全球LNG供需趋于宽松,亚洲气价中枢有望下行。预计2025年全球天然气需求增速约2.2%,中国天然气需求保持高增速,预计2024-2030年复合增速达到6%。2024-2030年全球LNG液化产能将快速增长,从2023年的4.6亿吨增长至2030年的8.5亿吨。脆弱的天然气现货市场凸显LNG长协竞争优势,俄乌和谈或显著缓解欧洲供应压力。顺价改革继续推进与气源成本下行,利好终端天然气销售。维持行业增持评级,推荐昆仑能源(0135.HK)和新奥股份(600803.SH)。