晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年04月01日 【财经要闻】 1、4月1日出版的第7期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《朝着建成科技强国的宏伟目标奋勇前进》。文章指出，中国式现代化要靠科技现代化作支撑，实现高质量发展要靠科技创新培育新动能。必须充分认识科技的战略先导地位和根本支撑作用，锚定2035年建成科技强国的战略目标，加强顶层设计和统筹谋划，加快实现高水平科技自立自强。 资料来源：聚源，中原证券研究所 2、中国3月官方制造业PMI为50.5，前值50.2；综合PMI产出指数为51.4，前值51.1。 3、市场监管总局：将集中清理存量违规收费政策措施，该取消的收费项目就要坚决取消，该纳入收费目录清单的要及时纳入，该调整收费标准的及时调整。 资料来源：求是网，国家统计局，市场监管总局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：防御行业领涨A股震荡整理周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0324-0330）市场分析：汽车传媒行业领涨A股震荡整固市场分析：汽车半导体行业领涨A股小幅上扬市场分析：机器人汽车行业领涨A股小幅整理 【行业公司】 行业深度分析：AI时代下，算力产业的发展趋势及河南概况 行业月报：机器人技术迭代叠加电网建设周期加速，电气设备板块估值有望持续修复 行业月报：《铝产业高质量发展实施方案》印发，上海集成电路产投基金三期成立 行业专题研究：算力基建带动光芯片需求持续增长，河南省“追光逐芯”助力国产芯片突围 行业专题研究：航空航天及卫星应用产业链分析之河南概况 行业月报：挖掘机国内销量高增长，人形机器人产品密集发布行业月报：光伏产业链价格反弹，关注政策刺激影响行业月报：前两月风电发电量增速加快行业月报：券商板块2025年2月回顾及3月前瞻行业月报：行业整体表现强劲，自主品牌占比持续提升 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、4月1日出版的第7期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《朝着建成科技强国的宏伟目标奋勇前进》。文章指出，中国式现代化要靠科技现代化作支撑，实现高质量发展要靠科技创新培育新动能。必须充分认识科技的战略先导地位和根本支撑作用，锚定2035年建成科技强国的战略目标，加强顶层设计和统筹谋划，加快实现高水平科技自立自强。 2、中国3月官方制造业PMI为50.5，前值50.2；综合PMI产出指数为51.4，前值51.1。 3、市场监管总局：将集中清理存量违规收费政策措施，该取消的收费项目就要坚决取消，该纳入收费目录清单的要及时纳入，该调整收费标准的及时调整。 资料来源：求是网，国家统计局，市场监管总局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：防御行业领涨A股震荡整理2025-03-31 周一A股市场探底回升、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3361点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，尾盘企稳回升，盘中贵金属、电力、多元金融以及银行等行业表现较好；光伏设备、化学原料、船舶制造以及农药兽药等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.25倍、37.48倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额12435亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。两会后政策重点聚焦新质生产力与AI产业立法，科技创新领域有望获得更多资源倾斜。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。业绩超预期的行业龙头及毛利率改善的个股将获资金青睐，而缺乏业绩支撑的主题概念股或面临调整。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电力、石油、贵金属以及多元金融等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0324-0330）2025-03-30 （郑婷S0730524110001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：汽车传媒行业领涨A股震荡整固2025-03-28 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场探底回升、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3346点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中文化传媒、汽车、多元金融以及贵金属等行业表现较好；化肥、化纤、采掘以及农药兽药等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.34倍、37.50倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额11452亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。两会后政策预期强化，消费刺激与人工智能+主线或成重点。货币政策转向“适度宽松”，科技创新再贷款额度提升20%，硬科技赛道受益明显。3月下旬至4月初为年报及一季报密集披露期，需警惕高估值板块的业绩风险，同时关注周期股补库存驱动的修复机会。外资短期避险情绪升温，但中长期对A股估值修复和结构性机会保持乐观。短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，而科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进， 未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车、文化传媒、贵金属以及多元金融等行业的投资机会。 市场分析：汽车半导体行业领涨A股小幅上扬2025-03-27 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡上扬，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3394点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中半导体、汽车、电子化学品以及家电等行业表现较好；机器人、风电设备、电力以及采掘等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.33倍、37.53倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额12171亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。两会后政策预期强化，消费刺激与人工智能+主线或成重点。货币政策转向“适度宽松”，科技创新再贷款额度提升20%，硬科技赛道受益明显。3月下旬至4月初为年报及一季报密集披露期，需警惕高估值板块的业绩风险，同时关注周期股补库存驱动的修复机会。外资短期避险情绪升温，但中长期对A股估值修复和结构性机会保持乐观。短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，而科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车、半导体、化学制品以及家电等行业的投资机会。 市场分析：机器人汽车行业领涨A股小幅整理2025-03-26 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3382点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中机器人、光伏设备、汽车以及有色金属等行业表现较好；船舶制造、银行、保险以及采掘等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.34倍、37.27倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额11804亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。两会后政策预期强化，消费刺激与人工智能+主线或成重点。货币政策转向“适度宽松”，科技创新再贷款额度提升20%，硬科技赛道受益明显。3月下旬至4月初为年报及一季报密集披露期，需警惕高估值板块的业绩风险，同时关注周期股补库存驱动的修复机会。外资短期避险情绪升温，但中长期对A股估值修复和结构性机会保持乐观。短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，而科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注机器人、光伏设备、汽车以及有色金属等行业的投资机会。 【行业公司】 行业深度分析：AI时代下，算力产业的发展趋势及河南概况2025-03-31 （唐月S0730512030001021-50586737tangyue@ccnew.com） 投资要点： l算力包括了计算、传输、存储三个方面的能力。算力基础设施是数字基础设施的重要组成部分，是数字经济时代的新型生产力。 l从国家算力网络总体规划来看，算力产业作为典型的高耗能产业，伴随信息技术的迅猛发展，其总体需求持续快速攀升。然而，我国在算力需求和电力供给方面，存在显著的区域错配问题。为应对这一挑战，随着新基建的推进，全国一体化数据中心建设正式启动。我国适时实施“东数西算”工程，确立了算力网络的国家枢纽节点，旨在引导东部算力需求有序向西部转移。在此基础上，我国进一步提出建设“一体化算力网络”，进一步推动全国范围内算力资源的高效协同。 l从算力的产业链来看，算力产业主要载体是数据中心，其中服务器作为计算力的承载者，是数据中心的核心设备。从服务器的成本构成来看，芯片处于了核心地位，在AI大发展的背景下，GPU又成为芯片需求的主导。 l 2023年以来随着大模型的快速发展，算力爆发性增长，同时随着OpenAI推理模型o1的发布和DeepSeek-R1的开源，AI应用加速落地，带来了Scaling向后训练和推理阶段转移，继续支撑全球科技厂商的智算投入。AI服务器、液冷、国产AI芯片成为我国未来智算产业的三大核心增长点。 l从总体发展情况来看，河南目前运载力水平位居全国第10，相对领先。在计算力方面，河南算力位列全国前10，同时保持了较高的算力利用率。河南形成了“一核四极多点”的算力区域架构，主要数据中心规划高度集中在省会郑州。随着AI的大发展，河南省对于算力和数据中心建设热度持续提升，并提出了积极的算力规划，致力于2025年算力规模步入全国第一梯队。 l从河南算力企业布局情况来看，河南目前在上游服务器和硬件端优势最为明显，拥有国产服务器出货量第一的超聚变，紫光建设智慧计算终端的全球总部；豫信电科作为国资方代表全方位推动河南算力产业建设；龙芯中科的入驻，为河南补齐了在芯片端短板；在下游应用端，拥有了APUS、科大讯飞等厂商加速AI应用和落地；同时作为比亚迪未来最大制造基地，也有望在智驾方案全面普及的过程中受益。 风险提示：国际局势的不确定性；下游企业削减开支。 行业月报：机器人技术迭代叠加电网建设周期加速，电气设备板块估值有望持续修复2025-03-31 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） 投资要点： l电气设备3月表现强于沪深300指数。截至3月28日收盘，电气设备指数当月上涨0.86%，跑赢沪深300指数(0.65%)0.21个百分点。与中信一级行业相比,电气设备指数涨跌幅位列第18位。 l制造业PMI重回景气区间。2025年2月制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升。新订单指数为51.1%，比上月上升1.9个百分点；