6088。2025年3月28日，M1-5为124，M9-5为129，M9-1为5。2025年3月28日，RM1-5为-221，RM9-5为135，RM9-1为356。 供应：美豆玉米比价和美豆收割率 2025年3月27日美豆/玉米比价2.26，环比变化0.04，同比变化-0.5382。2024年11月12日，美豆收割率96%，周环比变化2个百分点。去年同期均值为91%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：南美大豆种植进度 2025年3月16日，巴西大豆播种率为100%，环比变化0个百分点，同比变化undefined个百分点。2024年11月29日，巴西马托格罗索州大豆播种进度为100%，环比变化0.15个百分点，同比变化0.43个百分点。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：美豆出口未装船与下年度净销售 截至2025年3月20日，2024/25年度美豆当前市场年度销售未装船量为5704002吨，环比-583646吨。美豆下一市场年度净销售量为-21906吨，环比-22006吨。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：美豆出口至中国 截至2025年3月20日，2024/25年度美豆当周出口至中国472370吨，环比变化62977吨或15.38%。美豆出口至中国累计值20882965吨。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：美豆压榨利润和压榨量 2025年3月28日，美国伊利诺伊州大豆压榨利润为38.42美元/吨，环比变化-1.45美元/吨或-3.64%。2025年2月，美国大豆压榨量为177870千蒲式耳，环比变化-22513千蒲式耳或-11.23%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：南美大豆出口月度值 2025年2月，巴西大豆出口量为6428.33千吨，环比变化5359.24千吨或501.29%。阿根廷大豆出口量为0.8538万吨，环比变化0.15万吨或22.15%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：南美大豆出口中国排船计划量和发船量 2025年3月28日当周，巴西大豆出口至中国排船计划量为732.77万吨，环比变化-21.76万吨或-2.88%。 2025年3月28日当周，巴西大豆出口至中国发船量为285.68万吨，环比变化14.37万吨或5.3%。 2025年3月28日当周，阿根廷大豆出口至中国排船计划量为0万吨。 2025年3月28日当周，阿根廷大豆出口至中国发船量为0万吨，环比变化0万吨。 供应：加拿大菜籽FOB价格、出口量和商业库存 2025年3月28日当周，加菜籽FOB报价为455.88美元/吨，环比变化5.31美元/吨或1.18%。 2025年3月23日当周，加菜籽出口量为11.38万吨，环比变化-7.98万吨或-41.22%。 2025年3月23日当周，加菜籽累计出口量为209.17万吨，累计同比变化57.22万吨或37.6571%。 2025年3月23日，加拿大菜籽商业库存为142.84万吨，环比变化-5.23万吨或-3.53%，同比变化5.32万吨或3.8685%。 供应：国际大豆贸易升贴水报价和中国进口大豆压榨利润 2025年3月28日,国际大豆贸易升贴水报价:美湾豆208美分/蒲式耳，周环比变化0美分/蒲式耳或0%,同比变化-24美分/蒲式耳或-10.3448%;美西豆185美分/蒲式耳，周环比变化0美分/蒲式耳或0%,同比变化-70美分/蒲式耳或-27.451%;南美豆175美分/蒲式耳，环比变化-13美分/蒲式耳或-6.91%，同比变化70美分/蒲式耳或66.6667%。 2025年3月28日，中国进口大豆压榨利润均值319.13元/吨，周环比变化-177.18元/吨或-35.7%，同比变化154.99元/吨或94.4255%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：大豆进口量及累计值 据海关数据显示，2025年2月大豆进口量为583万吨，环比变化-194.56万吨或-25.02%。2025年1-2月大豆累计进口量为1360.56万吨。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：菜籽进口量及累计值 据海关数据显示，2025年2月油菜籽进口33.3055万吨，环比变化1.41万吨或4.4%。2024年1-2月油菜籽累计进口652058.523吨吨。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：国内油厂开机率和压榨量 2025年3月28日当周，大豆油厂开机率为33.81%，环比变化-5.82%，同比变化-10.19%。大豆油厂压榨量为120.28万吨，环比变化-20.71万吨或-14.69%，同比变化-31.96万吨-20.9932%。2025年3