锰硅周度报告

锰硅周度报告总结

期货行情分析

上周（3月24日-3月30日）锰硅期货与现货市场呈现分化态势。主力2505合约震荡收阳，周度微涨0.07%，报收6076元/吨，显示市场多空博弈加剧。主产区报价整体企稳，局部小幅波动，宁夏产区价格环比上涨20元/吨至5780元/吨。期货升水结构持续，基差维持在100元/吨左右，反映市场对远期需求存在预期分歧。

现货市场分析

1. 供需格局演变

   • 生产端：开工率48.22%，环比下降0.65个百分点，日均产量28,490吨，总产量199,430吨，环比下降3,185吨（降幅1.57%），主产区均出现减产。
   • 需求端：五大钢种需求量125,852吨，环比增加593吨（增幅0.47%），显示下游阶段性补库，但华北需求较2月缩减500吨，同比2024年3月减量3,500吨。

2. 库存压力攀升

   • 全国库存63家样本企业总库存148,600吨，周环比激增15,500吨（增幅11.6%），创近期新高。
   • 区域库存分化：宁夏、广西增幅居前，贵州、内蒙库存持续堆积，云川渝三地库存合计+1,000吨，甘陕晋地区暂未变动。

3. 钢招市场动态

   • 河钢3月硅锰招标价6,400元/吨，较上月下调100元/吨，同比2024年3月上涨100元/吨。
   • 3月采购量11,000吨，较上月减少500吨，同比2024年3月缩减3,500吨（降幅24.1%）。
   • 分厂执行情况：宣钢（700吨）、舞钢（2,400吨）、唐钢（2,000吨）、承钢（3,400吨）、石钢（500吨）、邯钢（2,000吨）。

4. 政策调控影响

   • 新疆粗钢减产政策持续发酵，预计将传导至锰硅需求端，叠加高库存压力，供需矛盾或进一步加剧。
   • 建议关注：宁夏等低成本产区复产进度、钢招采购量变化、新疆政策执行力度对全国供需平衡表的影响。

综合分析

当前锰硅市场呈现供需错配矛盾格局：

• 需求端：虽延续季节性回暖，但钢厂压价采购情绪浓厚，价格未能有效提振，部分钢企减产方案逐步落地，未来需求存在收紧风险。
• 供给端：库存反季节攀升，厂家库存持续反弹，仓单库存积压至历史高位，总库存压力突出。
• 价格层面：深度亏损限制价格下探空间，需求疲软抑制向上修复动能，短期或延续区间震荡。
• 中期关注：海外矿山发运恢复情况（尤其是澳大利亚矿石供应）、港口锰矿价格走势、锰硅供应端减产执行力度及钢企减产政策实施进度，这些因素将共同决定市场供需再平衡。

图表

• 图：锰硅主力合约2505（图片来源：国金期货行情软件）