国债期货早报

国债期货早报（2025年3月28日）

行情回顾

• 期债：国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.12%。
• 现券：震荡偏弱，银行间主要利率债走势分化，短券偏暖，中长券走弱。
• 资金面：央行公开市场单日净回笼500亿元。
• 基差：TS、TF主力基差为负，现券贴水期货，偏空；T、TL主力基差为正，现券升水期货，偏多。
• 库存：TS、TF、T主力可交割券余额中性。
• 盘面：TS、TF、T主力在20日线上方运行，20日线向下，中性。
• 主力持仓：TS、TF主力净多，多增；T主力净多，多减。
• 预期：LPR连续5个月维持不变，央行MLF缩量平价续做，政策态度谨慎，债市波动性或加剧。

关键数据

• 期货合约：30年期主力合约现价107.890，跌0.01%；10年期主力合约现价105.640，跌0.04%；5年期主力合约现价102.428，跌0.01%；2年期主力合约现价116.32，跌0.12%。
• 现券收益率：DR001、DR007利率及银行间国债到期收益率（2年、5年、10年）走势分化。
• 国债期限利差：10Y-2Y、5Y-2Y利差波动。

研究结论

• 市场分析：跨季公开市场操作转为净回笼，资金供需平衡，季末结构性矛盾导致跨月价偏高。
• 基差分析：TS、TF主力基差偏空，T、TL主力基差偏多。
• 政策预期：央行政策态度谨慎，降准降息预期存在不确定性，债市波动性或加剧。