早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（基本面总体向好，去库给予铝价支撑） 美国将贸易战扩大至汽车及零部件，再度引发市场担忧，隔夜外盘铝价大跌，LME三月期铝价收跌1.77%至2559美元/吨。国内夜盘低开低走，沪铝主力合约收低于20610元/吨。早间现货市场总体表现一般，价格上涨，下游接货积极性受打压，刚需少采。持货商则积极出货，但贸易商表示谨慎，观望居多。市场总体成交量下降。华东市场主流成交价格在20810元/吨上下，较期货贴水20左右。广东市场主流成交价格在20790元/吨上下。消费总体仍趋升，不过部分细分市场略显后劲不足，另外出口有一定拖累。终端企业对价格的敏感度上升。供给端变化仍不大。国内电解铝产量微增，进口量小幅变化。基本面边际继续向好，库存去化，给予价格下方支撑。不过后期消费仍待验证。操作上建议以回调偏多对待为宜。 铜：★☆☆（关税驱动逻辑有变，短期价格高位回调） 隔夜铜价延续跌势，主力2505合约收于80810元/吨，跌幅0.92%。周三彭博消息称，据知情人士透露，美国可能会在几周内对进口铜征收关税，要比做出决定的最后期限早几个月。3月以来铜价大幅拉涨是在于COMEX与LME巨大价差套利空间下，全球的铜陆续运往美国，加剧了非美市场铜现货的紧缺。但如果几周内美国铜关税落地，大量的货将来不及在关税落地前运至美国，LME远月贴水已显著收窄。短期驱动铜价上涨的逻辑已存在变数，面临高位回落风险，暂时观望，后续关注关税具体进展。中期来看，铜矿短缺，炼厂减产；能源及电力需求提振下，全球铜消费增长空间可期。基本面驱动铜价长期看涨逻辑未变，在关税事件落地后，铜仍考虑作为多头配置。 镍&不锈钢：★☆☆（镍矿供应偏紧，镍价下方有支撑） 隔夜镍价震荡运行，主力2505合约收于130160元/吨，涨幅0.1%。目前印尼镍矿供应仍偏紧，镍铁价格持续回升，对镍价存支撑。但全球纯镍过剩压力难减，全球库存持续累库，将压制镍价反弹空间。谨慎追涨，二季度菲律宾雨季结束，镍矿发运将逐步回升，或缓解印尼镍矿紧缺的局面。后续考虑逢高沽空机会。在镍铁价格持续回升的背景下，不锈钢下方成本支撑较强，预计短期震荡偏强运行。不过3月钢厂排产超预期，不锈钢库存连续累库，国内不锈钢库存压力较大，不锈钢上方空间有限，或跟随镍价运行。 锌：★☆☆（旺季需求支撑锌价） 矿端来看，本周TC止涨，湖南某地表水铊浓度异常，国内炼厂3月产量增量或不及预期。2月底国内某炼厂与海外矿山达成60美元/干吨年度TC，价格仍创历史新低。Nyrstar澳大利亚霍巴特冶炼厂宣布减产25%，海外炼厂减产压力仍在上升。从周度开工来看，下游开工率继续回升，旺季需求仍在上升。库存方面，据SMM统计，截止本周四国内锌锭社库再度小幅累库0.11万吨至13万吨。整体上，我们认为上半年锌市场仍处供需紧平衡中，而海内外库存历史低位，仍不排除阶段性供需错配行情下，带来锌价重心的再度抬升。因此我们建议锌维持逢低做多及正套配置。密切关注海内外库存走势。 氧化铝：★☆☆（减产规模尚不大，短期价格仍承压） 氧化铝期货夜盘弱势震荡，主力合约小幅收低于3049元/吨。早间现货市场延续弱势，供应商出货压力增加，积极下调报价，下游电解铝厂掌握主动权，压价采购为主。现货均价进一步下跌至3120元/吨水平。不过现货较期货仍升水。虽然近期检修产能增多，但实质性减产的产能不多，产量仅小幅下降，这对缓解当前过剩局势作用非常有限。短期下游电解铝产能释放量有限，而氧化铝再有新产能投产在即。在无较大规模减产的情况下过剩格局难改，氧化铝期现价格继续承压。建议以反弹做空思路为主。 锡：★☆☆（矿端扰动仍存，锡价反复波动） 矿端供应不确定性仍存，隔夜外盘锡价逆势上涨。LME三月期锡价收涨1.66%至35255美元/吨。国内夜盘则先抑后扬，沪锡主力合约小幅收高于281570元/吨。早间现货市场乏善可陈，下游零星采购，多表现为谨慎观望。贸易商积极出货，但实际成交量较少。现货升贴水大幅走弱。当前基本面未有改善，消费仍受压制，终端市场对当前价格接受度依旧低。虽然海外矿端扰动仍存，不过国内冶炼厂运行并无显著变化，精锡产量总体平稳。弱消费下库存继续攀升。短期供需难有明显改善，累库压力增加。不过在海外矿端仍存不确定性的情况下，锡价也难有大跌。反复震荡为主。建议谨慎操作。 螺纹热卷：★☆☆（关注成材需求情况） 昨日成材价格震荡运行，尾盘受降准降息消息影响快速拉升。当前国内宏观对成材价格支撑力度有限。螺纹方面，螺纹产量环比回升，当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有回升空间，螺纹供应处于相对高位，供应压力较大。从库存情况来看，螺纹总库存环比回落，去库幅度一般，去库幅度缓慢。需求方面，螺纹表需环比回升，但需求回升偏慢。预计接下来一两周螺纹需求有望达到峰值。螺纹的静态需求难以承接当前的产量，后续需要关注终端需求峰值情况。热卷方面，热卷产量环比回升，由于热卷利润好，后期产量仍有回升的空间，产量将再次回到高位。需求方面，国内终端需求回升空间有限，出口预期压制需求。库存方面，热卷总库存环比下降，库存进入季节性去化阶段。预计中期成材价格维持震荡偏空思路。 铁矿石：★☆☆（关注本轮复产铁水高点） 昨日连铁延续偏强走势，05合约收盘789，涨幅0.52%，季节性复产逻辑重回交易主线，盘面钢厂利润快速回落。基本面来看，供应端，海外矿发运维持在中性水平、内矿产量同比偏低，短期供应压力不大，关注季度末矿山冲量预期，供应增量或在4月中上旬有所体现；需求端，钢厂利润尚可，铁水产量继续增加，但增幅显著放缓。综合来看，铁矿石阶段性供需双强格局延续，前期市场对终端需求的谨慎预期和对钢材供应压力的回升预期同时抑制铁矿石价格向上弹性，但考虑到当前钢厂利润尚可，预计铁矿石现实需求对价格仍有支撑，在中下游普遍谨慎低库存运行的情况下，不必过分悲观。 焦煤：★☆☆（节前补库窗口期，上下空间有限） 焦煤短期供需弱平衡，上下缺乏弹性。供给端，国产矿山开工继续上行，洗煤厂受利润影响开工略有下滑，总体供应维持充裕，蒙煤通关量中性；需求端铁水日均237.3万吨，钢厂盈利率持稳，下游焦化厂对焦煤低价货源适当增加补库。盘面这周市场主要交易钢厂减产消息，焦煤竞拍率好转，清明节下游适量低价补库，短期现货持稳。综合来看，当前供需基本平衡，铁水处于复产阶段，节前有补库需求支撑，下方空间有限。但节后二季度蒙煤长协价继续下滑，供给充裕，到交割月仓单压力较重，节前反弹升水仍可以适量套保。关注铁水峰值和仓单变化。 焦炭：★☆☆（提涨预期已计价） 焦炭升水结构限制高度。焦炭供需弱平衡，焦化厂吨焦平均利润走弱，周内铁水继续回升，价格受到钢材涨价和减产消息影响，港口小幅反弹，成交环比改善。后市来看，焦化厂目前有化产企业难有限产，随着钢厂复产的继续，供需双增，下游低库存策略下补库窗口期较短。盘面来看，05合约升水近3轮现货抑制高度，现货端价格受供应充裕影响上涨驱动不强。重点关注铁水需求变化。操作上，建议反弹逢高空。 玻璃：★☆☆（关注需求持续性) 本周现货价格涨跌互现，均价重心小幅上移。供应端，周内一条产线放水，当前最新日熔下滑至15.8万吨（较20号下滑0.05万吨）。需求上，截至到本周，产销已延续两周的好转态势，尤其主产区——湖北及沙河出货相对火爆，主销区——华东、华南也维持过百的产销，整体期现商投机拿货情绪高涨，深加工厂亦有一定的补库。因此本周厂库去库进一步加快，周度环比去库244.8万重量箱。区域上：华中、华北地区去库更为可观。近期需求表现已维持两周以上的好转迹象，对于短期的反弹有一定的支撑，价格或仍存一定上行修复的空间，在需求状况还能延续的基础上，理想状态反弹高度关注天然气成本附近，若需求证伪，则反弹动能将不可持续。中期——梅雨季期间价格或仍存一定淡季向下调整行情，再此后或才会有进一步上行机会。关注需求持续性及宏观政策面动向，今年整体操作上注意节奏，把握阶段性机会。 纯碱：★☆☆（关注碱厂产线动向及消息面变化) 本周纯碱现货价格大稳小动、坚挺为主。供应端，当前逐渐进入春检尾声（尤其大厂负荷逐渐回升），供应量逐渐提高，本周纯碱产量环比增加3.79万吨，多为重碱端增量，但今年3月整体重碱产量均低于去年同期水平。需求上，下游需求稳定为主，临近月底，下游有一定补库需求，月底为订单接收阶段。此外后续光伏玻璃产线存三条点火预期。本周纯碱厂库去库进一步加快，周度环比去库5.78万吨，其中重碱端去库5.3万吨。本月供给端检修扰动导致纯碱大幅减量（后续仍有个别检修计划），随着碱厂逐渐提量，供应端压力又将有所增大，但其需求端相对较为稳定，玻璃厂亦有逢低补库需求，外加光伏玻璃产线后续点火预期，因此预计盘面依旧震荡运行为主。中期基于供给相对过剩的背景，厂家有较大套保需求，价格依旧是承压状态，或可以反弹沽空对待。近期关注市场情绪变化及碱厂检修及复产情况。 原木：★☆☆（关注港口出货情况） 近期江苏现货报价下滑至800元/方，山东报价暂稳（790元/方），整体现货价格偏弱运行。此外据了解CFR报价存下行预期。供应方面，上周（17日-23日）到港量预计在41.46万方左右，约下滑20.75万方；本周（24日-30日）预计到港船只有所减少，约30.4万方左右。需求方面，3月21日当周出库有所放缓，周度出库共计6.42万方，环比下滑0.07万方，当前包装材订单需求好于建筑口料。库存方面，截至3月21日当周，港口库存转为累库，针叶原木总库存364万方（+15），其中辐射松库存270万方（+9）。近日现货市场出货有所放缓，导致现货价格松动下行，外加前期到港压力较大。但总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损，短期或随现货价格震荡偏弱，整体后续中长期走势仍将是宽幅震荡为主，建议高抛低吸，下方关注800-810附近支撑，持续跟踪下游拿货情绪及加工厂订单情况。 原油：★☆☆（多国指责俄罗斯，表示不会取消对俄罗斯制裁） 昨日油价先抑后扬，在亚洲盘期间，油价震荡小幅回调，但夜盘期间多国指责俄罗斯，并表示不会取消对俄罗斯制裁，油价再次小幅反弹。欧盟选择的方式是更大力度地支持乌克兰，试图向美俄施压换取自身在俄乌问题上的主动。俄罗斯总统普京称准备与欧洲合作解决乌克兰问题，特朗普明确尽快促成停火，多方利益的博弈成为市场的关注点，仍需关注俄乌冲突的解决过程。近期，油价显著反弹主要因为中东地缘升级和美国加大对伊朗制裁，后期仍需关注进展，短期油价仍震荡略偏强，重点关注地缘情况，中期偏空。 动力煤：★☆☆（市场交投僵持，非电需求尚可，但终端需求进入淡季，煤价继续承压） 月末部分煤矿完成任务，产地开工略微下降，但仍处高位。坑口煤价涨跌互现，非电刚需支撑下，部分煤种价格上涨，但终端及贸易户看空后市，采购积极性不高，中低卡需求下降。港口价格僵持，卖方挺价心态强，下游压价采购，市场整体需求疲弱，交投冷清。进口煤投标价下调，虽然运费、汇率及斋月影响下，外矿报价坚挺，但贸易商看空后市，终端中低卡采购积极性不高。寒潮带来宽幅降温，后半周气温将整体偏暖，但南方水电及新能源表现较好，日耗上升驱动不足。近期非电需求有所改善，煤化工本周开工环比回升，建材刚需采购量小幅增长，但整体对价格支撑相对有限。主要省市电厂恢复累库，且仍高于同比水平。港口库存本周库存维持高位， 调出调入两端均有一定增长驱动，但体量相对接近。短期外贸倒挂及成本支撑下，市场趋于僵持，但从基本面看，行业供需矛盾依然大，随着淡季的到来，需求将进一步下降，煤价仍有下行压力。 工业硅：★☆☆（现货价格弱稳，供给端消息面频繁扰动，短线建议区间操作，长线建议逢高布空） 周四工业硅主力合约收9920，幅度+1.12%，涨110，单日减仓5278手；现货价格暂稳，市场需求仍旧疲弱，硅企心态悲观，部分封盘不报，业者多观望，市场交投冷清。供给端有零散小规模复产，但近期传头部企业有一定规