股指期货
- 行情简评：市场风格分化，上证50、沪深300上涨，中证500、中证1000回调。医药生物对各指数涨幅有贡献，计算机贡献了中证500和中证1000的跌幅。IM成交环比上升，IH、IF和IC成交环比下降；IH和IC基差走弱，IH和IM基差走强，IC、IM维持深度贴水。
- 基差策略推荐：IH、IF基差维持低波，IH维持升水格局，IF基差围绕0附近波动，IC、IM维持深度贴水。跨期方向可能切换，跨期正套建议谨慎持有，跨期反套仍需等待趋势确认；IC、IM展期策略推荐多近空远；IH、IF展期策略同样推荐多近空远。
- 套利策略跟踪：跨期套利策略上周净值走平，年化基差率因子小幅盈利。年化基差率因子在各品种上均给出正套信号。跨品种套利时序策略上周净值继续回撤，动量信号明显减弱，IC/IF组合给出空仓信号，IM/IC信号转向推荐50%仓位多IC空IM。
- 择时策略跟踪：日度择时策略各模型上周普遍上涨，单因子等权、OLS、XGB上周收益分别为0.5%、1.4%、0.7%。不同模型的最新信号仍以看空为主，OLS、XGB在各指数上均给出看空信号，单因子等权看多IF和IC。
国债期货
- 本周策略关注：基差与跨期策略方面，本周期债基差低位震荡，不同品种IRR均位于偏高区间运行，最后一个交易日十年期国债期货跨期价差跌幅较大。跨期策略方面，低基差与套保压力对跨期价差均存在压制作用，但当前跨期价差点位已处于相对低位，向下空间也较为有限。
- 多因子择时策略：信号总体偏多，TL、T与TF最新信号值分别为1.38 、 1.36 、 1.08 ，位于近一年75.0%、39.0%、35.0%滚动百分位数。具体因子信号方面，活跃券量价、基差与利差、债券交易、高频数据、期债价差、趋势强度、风险资产因子与算法因子均偏多。
- 跨品种套利策略：推荐做空久期中性TS-T组合，对应最新久期中性比率为3.76，推荐做空久期中性T-TL组合，对应最新久期中性比率为3.05。具体因子信号为：基差Carry因子偏空，利率曲线因子偏空，机构行为与资金面因子偏空，量价因子偏空，因子方向一致性高但因子强度偏低均小于0.5。
- 信用债中性策略：基于远季合约的国债期货对冲压力指数延续回落，当前信用债久期轮动加对冲策略进行降久期持有1-3年指数并进行国债期货对冲。
商品CTA
- 商品因子表现：上周商品市场整体上偏强，涨多跌少，工业品品种以上涨为主，而农产品多数下跌。量价类因子表现相对较弱，期限结构类因子收平。波动率类因子和仓单类因子表现较好。
- 跟踪策略表现：CWFT策略年化收益9.7%，夏普比率1.61，Calmar1.10，最大回撤-8.81%。C_frontnext & Short Trend策略年化收益12.9%，夏普比率1.96，Calmar1.92，最大回撤-6.72%。Long CWFT & Short CWFT策略年化收益13.4%，夏普比率1.45，Calmar1.02，最大回撤-13.07%。CS XGBoost策略年化收益8.5%，夏普比率1.45，Calmar0.84，最大回撤-10.11%。RuleBased TS Sharp-combine策略年化收益11.2%，夏普比率1.42，Calmar1.35，最大回撤-8.26%。RuleBased TS XGB-combine策略年化收益12.1%，夏普比率2.04，Calmar2.70，最大回撤-4.49%。CS strategies, EW combine策略年化收益14.7%，夏普比率2.02，Calmar1.99，最大回撤-7.38%。
大类资产配置
- 宏观因子配置策略S1：3月宏观动量预测结果分别为：增长(下行)，通胀(下行)，信用(上行)，利率(上行)；宏观因子S1策略3月配置比例为：股票(5.0%)，债券(90.0%)，商品(5.0%)。本月至今股债商策略回报为-0.46%，股债策略回报为-0.51%。
- 宏观因子配置策略S2平衡型：宏观因子S2策略3月配置比例为：沪深300(1.54%)，中证500(0.0%)，中证1000(38.13%)，利率债(11.18%)，金融债(24.61%)，信用债(14.04%)，农产品(2.95%)，金属(0.36%)，化工(0.0%)，能源(2.08%)，黄金(5.11%)。本月至今回报为0.19%。
- 基本面量化：前期构造了一个基于各商品板块主成分的基本面量化策略，其特色有基本面数据处理和目标收益率设定。模型训练细节：以2015至2020为第一个训练集，五年滚动训练OLS、XGBoost和合成模型(权重各一半)。基于三个模型结果，分别构建市场中性和多空策略，共六个策略，回测使用T+1日的10:00 ～ 10:10的VWAP价格成交。以线性为基准的OLS模型，样本外的2020-2024年多空整体收益更高，夏普比更稳健。以非线性为基准的XGB模型，样本外的2020-2024年两种策略构建方式整体收益均高且稳定。等权合成线性模型和非线性模型的预测效果，合成模型的样本外表现以多空策略为佳。
