互联网行业卫星互联网框架报告：极目楚天，共襄星汉

——卫星互联网框架报告 2 0 2 5.0 3.22 分析师：刘一哲执业证书编号：S0740525030001 分析师：苏仪执业证书编号：S0740520060001 摘要 ◼全球卫星互联网建设或已进入加速期，卫星互联网开启商业化道路。我们建议投资人持续关注卫星互联网产业的发展，特别是卫星发射技术、卫星通信技术、卫星通信场景应用的探索。 ◼具体标的上，我们重点建议投资人关注应用环节的中科星图、航天宏图、超图软件，以及通信环节加密安全的佳缘科技、电科网安，同时我们也建议投资人关注卫星发射环节的创意信息。 ◼风险提示：低轨卫星星座建设进度不及预期；卫星互联网发展应用场景开拓不及预期；频轨资源被大量占用；卫星制造与发射不及预期；卫星在轨运行出现重大故障风险；研报信息更新不及时的风险等。 何为卫星互联网 目录 卫星互联网市场规模与产业链拆析 卫星互联网应用展望 3 C O N T E N T S 投资建议&风险提示 CCONTE何为卫星互联网 1.1卫星互联网是什么 ◼卫星互联网是基于卫星通信的互联网，通过一定数量的卫星形成规模组网，从而辐射全球，构建具备实时信息处理的大卫星系统，是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入等通信服务的新型网络，具有广覆盖、低延时、宽带化、低成本等特点。 资料来源：《激光与光电子学进展》，中泰证券研究所 资料来源：港申唯隆，中泰证券研究所 1.1卫星互联网的主要特点 ◼具体而言，卫星互联网的广覆盖、低延时、宽带化、低成本等特点如下： 资料来源：赛迪顾问，中泰证券研究所 1.2按轨道高度，卫星互联网产业可分为低轨、中轨、高轨三类 ◼按照轨道高度，卫星主要分为低轨、中轨、高轨三类，具体又可细分为LEO（低地球轨道）、MEO（中地球轨道）、GEO（地球静止轨道）、SSO（太阳同步轨道）以及IGSO（倾斜地球同步轨道）。基于不同轨道构建的卫星通信系统，在覆盖范围、系统容量，传输延时、卫星寿命等方面，具有不同特点。其中低轨卫星由于传输时延小、链路损耗低、发射灵活、应用场景丰富、整体制造成本低，非常适合卫星互联网业务的发展。 1.2低轨卫星互联网产业的发展三阶段 ◼与地面通信网络竞争阶段（20世纪80年代～2000年）：以摩托罗拉公司“铱星”星座为代表的多个卫星星座计划提出，“铱星”星座通过66颗低轨卫星构建一个全球覆盖的卫星通信网。这个阶段主要以提供语音、低速数据、物联网等服务为主。随着地面通信系统快速发展，在通信质量、资费价格等方面对卫星通信全面占优，在与地面通信网络的竞争中宣告失败。 ◼对地面通信网络补充阶段（2000~2014年）：以新铱星、全球星和轨道通信公司为代表，定位主要是对地面通信系统的补充和延伸。图表：低轨卫星互联网演进阶段 ◼与地面通信网络融合阶段（2014年至今）：以一网公司（OneWeb）、太空探索公司（SpaceX）等为代表的企业开始主导新型卫星互联网星座建设。卫星互联网与地面通信系统进行更多的互补合作、融合发展。卫星工作频段进一步提高，向着高通量方向持续发展，卫星互联网建设逐渐步入宽带互联网时期。 资料来源：赛迪顾问，中泰证券研究所 1.3卫星互联网的发展愿景：“1+N+X”理念与三个“天地一体”演进阶段 ◼伴随卫星互联网技术的不断演进与需求的进一步释放，未来卫星互联网将围绕着“1+N+X”的理念逐步蓬勃发展：•“1”：卫星互联网与地面网络深度融合形成的天地一体网络；•“N”：拓展接入天地一体网络的N个行业终端与个人移动终端，促进卫星互联网与行业融合；•“X”：即汇聚多元数据、打通多维技术能力，延伸服务内容与生态边界，深化卫星互联网与各行各业的融合共建，赋能个人、行业、社会数智化发展，构筑协同一体的共建共荣卫星互联网生态。 图表：卫星互联网“1+N+X”理念 资料来源：中国移动，中泰证券研究所 1.4发展卫星互联网产业的战略意义 ◼外部视角：地球近地轨道可容纳约6万颗卫星，而低轨卫星所主要采用的Ku及Ka通信频段资源也逐渐趋于饱和状态。到2029年，地球近地轨道预计将部署总计约57000颗低轨卫星，轨位可用空间将所剩无几。空间轨道和频段作为能够满足通信卫星正常运行的先决条件，已经成为各国卫星企业争相抢占的重点资源。 ◼自身视角：“十三五”期间，以航天科技、航天科工为首的央企卫星集团分别提出了自己的卫星互联网计划，并发射了试验星。2020年4月，卫星互联网首次纳入“新基建”范围，社会资本助推中国航天进入商业时代，全面开启空天轨道资源的战略布局。卫星互联网建设已经上升为国家战略性工程，融入遥感工程、导航工程，成为我国天地一体化信息系统的重要组成部分。 资料来源：赛迪顾问，中泰证券研究所 CCONTE中 泰 证 券 研 究 所卫星互联网市场规模与产业链拆析 2.1卫星互联网产业链拆解 ◼卫星互联网产业链主要包括卫星制造、卫星发射、地面设备制造以及卫星运营及服务四个环节。其中，卫星制造环节包括卫星平台、卫星荷载；卫星发射环节包括火箭制造和发射服务；地面设备包括固定地面站、移动式地面站和用户终端；卫星运营及服务环节包括卫星移动通信服务、宽带广播服务以及卫星固定服务等。 2.1.1卫星制造&卫星发射 ◼卫星制造环节包括卫星平台、卫星荷载： •卫星平台包含结构系统、供电系统、推进系统、遥感测控系统、姿轨控制系统、热控系统以及数据管理系统等；•卫星载荷环节包括天线分系统、转发器分系统以及其它金属/非金属材料和电子元器件等。卫星发射环节包括火箭制造以及发射服务。 资料来源：赛迪顾问，中泰证券研究所 2.1.2地面设备&卫星运营及服务 ◼地面设备主要包括固定地面站、移动式地面站（静中通、动中通等）以及用户终端： •固定地面站包括天线系统、发射系统、接收系统、信道终端系统、控制分系统、电源系统以及卫星测控站和卫星运控中心等；•移动站主要由集成式天线、调制解调器和其它设备构成；•用户终端包含设备上游关键零部件及下游终端设备。◼卫星运营及服务主要包含卫星移动通信服务、宽带广播服务以及卫星固定服务等。 资料来源：赛迪顾问，中泰证券研究所 2.1.3卫星互联网与卫星应用服务将带来大量的数据存储与处理需求 ◼卫星互联网产业发展后，伴随而来的还将有大量的业务与应用数据需要存储与处理，这不仅对星间、星地信息传输能力提出要求，也对卫星上与地面的数据存储与处理能力提出更高的需求。 •以马斯克管理的星链（Starlink）项目为例，截止2020年6月，已在轨的540颗卫星每日产生的数据已经超过5TB，已经对数据的地面传输和存储形成了压力。而根据目前的计划，星链目前总共计划发射4.2万颗卫星，可以想见未来各种卫星应用全面商业化落地后，对应的地面数据存储与处理能力的需求。 •“相当于发射了一个小型数据中心”。同样还是上述星链的例子，SpaceX运行的这些Starlink卫星，类似于数据中心里众多的服务器，每发射60颗卫星，就包含4000多台Linux计算机。按照这样的计算方式，当前在轨卫星约540颗，相当于SpaceX总共已经向星链体系发射出36000台Linux计算机。SpaceX公司星链软件主管Matt Monson表示，这些设备的功能类似于基于Linux的服务器，“对于Starlink，我们需要卫星像数据中心中的服务器，而不是像某种特殊的交通工具。” 2.2 2023年全球卫星产业总收入约2853亿美元 ◼2023年全球航天产业的总收入为4000亿美元，较上年增加160亿美元，其中卫星产业的总收入约为2853亿美元，较上年增加43亿美元。2023年全球卫星产业收入占全球航天产业收入的71%。 资料来源：《卫星产业状况报告》，SIA，腾讯网，中泰证券研究所 2.2全球卫星互联网产业链收入地图 ◼2023年全球航天产业的总收入为4000亿美元，其中卫星产业的总收入约为2853亿美元。具体分环节来看，卫星服务业收入约1102亿美元，地面设备制造业收入约1504亿美元，卫星制造业收入约172亿美元，发射服务业收入约72亿美元，此外卫星可持续性活动产生收入约3亿美元。 资料来源：《卫星产业状况报告》，SIA，腾讯网，中泰证券研究所 2.2全球卫星服务业营收中，大众消费业务为主要部分 ◼2023年卫星服务业收入1102亿美元，较上年减少31亿美元，在卫星产业总收入中占比为38.7%。具体来看： •大众消费服务：卫星电视直播仍为主要部分，卫星宽带互联网业务快速增长。2023年大众消费服务收入888亿美元，占整个卫星服务业收入的80.6%，依然为卫星服务业中收入最大部分。具体来看，卫星电视直播收入为772亿美元，占大众消费服务收入的87%，占整个卫星服务业收入的70%；卫星音频广播收入为68亿美元；卫星宽带互联网业务收入约为48亿美元，同比增长约40%。卫星宽带互联网用户数量增长了27%，用户人数超过了440万户，2023年全球低轨卫星星座的业务运行极大推动了全球卫星宽带互联网用户数量的增加。 •企业业务：2023年企业业务收入182亿美元，较上年增加5亿美元。其中卫星移动通信业务收入为24亿美元，同比增长约14%。增长动力来自包括基于移动卫星业务（MSS）频段的端到端移动语音和数据（包括物联网）服务、商业物联网和批发容量服务的需求。 资料来源：《卫星产业状况报告》，SIA，腾讯网，中泰证券研究所 资料来源：《卫星产业状况报告》，SIA，腾讯网，中泰证券研究所 2.3我国中央到地方密集发布卫星互联网相关政策 2.3地方联动跟进政策支持 ◼随着卫星互联网产业的不断深入发展，国家层面对其政策支持主要呈现以下特点与趋势： •战略地位提升：从“新基建”到“天地一体化”网络，卫星互联网逐步成为国家信息基础设施的核心组成部分；•技术融合向导：强调卫星互联网与5G、6G、物联网、工业互联网等技术协同，推动空地一体化通信网络建设；•市场化与开放：鼓励民营企业参与，优化准入机制，支持商业航天与国家力量协同发展；•安全保障强化：通过设备准入、频轨资源管理等政策，保障通信安全和产业链自主可控；•地方跟进积极：自卫星互联网列入“新基建”范畴以来，上海、重庆、四川、湖南等地陆续出台政策，意在卫星互联网产业发展中抢占先机。 2.4我国目前卫星互联网布局进度 ◼截至2025年3月，我国卫星互联网布局已进入加速组网与商业化落地的关键阶段，从国家战略规划、星座建设到产业链协同均取得显著进展。其中星座规划明确、建设持续推进的包括千帆星座（G60星链）、中国星网（GW星座）、超低轨通遥一体卫星星座等。 2.4千帆星座（G60星链）发射卫星情况 ◼截至2025年3月19日，千帆星座（G60星链）累计发射卫星94颗，其中4颗试验卫星。 2.4中国星网（GW星座）在轨卫星情况 ◼截至2025年3月19日，中国星座（GW星座）累计发射卫星32颗。 CCONTE卫星互联网应用展望 3.1天地一体发展，创新场景推动卫星互联网应用加速渗透 ◼在“1+N+X”的理念下，未来卫星互联网将沿着“天地一体无缝通信——天地一体泛在连接——天地一体泛在智能”三个阶段演进，不同阶段在通信服务、终端连接、服务内容等方面具有差异，总体呈现出递进式的交叠增长态势，衍生出的典型应用场景将逐步泛在化、智能化。 资料来源：中国移动，中泰证券研究所 3.1低轨卫星互联网核心应用场景 ◼传统地面通信骨干网在海洋、沙漠及山区偏远地区等苛刻环境下铺设难度大且运营成本高，通过部署传统通信骨干网络在互联网渗透率低的区域进行延伸普及存在现实障碍。目前，地球上超过70%的地理空间，涉及30亿人口未能实现互联网覆盖。建设卫星互联网是解决地球“无互联网”人口数字鸿沟问题的重要手段，是实现网络信息地域连续覆盖普惠共享的有效补充。其中，低轨卫星通信核心商业应用场景主要包括偏远地区通信、海洋作业及科考宽带、航空宽带和灾难应急通信等。 应用市场主要包括：卫星电话、