早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（基本面继续向好，铝价下方空间有限） 美元指数反弹，贸易战阴影笼罩，周一外盘铝价延续弱势，LME三月期铝价跌0.45%至2538.5美元/吨。国内夜盘受拖累震荡收低，沪铝主力合约收于20425美元/吨。早间现货市场总体表现一般，下游逢低按需接货，少数有补库存行为，贸易商则采购低价或为主，持货商挺价信心不足，多积极出货换现。市场总体成交量偏稳。华东市场主流成交价格在20540元/吨上下，与期货基本平水。广东市场主流成交价格在20530元/吨上下。当前仍处于传统旺季，消费边际向好的趋势未变，只是部分细分市场表现出后劲不足，另外出口订单仍未完全恢复。供给端则仍未大幅变化，产量及进口量均小幅波动。近期宏观面情绪转弱，贸易战带来的不确定性打压市场风险偏好，受 此影响，短期逻辑或偏弱震荡，但基本面向好仍有支撑，铝价下方空间或有限。短线建议观望，待宏观情绪改善后反弹做多机会。 锌：★☆☆（需求仍有支撑关注去库斜率） 隔夜锌价低位暂获支撑，沪锌主力2505合约收于23505元/吨，涨幅0.21%。昨日国内现货市场，锌价下跌，成交明显好转，升水显著上行，上海地区报04升水10-20。供应端来看，根据SMM统计，国内炼厂3月产量仍略超预期，且炼厂在TC回升下推迟检修，预计4月延续2万吨较高环比增量。海外炼厂减产压力相对较大。从周度开工来看，下游开工率均有小幅回落，其中镀锌主要受到中型企业检修影响，预计4月初恢复生产。3月国内PMI显示虽有以价换量现象，但经济复苏势头不改，制造业需求侧表现优于生产侧。库存方面，据SMM统计，截止本周一国内锌锭社库去库0.41万吨至12.59万吨，维持近一月来去库斜率。整体上，我们认为上半年锌市场仍处供需紧平衡中，且海内外库存历史低位，锌价下方仍或有较强支撑，关注后续去库斜率变化。 铅：★☆☆（供需双减铅价震荡） 隔夜铅价小幅回落，沪铅主力2505合约收于17375元/吨，跌幅0.40%。昨日国内现货市场，废电瓶价格坚挺上行至10275元/吨，再生铅挺价明显，原生再生价差收窄至25，品牌原生铅维持对04平水报价，整体下游刚需采购为主，散单参加清淡。从国内供需来看，需求方面，上周下游铅蓄电池企业周度开工率小幅下降至73.86%，但整体仍为正常季节性淡季表现。国内以旧换新及电瓶车新国标仍提供中长期消费增长预期。而供应端，TC仍无回升迹象，3月精铅预期供应回升，而铅价下跌，再生铅厂利润快速回落，上周原生铅与再生铅冶炼企业开工率均有回落，产量短期见顶。库存方面，截止本周一SMM国内铅锭社会库存回升0.33万吨至7.25万吨，而LME库存较高但仓单集中注销。整体上短期铅市基本面矛盾不显著，沪铅成本支撑较强，预计短期偏震荡，建议观望。 氧化铝：★☆☆（供应过剩压力强，期现价格弱势难改） 氧化铝期货夜盘震荡反弹，主要因空头减持。期货主力合约收高于2950元/吨。早间现货市场成交稀少，买卖双方再度陷入拉锯，下游电解铝厂压价姿态不改。市场零星成交为主。现货价格小幅下调。近日北方大型氧化铝厂再投130万吨新产能。虽然近期检修工厂增多，产量有一定下降，但仍处于高位，而新产能投放后产量有望再度攀升。而消费增量则非常有限，下游电解铝厂投产产能非常少。因此供应过剩的情况暂难扭转，氧化铝期现价格继续承压。建议适量空单持有。关注后期减产、检修情况。 锡：★☆☆（海外矿端扰动给予锡价向上驱动） 缅甸地震干扰锡矿复产，隔夜外盘锡价继续走强。LME三月期锡价涨1.82%至35080美元/吨。国内夜盘高开高走，沪锡主力合约收高于287540元/吨。早间现货市场未有起色，持货商继续积极出货，但难寻买家。下游刚需少采，接低价货源为主。现货升贴水明显走弱。锡价居高不下持续压制终端企业采购，消费回升乏力。近期海外矿端扰动频发，不过对国内冶炼厂尚未有立竿见影的影响，国内产量基本稳定，且维持同比较高增长。国内库存持续攀升，反映当前国内基本面实际较弱。短期资金仍交易刚果（金）及缅甸地震对矿端供应带来的不确定性，但持续累库的压力趋增，价格存在高位回调可能。短线建议谨慎操作。 螺纹热卷：★☆☆（关注成材需求情况） 昨日成材价格震荡下行，价格表现弱势。当前国内宏观对成材价格支撑力度有限，美国关税政策不确定性对盘面价格造成影响。螺纹方面，螺纹产量环比回升，当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有回升空间，螺纹供应处于相对高位，供应压力较大。从库存情况来看，螺纹总库存环比回落，去库幅度一般，去库幅度同比缓慢。需求方面，螺纹表需环比回升，但需求回升偏慢。预计接下来一两周螺纹需求有望达到峰值。螺纹的静态需求恢复慢，后续需要关注终端需求峰值情况。热卷方面，热卷产量环比回升，由于热卷利润好，后期产量仍有回升的空间，产量将再次回到高位。需求方面，国内终端需求回升空间有限，出口预期压制需求。库存方面，热卷总库存环比下降，库存持续去化。预计成材价格维持震荡偏空思路。 铁矿石：★☆☆（关注美国对等关税影响） 昨日连铁震荡偏弱运行，05合约收盘773，跌幅1.59%。基本面来看，供应端，一季度末四大矿山发运增量、非主流矿逆季节性减量，外矿发运总量同比中性、内矿产量同比偏低，短期供应压力不大；需求端，钢厂利润尚可，铁水产量继续增加，但增幅显著放缓。综合来看，短期铁矿石供需双强格局延续，预计4月上旬钢厂复产对铁矿石价格仍有支撑，后续主要关注铁水高点以及下游需求承接能力；近期黑色下游成材需求受到美国“对等关税”、国内查买单等因素扰动，压力较大，暂时看不到铁矿石价格进一步上涨驱动，单边建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（主力基差转贴水） 周一焦煤期价下跌，截至夜盘收盘主力05合约收盘价986.5，跌幅1.07%。现货端，山西中硫主焦煤1110，环比+10，甘其毛都蒙5#原煤855，环比-5，河北唐山蒙5#精煤1220，环比-0，基差11，环比+15。供给端，国产矿山开工复产趋缓，洗煤厂受利润影响开工略有下滑，总体供应稳定，蒙煤通关量中性；需求端铁水日均237.28万吨，环比+1.02万吨，钢厂盈利率持稳，下游焦化厂对焦煤低价货源适当增加补库。盘面来看，焦煤一方面受成材期价大幅下行拖累，另一方自身仓单压力较重，期价下跌收基差。综合来看，当前供需弱平衡，铁水处于复产阶段，节前有补库情绪尚可，主力合约由升水现货转向贴水现货，短期下行空间有限。但节后二季度蒙煤长协价继续下滑，供给充裕，到交割月仓单压力较重，整体仍是偏空配品种。 焦炭：★☆☆（升水结构期现回归） 周一焦炭期价下跌，截止夜盘收盘主力05合约收盘1581，跌幅0.47%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1350，环比-0。基差-98，环比-10。焦炭供需弱平衡，焦化厂吨焦平均利润持稳，铁水回升，当前开工仍有上行空间，港口在节前补库情绪上，价格小幅反弹，成交环比改善。后市来看，焦化厂目前有化产企业难有限产，随着钢厂复产的继续，供需双增，下游低库存策略下补库窗口期较短。盘面来看，05合约升水近2轮现货抑制高度，现货端价格受供应充裕影响上涨驱动不强。重点关注铁水需求变化。操作上，建议反弹逢高空。 玻璃：★☆☆（本周存放水预期，关注需求持续性) 昨日现货均价重心小幅下移至1266元/吨（-1）。供应端，上周内一条产线放水，昨日一条产线引头子出玻璃，当前最新日熔为15.85万吨。需求上，周末起沙河产销有较大削弱，期现阶段性投机补库需求下滑；湖北产销维持良好，华南刚需出货为主，华东近期受天气等因素影响出货相对放缓。上周厂库去库进一步加快，周度环比去库244.8万重量箱。区域上：华中、华北地区去库更为可观。当前供应位于相对低位，需求好转延续两周以上，深加工订单较前期确有恢复，外加价格相对偏低、下方空间不大，对于短期的反弹有一定支撑性，价格短期或仍存震荡整理后再度向上修复的空间，理想状态下，整体空间上方锚定天然气成本附近，但需有需求持续性的配合，若需求证伪，则反弹动能不可持续。中期——梅雨季期间价格或仍存淡季向下调整行情（盘面预计提前预期炒作），再此后长期才会有进一步上行机会（“金九银十”+年底赶工）。整体操作上注意节奏，把握阶段性机会。后续需要关注：1.需求的持续性问题；2.在于宏观政策预期对于玻璃需求以及情绪的带动。 纯碱：★☆☆（关注碱厂产线动向及消息面变化) 昨日现货报价震荡偏弱为主。供应端，春季集中检修基本结束，供应量逐渐提高，上周纯碱产量环比增加3.79万吨，多为重碱端增量，但今年3月整体重碱产量均低于去年同期水平。需求上，下游需求稳定为主，临近月底，下游有一定补库需求，月底为订单接收阶段。此外后续光伏玻璃产线存三条点火预期。周一口径厂库转为累库，库存环比周四增加5.55万吨，主要为重碱端累库。随着碱厂逐渐提量，供应端压力又将有所增大，月底订单接收、玻璃厂虽存一定补库需求，但因之前已有所补库，或整体拿货的量会有一定减少。需求端或存的利好在于短期外加基于光伏行业“531新政”——抢装机逻辑下，光伏玻璃产线的点火预期。整体来说，短期盘面或仍震荡偏弱运行为主。中期基于供给相对过剩的背景，厂家有较大套保需求，价格依旧有较大下行压力，仍以反弹沽空对待。近期关注市场情绪变化及碱厂检修及复产情况。 原木：★☆☆（关注港口出货情况） 昨日江苏及山东现货报价稳定在790元/方，整体现货价格偏弱运行。此外据了解4月CFR报价存下行预期。供应方面，上周（24日-30日）预计到港船只有所减少，约30.67万方左右；本周（3月31日-4月6日）到港量预计在35.2万方左右，有一定增加。需求方面，3月21日当周出库有所放缓，周度出库共计6.42万方，环比下滑0.07万方，当前包装材订单需求好于建筑口料，深加工订单情况同比弱于去年同期。库存方面，截至3月21日当周，港口库存转为累库，针叶原木总库存364万方（+15），其中辐射松库存270万方（+9）。现货市场出货放缓，导致现货价格连续松动下行，外加前期到港压力较大。但总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损，短期或随现货价格震荡偏弱，整体中长期走势仍将是宽幅震荡为主，建议高抛低吸，持续跟踪下游拿货情绪及加工厂订单情况，静待现货端企稳。 动力煤：★☆☆（港口价格暂稳，产地煤焦小涨，但整体需求将季节性走弱） 月底煤矿供给周期性收紧，产地价格稳中偏强，非电刚需采购，大集团外购价格上调，贸易户采购积极性好转。港口价格持稳，中低卡销售较好，但整体需求依旧不足，价格支撑有限。进口煤价弱稳，斋月及运价影响下，印尼矿方报价坚挺，但中低卡进口煤较内贸优势不再，终端转采内贸煤，贸易商谨慎看空。冷空气影响逐步消退，北方地区快速升温，南方地区节奏稍缓，居民及三产用电需求将有一定程度下降，日耗季节性走弱。近期非电需求有所改善，煤化工本周开工环比回升，建材刚需采购量小幅增长，但整体对价格支撑相对有限。主要省市电厂恢复累库，且仍高于同比水平。港口库存维持高位，调出调入两端均有一定增长驱动，但体量相对接近。短期外贸倒挂及成本支撑下，市场趋于僵持，但从基本面看，行业供需矛盾依然大，随着淡季的到来，需求将进一步下降，煤价仍有下行压力。 工业硅：★☆☆（现货价格持稳，供给端有集中减产消息，短线建议区间操作，长线建议逢高布空） 周一工业硅主力合约收9785，幅度-1.36%，跌135，单日减仓9126手；现货价格持稳，市场供给依然过剩，下游需求有限，按需采买为主，交投疲弱。上周西北头部企业有部分产能检修，市场频传后续产业有联合减产计划，供给有收紧预期，但仍需关注实际落地情况。多晶硅价格平稳，下游小规模刚需采购，并主保持动去库，西南拉晶产能受地震扰动，短期硅料需求或有一定程度下降。有机硅企业挺价减产，此前库存消纳情况不理想，开工或进一步下降，但下游需求未 有起色，新订单量一般。铝合金价格弱稳，下游需求疲弱，企业有减产计划。行业总库存继续增长，各部门均有累库，仓