浦银国际证券将扬杰科技评级上调至“买入”,目标价上调至55.7元人民币,潜在升幅20%。报告认为,扬杰科技在2024年表现优于功率半导体行业整体,收入、毛利率和净利润呈现逐季改善趋势。虽然光伏等新能源需求处于调整期,但汽车电子、消费电子和海外市场增长强劲,预计2025年将保持增长动能。公司拟收购东莞贝特将补强电路保护器件产品布局,长期在汽车电子、AI服务器和海外市场具有增长潜力。2024年四季度,公司营收同比增长18%,环比增长3%,毛利率创近7年单季度新高,净利润同比增长8%,环比增长35%。业绩展望方面,公司预计2025年汽车电子业务将维持增长趋势,AI服务器产品供不应求,海外市场持续布局,拟收购的东莞贝特将提升产品制造效率和扩大客户基数。估值方面,采用DCF估值模型,目标价55.7元人民币,潜在升幅20%。投资风险包括下游需求复苏不及预期、海外半导体拉货动能不足、功率半导体产能供过于求、功率器件价格持续下行、行业竞争拖累利润、产能扩张带来的折旧影响利润以及高端功率器件成长速度较慢等。