能源化工日报

能源化工日报 能化产业服务中心 2025-03-28 日度观点: ◆PVC： 公司资质 3月27日PVC主力05合约收盘5129元/吨（+11），常州市场价4920元/吨（0），主力基差-209元/吨（-11），广州市场价5050元/吨（0），杭州市场价4970元/吨（0）；兰炭中料675（0）元/吨，乌海电石2700（0）元/吨，乙烯7100（0）元/吨。长期看PVC需求在地产拖累下持续低迷，出口受反倾销和BIS认证等压制，且出口体量总体占比小（12%左右）；供应端有不少新投计划，且烧碱利润高开工持续维持高位，库存高企供应压力较大；基本面需求不足、产能过剩，供需宽松格局，偏空配。4-5月检存有春检预期，内需季节性恢复，出口以价换量持稳状态，目前估值中性，预计PVC反弹空间有限，关注宏观和黑色板块带动。后期关注新增投产进度、春检落地情况、下游复工以及出口情况等，政策端关注国内货币、财政、能耗等政策情况，以及美联储降息、特朗普政策变化等。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 研究员： 曹雪梅咨询电话：027-65777102从业编号：F3051631投资咨询编号：Z0015756 张英 ◆烧碱： 咨询电话：027-65777103从业编号：F03105021投资咨询编号：Z0021335 近日盘面相对弱势，主要是05终点预期转弱，多头接货成本高压制，液氯价格上涨对烧碱形成压制。3月27日烧碱主力SH05合约收2559元/吨（+10），山东市场主流价880元/吨（-20），折百2750元/吨（-63），液氯山东+1元/吨（0）。3月27日开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调30元/吨，执行出厂810元/吨（折百2531元/吨）。截至20250320，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存448.90万吨(湿吨)，环比上调6.37%，同比上调15.52%。基本面看，目前库存依然偏高、液氯价格上涨，估值偏高，现货价格下跌，后期检修存恢复预期，需求增量有限，继续关注魏桥送货量及价格，非铝恢复和库存去化情况。预期转弱，盘面向上压力较大，继续震荡偏弱运行，关注现货情况。中期关注氧化铝的投产开工情况，不宜过分悲观。 ◆尿素： 尿素主力合约涨0.75%收盘于1891元/吨，尿素现货河南市场日均价1938元/吨，上调41元/吨，山东市场日均价1953元/吨，上调60元/吨。基本面变化：供应端中国尿素开工负荷率85.87%，较上周下调0.99个百分点，其中气头企业开工负荷率71.46%，较上周下调0.61个百分点，尿素日均产量小幅回落至19.58万吨。成本端无烟煤市场整体交投不温不火，煤价持稳运行，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价925元/吨，较上周持平。需求端复合肥企业产能运行率53.03%，较上周降低2.9个百分点，复合肥库存55.89万吨，较上周增加0.16万吨。基层询价采购增多，复合肥成品库存去库明显，经销商铺货持续向好，按需跟进补货，复合肥开工率处于稳中向上。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存101.5万吨，较上周减少8万吨，库存减量 主要在河北、湖北和东北等地。尿素港口库存13.4万吨，较上周基本持平。主要运行逻辑：尿素供应环比微减，日均产量仍处高位，供应宽松格局延续。需求端随着钾肥等原料投放市场，复合肥开工维稳，复合肥成品库存去库节奏短暂停滞，三聚氰胺等工业需求适量补进。尿素库存处于季节性去库阶段，目前去库持续且较为顺畅，支撑尿素均价上涨，另外由于市场消息等因素尿素价格涨幅较大，后市不宜过分追高，需防范价格回调风险，05合约运行区间参考1720-1900，中期尿素价格仍会承压运行。重点关注：尿素装置减产检修情况、仓单情况、复合肥开工情况、出口政策、煤炭价格波动。 ◆甲醇： 甲醇主力合约涨0.63%收盘于2563元/吨，现货江苏太仓市场价格2668元/吨，较昨日持平。基本面变化：供应端甲醇装置产能利用率86.04%，较上周降低0.25个百分点，周度产量186.85万吨，供应维持中高水平。港口供应方面，甲醇到港量偏低，但海外装置存开工预期，关注甲醇到港量恢复情况。成本端煤炭供应量略有缩减，加上下游买货情绪好转，动力煤市场价格窄幅上调，煤制甲醇成本窄幅增加。需求端甲醇制烯烃开工率89.33%，较上周降低0.46个百分点，江苏及西北地区甲醇主力下游烯烃工厂暂未对外采购，以及沿海地区部分烯烃装置检修计划传出，但前期浙江及宁波地区部分烯烃装置重启，现多恢复正常生产，烯烃行业开工率窄幅上调。甲醇传统需求方面未有明显改善，行业盈利情况不佳，下游用户多以按需补库为主。库存端甲醇企业库存量24.99万吨，较上周减少0.61万吨。甲醇工厂库存表现去库，后期由于甲醇价格持续高位，下游接货情绪迅速转弱，目前甲醇内地企业库存维持偏低水平。甲醇港口库存量80.01万吨，较上周减少11.09万吨。主要运行逻辑：甲醇内地开工率高位，内贸量充足，下游甲醇制烯烃开工窄幅上调，内地库存与港口库存双双去库，说明下游需求支撑尚可。但下游生产开工成本压力较大，对高价甲醇接受度有限，甲醇价格上下有限，区间运行，区间参考2500-2650。重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价格。 以上数据来源：同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn