锰硅周度报告

回顾周期：周报 撰写品种：锰硅研究所：戴小红咨询证号（Z0000213） 撰写时间：20250331 锰硅周度报告 一、期货行情分析 上周（3月24日——3月30日）锰硅期货与现货市场呈现分化态势：主力2505合约震荡收阳，周度环比微涨0.07%，报收于6076元/吨，显示出市场多空博弈加剧特征。主产区报价整体企稳，局部出现小幅波动： •内蒙古产区：5950元/吨（环比持平）•云南产区：5900元/吨（环比持平）•广西产区：6000元/吨（环比持平）•贵州产区：5950元/吨（环比持平）•宁夏产区：5780元/吨（环比上涨20元/吨，涨幅约0.35%） 当前主产区现货价格呈现区域分化，北方产区（宁夏）出现补涨迹象，而西南、华南主产区维持价格稳定。期货升水结构持续，基差维持在100元/吨左右，反映市场对远期需求存在预期分歧。 二、现货市场分析 1、供需格局演变 生产端： 开工率承压下行：当周（3月24日——3月30日）全国锰硅开工率48.22%，较上周收缩0.65个百分点，折损日均产量455吨至28,490吨。 产量深度承压：周度总产量199,430吨，环比下降3,185吨（降幅约1.57%），重 庆、广西、内蒙、宁夏等主产区均出现减产。 需求端： 五大钢种需求逆势增长：周度需求量125,852吨，环比增加593吨（增幅0.47%），显示下游存在阶段性补库需求。 需求结构分化：华北需求强劲（河钢采购11,000吨），但较2月缩减500吨，同比2024年3月减量3,500吨。 2、库存压力攀升 全国库存暴增：63家样本企业总库存148,600吨，周环比激增15,500吨（增幅11.6%），创近期新高。 区域库存分化： 宁夏（+10,000吨）、广西（+1,000吨）增幅居前贵州（+2,000吨）、内蒙（+1,500吨）库存持续堆积云川渝三地库存合计+1,000吨，甘陕晋地区暂未变动 3、钢招市场动态 定价承压下行：河钢3月硅锰招标价6,400元/吨，较上月下调100元/吨，同比2024年3月上涨100元/吨。 采购量持续收缩：3月采购量11,000吨，较上月减少500吨，同比2024年3月缩减3,500吨（降幅24.1%） 分厂执行情况：宣钢（700吨）、舞钢（2,400吨）、唐钢（2,000吨）、承钢（3,400吨）、石钢（500吨）、邯钢（2,000吨） 4、政策调控影响 新疆粗钢减产政策持续发酵，市场预计后续将传导至锰硅需求端，叠加当前高库存压力，供需矛盾或进一步加剧。建议持续关注：1）宁夏等低成本产区复产进度；2）钢招采购量变化；3）新疆政策执行力度对全国供需平衡表的影响。 三、综合分析 当前锰硅市场呈现供需错配的矛盾格局：尽管港口库存重新去化推动锰矿价格止跌企稳，但下游采购需求持续偏弱导致市场报价体系紊乱，多空分歧加剧。需求端虽延续季节性回暖趋势，但钢厂压价采购情绪浓厚，价格始终未能获得有效提振，叠加部分钢企减产方案逐步落地，未来需求存在进一步收紧风险。供给层面则呈现库存反季节攀升特征，厂家库存持续反弹，仓单库存积压至历史高位，总库存压力依然突出。前期价格连续下挫已击穿多数厂家成本线，倒逼部分高成本产能退出，周度产量与开工率已连续两周环比下降。价格层面则陷入双向挤压态势——深度亏损限制价格继续下探空间，但需求疲软又抑制向上修复动能，短期或延续区间震荡格局。中期需重点关注海外矿山发运恢复情况（尤其是澳大利亚矿石供应）、港口锰矿价格走势、锰硅供应端减产执行力度以及钢企减产政策实施进度，这些因素将共同决定市场何时迎来供需再平衡。 图文 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。