估值异常因子绩效回顾
东吴证券研究所发布的《估值异常因子绩效月报20250331》报告，回顾了东吴金工“基本面选股因子”系列中的估值异常因子系列表现。报告主要包含以下内容：
1. 因子构建与回测绩效
- 因子构建逻辑：报告介绍了估值偏离EPD因子、缓慢偏离EPDS因子和估值异常EPA因子的构建逻辑。EPD因子结合布林带均值回复策略与基本面估值修复逻辑，利用PE指标的均值回复特性；EPDS因子在EPD基础上剔除个股估值逻辑变化影响；EPA因子进一步剔除Beta、成长与价值风格影响。
- 回测绩效：
- 估值偏离EPD因子（2010/02-2025/03，全A股）：5分组多空对冲年化收益17.83%，年化波动10.02%，信息比率1.78，月度胜率71.43%，最大回撤8.93%。
- 缓慢偏离EPDS因子（2010/02-2025/03，全A股）：5分组多空对冲年化收益16.38%，年化波动5.73%，信息比率2.86，月度胜率79.12%，最大回撤3.10%。
- 估值异常EPA因子（2010/01-2022/05，全A股）：月度RankIC均值0.061，RankICIR4.75，5分组多空对冲年化收益18.29%，信息比率3.76，胜率86.99%，最大回撤1.53%。
2. 3月份因子表现
- 3月份收益：全A股中，EPA因子5分组多头组合收益1.52%，空头组合收益-1.26%，多空对冲收益2.78%。
- “估值异常”组合：选取EPA因子值最大的10%，等权重组合3月净值走势如图4所示。
3. 风险提示
报告强调所有统计结果基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子收益存在较大波动，实际应用需结合资金管理和风险控制。
