光伏设备行业专题研究光伏玻璃：如何看待涨价后行业变化趋势？

核心观点与关键数据

• 光伏玻璃价格上涨：2025年3月初，光伏玻璃价格上调约15%，2.0mm和3.2mm规格价格分别恢复至2024年8月左右的水平。需求边际好转（组件排产提升）和供给低位支撑了价格上涨。
• 需求改善：3月电池片、组件开工率分别达到约61%和49%，环比提升17和13个百分点。春节后集中式项目订单交付和新能源上网电价机制调整推动需求边际好转。
• 供给分析：2024年初至今，光伏玻璃冷修规模达29600t/d，但截至2025年3月尚未复产。部分已建成待点火产能（约2000t/d）已投产，但部分冷修产能（尤其是规模低于650t/d的窑炉）可能永久退出。
• 价格趋势：预计2025年价格仍有上浮空间，但多数企业仍难盈利，价格中枢将上移。长期供给趋紧趋势不变，预计2025Q4供需差将反弹，之后供给逐渐收紧。

研究结论

• 行业格局优化：龙头企业凭借先发优势、规模化效应和供应链管控能力，盈利水平与二、三线企业差距拉大，行业利润向头部集中。
• 投资建议：推荐光伏玻璃龙头企业福莱特，受益于行业格局优化和景气度改善。

风险提示

• 光伏装机不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 光伏玻璃相关政策变动