近月空头移仓，逼仓或难以成型

近月空头移仓，逼仓或难以成型 目录 1、玻璃行情回顾 本月玻璃走势呈宽幅震荡。本月上旬在早春需求兑现推迟、厂家累库下，盘面震荡下行。中旬以后，下游部分补库，叠加高持仓下关于移仓情况的猜测，盘面快速上行。但补库动力未能强力延续，市场情绪仍偏弱，下旬盘面又跌回前期低位区间。 2、估值--基差 现货3月均价1170元/吨，较2月1240元/吨-70元/吨。价格震荡下行。期货05合约3月均价1325元/吨，较2月1394元/吨-69元/吨，月内振幅较大，价格整体仍下行。基差均值维持，盘面情绪仍偏弱。 2、估值--套利 纯碱与玻璃主力价差均值较上月略有走强，后期仍有转弱压力。玻璃5-9价差加剧，C结构持稳。5月近月开始临近交割，后期关注盘面减仓带来的波动情况。 2、估值--利润 各产线生产利润均值均有所下行，行业状态有所转差，石油焦制压力短期有所增强。 短期出清速度放缓，但出清趋势或仍将维持。 3、驱动--产能开工：整体仍小幅下滑 3、驱动--地产前端 3、驱动--地产后端 3、驱动--汽车 3、驱动--库存 数据来源：WIND IFIND隆众资讯正信期货研究院 3、驱动--库存 3、驱动--表消（估算） 目录 1、观点总结 供应端3月份有小幅回升，但近期产业利润重新下行，投产进程短期或难言顺畅。目前整体供应处于近年同期低位，产业视角下仍偏悲观，低位出清趋势仍在。 需求端地产前端需求仍然没有明显好转的迹象，1-2月新开工累计同比-29.6%，较去年同期1-2月-9.4%继续下行；竣工数据仍在降低，1-2月竣工累计同比-15.6%，较去年同期1-2月-4.4%进一步下滑。后期则关注早春开工需求。 库存端全国总库存在春季前后开始季节性明显增加，仅在3月末有少部分去库，后期考验去库进度。 玻璃近月主力持仓较高，引发部分逼仓猜想，观察四月上旬盘面减仓进度。同时，若中下游补库仍较为疲软，逼仓或较难进行。 策略角度，单边上近端空头减仓思路对待；套利角度，则是近月5-9的反套3移仓至9-1反套；跨品种角度，纯碱玻璃价差中长期或仍将呈缩小趋势。 2、策略 出清进程中，产业链话语权转移。 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。Text 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号meyqhyjy