菜油周报

撰写时间2025.3.3 撰写品种：菜油 回顾周期：2025.2.24-2025.2.28 研究员：漆建华咨询证号（Z0017731） 菜油周报 一、行情回顾 从期货盘面价格走势来看，上周菜油价格在五日均线附近，贴近8800元/吨上下来回震荡，全周维持区间窄幅震荡走势，价格波动263元/吨，成交356.8万余手，持仓39.5万手，相比前一周成交量继续放大，持仓增加近1.4万手，资金继续流入。美国相继对中国和加拿大等国再加关税，使得进口油菜籽不确定性增加；而国内供应压力较大，高库存格局短期难改。 二、产业逻辑概述 国际方面：1.多家机构预测2025年全球菜油供给发生转折，供需格局趋紧，库存消费比持续收缩，主要是受欧盟和加拿大油菜籽减产影响，其中欧盟方面油菜籽产量预计下调至1834万吨。2.政策和贸易问题扰动，美国生物菜油政策调整可能增加加拿大对华菜油出口；中加及美加等国贸易关系的影响，可能导致国际菜油供应收紧增大不确定性。3.受原油价格近期下跌影响。削弱生物柴油需求预期，间接影响菜油价格。 国内方面：1.国内库存压力显著，沿海地区菜油库存维持高位，供应宽松格局延续。2.需求疲软，国内水产养殖备货启动，菜粕的季节性需求凸显，压榨增加，而菜油作为副产品会进一步累库。3.两会召开在即，关注农业补贴及进口政策的调整。 三、国内各地现货报价 国内现货方面：截止2月28日，国内各地菜油现货价格小幅回落，南通下跌50元/吨，出厂价报8820元/吨；东莞和湛江下跌50元/吨，出厂价报8820元/吨；钦州和防城港下跌50元/吨，出厂价报8780元/吨；上周国内现货价格有涨有跌维持震荡。 四、后市展望 目前菜油现货价格小幅回落，中加外贸政策不确定性影响仍在，期货盘面上，菜油OI2505合约上周受20日均线支撑，价格窄幅震荡，技术形态上，目前5日、20日、60日均线趋于重叠，短期来看，菜油OI2505合约价格或受均线支撑，呈现震荡偏强走势。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、 甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。