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电池盈利逐步修复，看好海外市场开拓

2025-04-01 杨帅波中邮证券路仁假

钧达股份2024年年报显示，公司营收99.5亿元，同比-46.7%，归母净利-5.9亿元，同比-172.5%。业绩受光伏产业链价格下行影响，但2024Q4环比减亏。公司N型电池持续升级，海外销售占比提升至23.85%，其中印度、土耳其、欧洲市场占有率领先。行业自律下，210R电池片价格有所回升。预计2025-2027年营收分别为151.5/170.3/211.5亿元，归母净利润分别为9.7/12.8/18.0亿元，对应PE分别为12/9/6倍，首次评级给予“买入”评级。风险提示包括行业自律不及预期、市场竞争加剧、海外市场拓展不及预期。

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