白糖周报

撰写时间：2025.3.31 撰写品种：白糖 回顾周期：2025.03.24-2025.03.30 研究员：陈发林咨询证号（Z0015995） 白糖周报 一、盘面行情回顾 图片来源：国金期货博易云 上周内、外盘白糖期货承压转弱，外盘出现明显回落，郑糖上周反弹高位震荡运行。ICE原糖主力收于19.06美分/磅，当周下跌0.63美分/磅，跌幅3.2%；郑糖主力收于6079元/吨，当周上涨1元/吨，涨幅0.02%。截止上周五收盘，郑糖总持仓为567081手，前一周为550178手，品种总持仓进一步增加。 二、产业最新动态 国际市场 全球2024/25榨季供需缺口扩大至488.2万吨左右，但市场普遍预期2025/26榨季巴西及印度增产，长期供应或转向宽松。 1、截止3月前半月，巴西中南部区域产糖3998万吨左右，比上一榨季同期减少225万吨左右，同比减少5.3%左右。新榨季甘蔗压榨量预估上调至6.25亿吨，同时含糖率提高，短期引发市场新对榨季供应宽松的预期。 2、印度预估产量同比下调，泰国产量同比提高15%左右，但印度出口政策迟缓未出，对国际市场供应补充有限。 国内市场 1、生产与库存：广西、云南主要糖厂基本收榨，仅少量糖厂尚处收尾，国内糖工业库存达年内峰值，库存压力显现。 2、配额外进口利润倒挂，同时替代品糖浆、预拌粉提高进口关税，限制进口需求，支撑糖价。 三、现货成交情况及重要信息汇总 截止3月27日，全国食糖指数综合价6270元/吨，较前一周涨23元/吨；广西糖网现货合同收市价6091元/吨，较前一周跌19元/吨。国内榨季临近尾声，产量同比增加，同时正处消费淡季，产区产销相对清淡。 重要信息汇总： 1、2024/25榨季截至3月23日，印度马邦已有182家糖厂收榨，累计产糖797.4万吨。 2、UNICA：2025年3月上半月，巴西中南部地区产糖5.2万吨，同比降幅18.75%。 3、巴西航运数据显示:截至3月26日，巴西港口待装食糖的船只数量为38艘，比前一周减少12艘，待装运食糖数155.5万吨，较上周减少35.6万吨。 四、后市展望 综合来看，受巴西新榨季压榨压力及天气扰动影响，本周ICE原糖震荡偏弱；国内因配额外价格倒挂限制进口，叠加关税政策限制替代品进口，郑糖维持高位震荡，但是下游需求疲软亦压制上方空间。中长期需关注巴西开榨进度、印度库存和政策变化及国内进口节奏。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。