研究员：吴志桥
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行情复盘：
周一尿素主力合约期价下跌20元至1872元/吨，华中主流地区尿素现货价格稳定在1980元/吨。多头持仓增加1119手至17.63万手，空头持仓减少2044手至19.15万手。
重要资讯：
- 供应：尿素行业日产20.00万吨，较上一工作日增加0.47万吨，较去年同期增加1.93万吨；开工率88.89%，较去年同期提升5.46%。
- 库存：国内尿素企业库存86.78万吨，环比减少17.02万吨；港口库存13万吨，环比减少0.1万吨。
- 需求：复合肥开工率54.56%，环比增加1.53%；三聚氰胺开工率55.93%，环比下降0.85%。
- 国际市场：印度IPL发布尿素进口招标，4月8日截标，意向西海岸80万吨，东海岸70万吨，最晚船期6月12日。
- 美联储政策：维持利率不变，FOMC声明显示4月1日起放慢缩表节奏，预计今年两次降息，累计降息50个基点。鲍威尔重申无需急于调整货币政策。
市场逻辑：
- 供应：尿素日产稳定在19万吨以上，高于往年同期水平。
- 库存：上周尿素工厂库存大幅下降，部分上游库存偏低。
- 需求：返青肥需求阶段性结束，高氮肥需求维持。
- 期货表现：昨日期货下跌，企业收单不甚理想，前期待发较为充足，短期价格高位震荡加剧。
研究结论：
尿素震荡偏空，05合约参考区间1830-1920。
交易策略：
观望。
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