非银金融周观点
市场及板块行情
- 本周（2025.3.23-2025.3.29），非银金融申万指数下降0.10%，跑输沪深300指数0.11个百分点，位列所有一级行业第7名。
- 细分板块表现：证券板块下跌0.51%、保险板块上涨0.63%、多元金融上涨0.67%、互联网金融下跌4.54%、金融科技下跌5.14%。
- 涨跌幅靠前的个股：电投产融（+17.98%）、瑞达期货（+11.88%）、新力金融（+11.79%）、弘业期货（+7.04%）、南华期货（+5.80%）。
- 涨跌幅靠前的个股：浙江东方（-10.78%）、海南华铁（-6.45%）、四川双马（-6.29%）、国盛金控（-5.08%）、*ST仁东（-4.95%）。
券商：证券发行及承销规则新修
- 中国证监会发布《关于修改<证券发行与承销管理办法>的决定》，沪深交易所发布相应细则，自公布之日起施行。
- 修订内容：增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象；明确IPO分类配售具体规定；禁止参与IPO战略配售的投资者在限售期内出借股份；根据新《公司法》作适应性调整。
- 意义：推动中长期资金参与股票发行，优化资本市场投资生态，促进“长钱长投”制度环境构建。
保险：金融产品适当性管理拟迎新规
- 国家金融监督管理总局就《金融机构产品适当性管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。
- 主要内容：金融机构需了解产品和客户，对客户购买的产品提出适当性匹配意见；划分投资型产品风险等级并动态管理，对普通投资者进行特别保护；对保险产品进行分类分级管理，开展产品风险评级和投保人风险承受能力评估；强化监督管理，对违规行为采取监管措施或行政处罚。
- 意义：首次系统全面规定金融产品适当性管理，填补监管空白，推动金融行业专业化发展，保护金融消费者权益。
市场指标
- A股成交：本周日均交易额12,608亿元，环比减少18.6%，同比增加19.2%。2025年一季度至今日均成交额15,294亿元，较2024年一季度增加71.7%。
- 投行：本周发行新股3家，募集资金18亿元；上市新股5家，募集资金28亿元。2025年至今，A股IPO上市27家，募集金额165亿元。2024年，A股IPO上市100家，募集金额674亿元。
- 两融：截至2025年3月27日，两市两融余额19,264.44亿元，环比减少1.30%，较2024年日均水平增加22.93%。两市融券余额113.71亿元，占两融比例为0.59%。
- 自营业务：本周沪深300指数上涨0.01%，中证全债（净价）指数上涨0.11%。上证指数下跌0.40%、创业板指下跌1.12%、科创50下跌1.29%、万得全A下跌1.29%。
- 股票质押：截至2025年3月28日，市场质押股数3,179亿股，占总股本3.93%，质押市值为28,298亿元。
行业资讯
- 上金所同意吸收人保财险、中国人寿、平安人寿、太平洋人寿成为会员。
- 财政部拨付2024年中央财政农业保险保费补贴547亿元。
- 险资入场黄金市场，首批交易正式落地。
- 国家金融监督管理总局就《金融机构产品适当性管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。
- 证券发行及承销规则新修，鼓励中长期资金入市。
风险提示
- 政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动调整；自然灾害风险。
