交运&新消费：服务制造出海，跨境电商大步前行

行业投资评级：无评级 中邮证券研究所交运&新消费 中邮证券2025年3月31日 全球跨境电商渗透率提升，中国跨境电商出口蓬勃发展一跨境电商产业链上中下游梳理二跨境电商物流流程及业务形态三跨境电商物流参与者巡礼四投资建议五风险提示六 目录 全球跨境电商渗透率提升，中国跨境电商出口蓬勃发展 1.1跨境电商便利贸易需求，规模不断增长1.2中国跨境电商起步晚增长快，政策频出助力多业态蓬勃壮大1.3中国制造扬帆出海，出口跨境电商高速发展 一、全球跨境电商渗透率提升，中国跨境电商出口蓬勃发展 ◼1.1跨境电商便利贸易需求，规模不断增长 ➢跨境电商是分属不同关境的交易主体，通过电子商务平台达成交易，进行电子支付结算，并通过跨境电商物流及异地仓储送达商品，从而完成交易的一种国际商业活动。 ➢跨境电商缩减了贸易链条，拉进生产与消费两端的距离，满足了消费者多元化的需求，且在信息交流、成本控制、跨境支付结算等方面具有较大优势，促进全球跨境电商规模不断扩大，渗透率逐步提升。 一、全球跨境电商渗透率提升，中国跨境电商出口蓬勃发展 ◼1.1跨境电商便利贸易需求，规模不断增长 ➢根据Statista数据，2024年全球电商收入规模有望达到6.3万亿美元，同比增长约9%。 ➢2024年全球跨境电商规模预计达到1.98万亿美元，同比维持20%以上增速。 资料来源：Statista，中邮证券研究所 一、全球跨境电商渗透率提升，中国跨境电商出口蓬勃发展 ◼1.2中国跨境电商起步晚增长快，政策频出助力多业态蓬勃壮大 ➢1999年阿里巴巴国际站成立，标志着中国正式进入跨境电商领域。此阶段，跨境电商平台主要提供产品信息展示，买卖双方仍需进行线下完成交易结算环节。 ➢2001年中国加入WTO，中国制造承接海外品牌商、渠道商的代工订单不断增长。贸易额提高及互联网技术的进步驱动跨境电商流程不断优化，2004年支付宝上线促进跨境电商交易、物流规划等环节逐步转向线上，综合型跨境电商平台发展壮大，此时跨境电商贸易仍以B2B为主。 ➢智能手机的崛起推动移动互联网渗透率快速上升，消费者可以直观的于线上进行商品筛选并进行支付，跨境电商B2C业务规模不断增长。2018年电子商务法正式实施，规范了电商各参与方的权利及义务，跨境电商发展进入新阶段。 ➢疫情期间传统外贸线下渠道受阻，国际贸易数字化进程加快，海外消费者线上购物需求激增，Shein、TEMU等平台异军突起，其打造的直链消费者，高速反应市场变化的运营模式，迎合了海外消费者日新月异的购物需求，带动我国跨境电商出口小包数量大幅跃升，成为拉动我国跨境电商出口的新动力。 资料来源：中邮证券研究所整理 一、全球跨境电商渗透率提升，中国跨境电商出口蓬勃发展 ◼1.2中国跨境电商起步晚增长快，政策频出助力多业态蓬勃壮大 一、全球跨境电商渗透率提升，中国跨境电商出口蓬勃发展 ◼1.2中国跨境电商起步晚增长快，政策频出助力多业态蓬勃壮大 一、全球跨境电商渗透率提升，中国跨境电商出口蓬勃发展 ◼1.2中国跨境电商起步晚增长快，政策频出助力多业态蓬勃壮大 •图表6：政策赋能跨境电商发展（2） 一、全球跨境电商渗透率提升，中国跨境电商出口蓬勃发展 ◼1.2中国跨境电商起步晚增长快，政策频出助力多业态蓬勃壮大 一、全球跨境电商渗透率提升，中国跨境电商出口蓬勃发展 ◼1.2中国跨境电商起步晚增长快，政策频出助力多业态蓬勃壮大 •图表8：跨境电商分类 按服务类型划分 一、全球跨境电商渗透率提升，中国跨境电商出口蓬勃发展 ◼1.3中国制造扬帆出海，出口跨境电商高速发展 ➢中国制造当下正扬帆出海，以高产品质量及实惠的价格深受海外消费者青睐，并拉动我国出口规模持续创历史新高。2024年我国出口规模达到25.45万亿元人民币，同比增长7.1%。 ➢我国跨境电商业态不断深度演化，规模不断增长。2023年我国跨境电商进出口交易总额达到16.85万亿元，同比增长7.3%，其中跨境电商出口金额为13.2万亿元，同比增长7.6%，跨境电商出口金额占跨境电商交易额的78.6%。当前我国跨境电商出口渗透率已经较高，2023年达到55.7%，同比提高2.7pct。 资料来源：同花顺iFind，中邮证券研究所 一、全球跨境电商渗透率提升，中国跨境电商出口蓬勃发展 ◼1.3中国制造扬帆出海，出口跨境电商高速发展 ➢从跨境电商出口结构来看，根据中商情报网，2024年上半年我国跨境电商出口结构中服装鞋包首饰占比较高，占比为27.3%，其次为手机等电子产品，占比为14.4%，再次为家居家纺用品，占比为12.4%。 跨境电商产业链上中下游梳理 2.1跨境电商产业链概览2.2跨境电商产业链上游：供应商和品牌商2.3跨境电商产业链中游：电商平台2.4跨境电商产业链下游：主要消费市场2.5行业概况和典型出海企业 二、跨境电商产业链上中下游梳理 ◼2.1跨境电商产业链概览 二、跨境电商产业链上中下游梳理 ◼2.2跨境电商产业链上游——供应商和品牌商 ➢过去十年，跨境电商进出口快速发展，大批卖家开拓跨境出海业务。2024年跨境电商企业数量已超12万家，跨境电商企业累计在海外注册商标超3万个。B2B仍然占据超过一半的份额，但B2C在快速发展，GMV增速保持在15%以上，未来有较大增长空间。 ➢从出口市场来看，欧美仍然是主要出口目的地，其次是东南亚等新兴市场。从产品来看，鞋服配饰、家用和消费电子占据较大份额。 二、跨境电商产业链上中下游梳理 ◼2.2跨境电商产业链上游——供应商和品牌商 ➢供应商通过阿里巴巴国际站、中国制造网、环球资源等平台与品牌商或海外消费者形成联系，实现制造与需求对接。 ➢上游商家选择的策略主要可分为两类：泛品策略和精品策略。伴随着中国企业出海从高速发展走向高质量发展，中国制造出海的价格优势在逐渐削弱，跨境卖家可以通过精品策略实现品牌化转型。•图表18：泛品策略和竞品策略对比 二、跨境电商产业链上中下游梳理 ◼2.3跨境电商产业链中游——电商平台 ➢亚马逊依然是全球跨境电商龙头，同时TikTok Shop和Temu发展迅速，成为2024Q1中国跨境电商卖家开辟新渠道的首选。 ➢跨境电商平台访问渠道以直接访问和有机搜索为主，同时社交电商也成为比较活跃的增长渠道。 二、跨境电商产业链上中下游梳理 ◼2.3跨境电商产业链中游——电商平台 二、跨境电商产业链上中下游梳理 ◼2.4跨境电商产业链下游——主要消费市场 ➢2.4.1北美 •北美市场是跨境电商出口最大目的地。2023年，北美电商市场规模达到1.1万亿美元，其中跨境电商的比重在美国、加拿大和墨西哥分别为2.76%、3.32%和5.71%。2017-2023年，电商市场年复合增长率15.67%。 •电商用户数量和渗透率均处于较高水平。2023年，电商用户数量将近3.5亿，同比增长7.76%，电商渗透率77.3%，同比增速5.03%，预计2027年将超过90%。 资料来源：Statista，中邮证券研究所 二、跨境电商产业链上中下游梳理 ◼2.4跨境电商产业链下游——主要消费市场 ➢2.4.1北美 •线上消费从2017年15.7%增长至2023年27.3%，同时移动端超越桌面端成为线上消费的主要访问渠道。 •社交电商快速增长。2023年社交电商市场规模793.4亿美元，同比增长38.73%，用户数量1.4亿，用户渗透率30.9%。 二、跨境电商产业链上中下游梳理 ◼2.4跨境电商产业链下游——主要消费市场 ➢2.4.1北美 •DIY和硬件产品逐渐成为最受欢迎的品类。2023年DIY和硬件产品占21.39%，其次是时尚品类，占18.04%，前六大品类占据电商市场82.98%的份额。 •多样化的电商平台。亚马逊凭借完备的品类以及优质的服务占据了将近三分之一的市场份额，沃尔玛、开市客、塔吉特等在线下渠道具有优势。AliExpress、Shein、Temu等中国出海平台也占据一定的比重。 资料来源：Statista，中邮证券研究所 二、跨境电商产业链上中下游梳理 ◼2.4跨境电商产业链下游——主要消费市场 ➢2.4.2欧洲 •欧洲市场也是跨境电商出口主要目的地之一。2023年，欧洲电商市场规模达到5543.9亿美元。2017-2023年，电商市场年复合增长率8.41%。 •电商用户数量和渗透率均处于较高水平。2023年，电商用户数量将近3.3亿，同比增长6.96%，电商渗透率44.9%，同比增速3.94%，预计2027年价格超过50%。 资料来源：Statista，中邮证券研究所 二、跨境电商产业链上中下游梳理 ◼2.4跨境电商产业链下游——主要消费市场 ➢2.4.2欧洲 •线上消费从2017年9.1%增长至2023年12.1%，移动端和桌面端的访问比例接近。 •社交电商快速增长。2023年社交电商市场规模270.5亿美元，同比增长45.51%，用户数量1.4亿，用户渗透率22.2%。 资料来源：Statista，中邮证券研究所 二、跨境电商产业链上中下游梳理 ◼2.4跨境电商产业链下游——主要消费市场 ➢2.4.2欧洲 •时尚产品最受欢迎的品类。欧洲拥有巴黎、米兰、伦敦等多个时尚重镇，因此时尚和个护美妆均是热门品类。2023年时尚品类占27.27%，个护美妆占9.21%，两者合计占比超过三分之一。前六大品类占据81.79%的市场份额。 •垂类平台有较好的发展空间。亚马逊仍然是头部电商平台，占据20%的份额。同时时尚零售平台Zanlando和DIY、家居和园艺产品专营平台Manomano、日化用品零售商Rossmann均发展较好。中国出海平台中，AliExpress较早布局欧洲市场，具备一定的优势；而Shein专攻性价比时尚女装，贴合欧洲市场消费者需求。 资料来源：Statista，中邮证券研究所 二、跨境电商产业链上中下游梳理 ◼2.4跨境电商产业链下游——主要消费市场 ➢2.4.3东南亚 •东南亚市场是新兴跨境电商出口目的地。2023年，东南亚电商市场规模达到998亿美元。2017-2023年，电商市场年复合增长率高达27.93%。 •电商用户数量以较快的速度增长。2023年，电商用户数量达到1.4亿，同比增长7.53%，电商渗透率28.2%，同比增速3.94%。 资料来源：Statista，中邮证券研究所 二、跨境电商产业链上中下游梳理 ◼2.4跨境电商产业链下游——主要消费市场 ➢2.4.3东南亚 •线上消费还有较大的增长空间，2023年为8.1%。移动端成为主要访问渠道，2023年占比62.2%。 •社交电商是主要增长动力。2023年社交电商市场规模32.5亿美元，同比增长45.74%，用户数量1亿，用户渗透率21.36%。 资料来源：Statista，中邮证券研究所 二、跨境电商产业链上中下游梳理 ◼2.4跨境电商产业链下游——主要消费市场 ➢2.4.3东南亚 •电子产品是最受欢迎的品类。东南亚电商市场受到社交媒体的影响较大，因此更新较快的电子产品、时尚及个护和美妆成为热门品类，2023年分别占据22.73%、16.53%和12.39%的市场份额。前六大品类占据78.4%的市场份额。 •Shopee是东南亚电商龙头。由于东南亚是新兴市场，所以竞争格局与欧美不同，以亚洲平台为主。其中，隶属新加坡Sea集团的Shopee占据25%的份额。同时，印尼电商平台Blibli占据7%的份额。中国出海平台中，AliExpress、TikTok控股的Tokopedia、京东、天猫均在东南亚有一定的影响力。 资料来源：Statista，中邮证券研究所 二、跨境电商产业链上中下游梳理 ◼2.4跨境电商产业链下游——主要消费市场 ➢2.4.4中东 •中东市场也是新兴跨境电商出口目的地。中东市场以土耳其为主要市场，其次