商业绩显著改善，鼓励耐心资本入市

行业周报（20250324-20250330）领先大市-A(维持) 券商业绩显著改善，鼓励耐心资本入市 2025年4月1日 行业研究/行业周报 投资要点 券商业绩显著提升。上周19家券商披露2024年年报，整体业绩改善显著。其中，13家证券公司实现收入正增长，15家证券公司实现归母净利润正增长，13家证券公司加权平均净资产收益率实现同比增长。从净利润增速来看，华林证券、红塔证券增幅均超过100%。头部券商中，中信证券、国泰君安、华泰证券收入排名前三，同比均实现正增长。已披露数据的22家券商合计实现营业收入1234.65亿元，同比增长14.95%。 资料来源：最闻 相关报告： 监管修订发行承销办法，鼓励耐心资本入市。上周证监会对《证券发行与承销管理办法》进行修订，增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象，鼓励其作为中长期资本参与股票定价发行，由证券交易所制定IPO分类配售具体规定，同时禁止参与IPO战略配售的投资者在限售期内出借股份。进一步推动资本市场长期投资生态的完善，调整市场资金结构，为资本市场提供增量资金，并在生态上改善一级市场资金结构，促进长钱长投环境改善。 【山证非银行金融】行业并购再推进，关 注 券 商 业 绩 披 露-行 业 周 报（20250317-20250323）：2025.3.25 【山证非银行金融】资本市场助力提振消费，券商财富管理优势凸显-行业周报（20250310-20250316）：2025.3.19 分析师： 孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com 上周主要指数表现分化，上证综指下跌0.40%，沪深300上涨0.01%，创业板指数下跌1.12%。上周A股成交金额6.30万亿元，日均成交额1.26万亿元，环比减少18.64%。两融余额1.92万亿元，环比降低0.77%。中债-总全价(总值)指数较年初下跌1.50%;中债国债10年期到期收益率为1.81%,较年初上行20.49bp。 刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com 风险提示 宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。 研究助理： 李明阳邮箱：limingyang@sxzq.com 目录 1.投资建议...........................................................................................................................................................................32.行情回顾...........................................................................................................................................................................33.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................44.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................65.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................76.风险提示...........................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）...........................................................................................................................3图2：主要指数的本周涨跌幅（%）...............................................................................................................................4图3：上周日均成交1.26万亿元，环比减少18.64%....................................................................................................4图4：截至03月28日，质押股数占比3.95%...............................................................................................................5图5：截至03月28日，两融余额1.92万亿元..............................................................................................................5图6：2月基金发行份额657.86亿份...............................................................................................................................5图7：2月股权融资规模64.77亿元.................................................................................................................................5图8：中债10年国债到期收益率(%)...............................................................................................................................5 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名.........................................................................................................................4 1.投资建议 券商业绩显著提升。上周19家券商披露2024年年报，整体业绩改善显著。其中，13家证券公司实现收入正增长，15家证券公司实现归母净利润正增长，13家证券公司加权平均净资产收益率实现同比增长。从净利润增速来看，华林证券、红塔证券增幅均超过100%。头部券商中，中信证券、国泰君安、华泰证券收入排名前三，同比均实现正增长。已披露数据的22家券商合计实现营业收入1234.65亿元，同比增长14.95%。 监管修订发行承销办法，鼓励耐心资本入市。上周证监会对《证券发行与承销管理办法》进行修订，增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象，鼓励其作为中长期资本参与股票定价发行，由证券交易所制定IPO分类配售具体规定，同时禁止参与IPO战略配售的投资者在限售期内出借股份。进一步推动资本市场长期投资生态的完善，调整市场资金结构，为资本市场提供增量资金，并在生态上改善一级市场资金结构，促进长钱长投环境改善。 2.行情回顾 上 周 （20250324-20250330） 沪 深300指 数 、 创 业 板 指 数 分 别 收 于3915.17(0.01%)、2128.21(-1.12%),申万一级非银金融指数跌幅为-0.10%,在31个申万一级行业中排名第7位；证券Ⅲ跌幅为-0.51%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有瑞达期货（11.88%）、弘业期货（7.04%）、南华期货（5.80%），跌幅居前的有浙江东方（-10.78%）、四川双马（-6.29%）、怡亚通（-5.45%）。 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 1）市场表现及市场规模：上周主要指数表现分化，上证综指下跌0.40%，沪深300上涨0.01%，创业板指数下跌1.12%。上周A股成交金额6.30万亿元，日均成交额1.26万亿元，环比减少18.64%。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 2）信用业务：截至03月28日，市场质押股3195.93亿股，占总股本3.95%;两融余额1.92万亿元，环比减少0.77%。其中，融资规模1.91万亿元，融券余额111.31亿元。 3）基金发行：25年02月，新发行基金份额657.86亿份，发行55只，环比下跌20.99%。其中，股票型基金发行302.53亿份，环比上涨20.78%，发行份额占比45.99%。 4）投行业务：25年02月，股权承销规模64.77亿元，其中，IPO金额1.28亿元；再融资金额63.49亿元。 5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌1.50%;中债国债10年期到期收益率为 1.81%,较年初上行20.49bp。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 证监会对《证券发行与承销管理办法》进行修订。主要内容包括：一是增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象。二是明确由证券交易所制定IPO分类配售具体规定。三是禁止参与IPO战略配售的投资者在承诺的限售期内出借股份。四是根据新《公司法》作适应性调整。（证监会） 证监会集中修改、废止部分新《公司法》配套规章、规范性文件。本次集中修改、废止的主要内容有：结合新《公司法》《国务院关于实施＜中华人民共和国公司法＞注册资本登记管理制度的规定》有关规定，删除有关上市公司监事会、监事的规定，明确非上市公众公司、基金管理公司等依法选择审计委员会或者监事会作为内部监督机构。调整《上市公司治理准则》《上市公司股权激励管理办法》等规则中有关公司治理的规定，调整《上市公司收购管理办法》等规则中有关独立董事的规定，调整文字表述和引用的新《公司法》条文序号等。废止《上市公司监管指引第1号——上市公司实施重大资产