南华甲醇产业链数据周报：震荡对待

戴一帆（Z0015428）张博（F03100606） 周度产业链价格总览： 甲醇产业链周度综述 估值观察 动力煤：在高库存压制之下，产地、港口市场均面临较大的下行压力。需求端煤炭需求不振，电厂采购低迷，随着南方天气日渐回暖、北方供暖期结束，采暖负荷对燃煤消耗的支撑力度减弱，在经济缓慢发力的情况下，工业用电拉动作用有限，电煤消费续增的空间不大，预计煤炭市场将将继续延续震荡下行的走势。 天然气：海外天然气价震荡。 下游化工品：下游单体丙烯下跌20美金。 本周总结 供应：下周久泰、鹤壁煤化等多套甲醇装置计划重启，开工将提升。目前山东下游对高价抵触情绪仍存，继续刚需采购为主，由于供应即将回归，西北待发逐渐减少，内地上涨乏力。本周国际甲醇装置开工上升，伊朗装置开工逐渐恢复；非伊开工提升，文莱年产85万吨装置2月18日附近短停一周；马来西亚装置回归。库存： 本周港口库存去库；内地去库。需求：富德2.27已恢复，兴兴恢复开车，盛虹4.15检修一个月，渤化4月初检修20天，阳煤预计四月检修。 现货：本周港口基差走弱，基差05+112，1月伊朗发17.6w，2月伊朗发运22.2w，3月伊朗25.5w。进出口：窗口对纸货继续倒挂。策略观点 观点：甲醇主力维持震荡状态，整体看下来多空节奏都较难把握。兴兴本周传闻停车，市场情绪、盘面价格以及月差出现回落，但盘面价格下跌后兴兴点价拿货，暂未听闻兴兴4月有调船计划，停车大概率仍是烟雾弹。整体看下来情绪在转弱，但伊朗发运并不顺利，截至目前发运量维持25.5wt，远低往年同比，05合约走弱难度较大，虽然渤化、斯尔邦以及阳煤在4月均存检修计划，其中斯尔邦预计4.15检修45天、渤化4月初检修20天，但从平衡表以及库存表现来看，去库表现将延续至4月，甲醇自身基本面将以月间正套、港口基差继续。展望后市，伊朗发运仍未恢复，05前难以累库，但高估值会给远月合约带来负反馈。综上，甲醇博弈加剧，操作难度加大，05合约前有3套MTO出现检修，但去库将持续至4月，操作上建议甲醇保持观望。 内地库存 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 港口库存 来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究 港口库存 持仓成交 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 仓单情况 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,wind,南华研究 来源:同花顺,南华研究 估值 基差与月差 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 利润情况 来源:wind,南华研究 来源:南华研究 来源:wind,南华研究 分地区产量 来源:wind,南华研究,同花顺 来源:南华研究 分工艺产量 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 到港量 来源:南华研究 传统下游开工率 来源:wind,南华研究 二甲醚 来源:wind,南华研究 来源:彭博,南华研究 来源:南华研究 运费 来源:南华研究 来源:南华研究 动力煤价格与库存 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究