陕西区域研究系列之一：稳增长、转动能、优债务

稳增长、转动能、优债务 证券研究报告2025年03月15日 陕西区域研究系列之一 核心结论 分析师 摘要内容 姜珮珊S080052402000215692145933jiangpeishan@research.xbmail.com.cn 【核心结论】 2024年，陕西省经济运行呈现稳中有进、进中向好的良好态势。经济转型稳步推进，在新质生产力培育、能源结构调整以及乡村振兴等方面取得积极进展。财政收支整体较为稳健，一般公共预算收入增长快于全国，隐性债务化解任务超计划完成。 联系人 崔婷婷18391239585cuitingting@research.xbmail.com.cn 【报告亮点】 本报告以2024年陕西省经济发展情况为核心，通过省份间对比、省内地市对比的角度梳理陕西省经济财政债务情况。同时，深入挖掘陕西省在新质生产力培育、传统产业升级转型以及金融“五篇大文章”建设等方面的落地实践与成效，助力投资者精准把握区域经济发展的结构性机会。 相关研究 理财规模边际回暖，负反馈仍待观察—信用周报20250309 2025-03-09降息预期修正，降准仍可期—固定收益周报2025-03-09政策和改革共同作用，坚定扩大内需—债市角度学习2025年政府工作报告2025-03-05关注两会方向，科技仍有可为—3月转债月报2025-03-05本轮信用债回调特征、空间及策略再校准—3月信用月报2025-03-02 【主要逻辑】 逻辑一：全省经济稳中向好，财政表现有所好转。 全年GDP同比增长5.3%，高于全国水平。规模以上工业增加值增速为7.8%、固定资产投资增速为5.2%，均高于全国2个百分点，社零增速居全国第9位。全省一般公共预算收入增速为3.2%，高于全国增速1.9个百分点，税收收入占比在已公布数据的省份中排名第4，政府性基金收入同比下滑但降幅有所收窄。 逻辑二：经济结构转型稳步推进，现代化产业体系加快构建。 1、“三项改革”+秦创原建设助力高效科技成果转化，截至2024年末，陕西省已有3.6万项科技成果实现转移转化，科研人员创办科技企业800余家。 2、传统能源结构转型取得进展，氢能等新能源领域不断突破，2024年乘用车（新能源）产业链产值近2900亿元，同比增长9.8%。 3、加快构建农文旅融合的现代乡村产业体系，建成以农产品地理标志为代表的区域公用品牌117个。 4、金融服务实体经济质效提升，2024年末全省科创债总规模超800亿元，位居全国第一。 逻辑三：2024年全省隐性债务化解任务超计划完成，西安市实现债务规模和债务率“双下降”。 风险提示：数据统计或与实际情况存在一定偏差，宏观经济及政策变化超预期，化债节奏不及预期。 内容目录 一、2024年陕西经济财政“成绩单”...................................................................................4二、2024年经济工作有何亮点？..........................................................................................62.1新质生产力培育：高校资源转化为产业能级跃升........................................................62.2能源结构调整：从传统依赖到绿色低碳转型................................................................82.3生态旅游与新兴农业：双轮驱动乡村振兴.................................................................10三、金融“五篇大文章”落地成效如何？............................................................................11四、2024年地方债务化解情况............................................................................................134.1陕西省债务结构分析..................................................................................................134.2化债已取得哪些成效？..............................................................................................14五、风险提示.......................................................................................................................15 图表目录 图1：2024年陕西省经济增速明显回升..................................................................................5图2：2024年陕西省三产占比突破2020年以来新高.............................................................5图3：2024年陕西省政府性基金收入降幅低于全国水平.........................................................5图4：2024年陕西省社零和固投增速双双提升.......................................................................5图5：2024年陕西省各地市经济财政情况...............................................................................6图6：陕西省原煤产量逐年增加...............................................................................................8图7：2024年陕西省原煤产量居全国第三...............................................................................8图8：截至2024年底，光伏装机规模占全部可再生能源装机规模的比重最大.......................9图9：2019年以来陕西省园林水果产量及网络销售规模稳步增长........................................11图10：截至2024年末存量科创债分省份分布情况（亿元）................................................12图11：2018-2024年陕西省绿色债券发行情况.....................................................................12图12：2024年各省债务率情况.............................................................................................13图13：2024年陕西省争取到的化债资金情况（亿元）........................................................14图14：2024年陕西省非标风险事件数（已偿还）................................................................14 表1：31省份2024年经济财政债务指标一览.........................................................................4表2：“三项改革”具体内容及对应攻破难点...........................................................................7表3：以秦创原建设、“三项改革”为牵引，陕西省高校探索出科技成果转化新模式.............7表4：各市（区）产业创新集群建设重点方向.......................................................................10表5：金融“五篇大文章”重点领域和主要着力点................................................................11表6：2024年各地市债务压力情况.......................................................................................13 表7：2024年陕西省各地市债务化解成果.............................................................................15 一、2024年陕西经济财政“成绩单” 2024年，陕西省经济运行呈现稳中有进、进中向好的良好态势。全年实现地区生产总值35538.77亿元，按不变价格计算，全年GDP同比增长5.3%，高于全国水平（5%）。GDP增速逐季加快，一季度4.2%、上半年4.3%、前三季度4.6%、再到全年5.3%，四季度发力明显。 第三产业和第二产业仍对陕西省经济增长形成重要支撑。分产业结构来看，第一产业增加值2621.96亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值14518.97亿元，增长6.1%；第三产业增加值18397.84亿元，增长5.0%。二产增速较快且占比高于多数经济大省，如广东、江苏、浙江、四川等，主要系能源工业有力增长，同比增速高达8%，领先非能工业0.5个百分点。 投资和消费表现亮眼，增速跑赢全国。全年规模以上工业增加值增速为7.8%，高于全国增速2个百分点，位列全国第11位；全省抢抓“两新”政策机遇，固定资产投资实现稳定增长，增速为5.2%，亦高于全国增速2个百分点，较2023年回升明显；消费方面，二季度以来出台的一系列以旧换新政策措施有效释放了内需活力，全年社会消费品零售总额增速为4.8%，高于全国1.3个百分点，居全国第9位。 财政收支整体较为稳健，一般公共预算收入增长快于全国。2024年，全省一般公共预算收入实现3393亿元，增速为3.2%，高于全国增速1.9个百分点。其中税收对财政收入的贡献度较高，占比为77%，在已公布数据的省份中排名第4位。政府性基金收入1672亿元，较2023年下滑6.38%，降幅有所收敛且幅度低于全国（12.19%）。 资料来源：企业预警通，西部证券研发中心 资料来源：企业预警通，西部证券研发中心 资料来源：企业预警通，西部证券研发中心 5|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：企业预警通，西部证券研发中心 就各地市情况来看，西安、榆林对陕西经济增长的拉动效应最为显著，咸阳GDP首次站上3000亿元大关。2024年，咸阳市以6.5%的GDP增速位居全省第一，经济高速发展带动GDP突破3000亿元，占全省GDP的比重为8.4%，仅